I volumi di scambio potrebbero essere falsi, ma il valore di Bitcoin è reale

Michael J. Casey è il presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

Il seguente articolo è stato originariamente pubblicato su CoinDesk Weekly, una newsletter personalizzata inviata ogni domenica esclusivamente ai nostri abbonati.

La reazione generale aIl recente rapporto di Bitwise mostra che il 95 percento del totale delle transazioni Bitcoin segnalate è falso era, prevedibilmente, vederlo come un'ulteriore prova dell'illegalità e della natura truffaldina del mondo Criptovaluta .

Ma altrettanto importanti di questa statistica sono state quelle che il gestore patrimoniale ha utilizzato per descrivere l’attività di trading sui 10 “scambi reali” che ospitano il 5 percento che ènoncostituito da manovre di lavaggio e altre manipolazioni.

Nella sua presentazione per chiedere l'approvazione della Securities and Exchange Commission per un fondo negoziato in borsa (ETF) basato su bitcoin, Bitwise ha inclusoONE diapositiva con uno screenshot di Coinbase Pro che mostra un semplice spread tra prezzo bid/offer dello 0,0003 percentoe ha affermato che doveva essere "tra gli spread quotati più stretti di qualsiasi strumento finanziario al mondo".

Ciò supporta ONE degli argomenti chiave a favore delle criptovalute: eliminando i numerosi intermediari finanziari necessari per eseguire le negoziazioni nel sistema finanziario tradizionale, questa Tecnologie consente di ottenere un'efficienza e una riduzione dei costi impressionanti per i partecipanti al mercato.

Più che una semplice critica alla manipolazione dei prezzi diffusa nei Mercati Bitcoin , il rapporto Bitwise è una dimostrazione del grande potenziale delle criptovalute.

Ironicamente, dimostra anche in modo convincente che per raggiungere tale potenziale è necessaria una maggiore regolamentazione del trading Cripto .

Liquidità sottile, ma alta efficienza

Gli spread ridotti sono particolarmente notevoli se si considera che il trading autentico Bitcoin rappresenta una goccia OCEAN rispetto ai Mercati tradizionali in cui gli spread tendono a essere ridotti.

Ad esempio, il fatturato giornaliero nel mercato dei titoli del Tesoro USA, considerato ONE dei Mercati più efficienti in termini di prezzo al mondo, tende a variare tra 550 miliardi e 1 trilione di dollari, mentre Bitwise stima che il trading giornaliero autentico Bitcoin in tutto il mondo sia di soli $ 273 milioni. Considera anche che gli exchange Bitcoin sono in genere aperti agli investitori al dettaglio, mentre i Treasury sono quasi interamente negoziati da investitori istituzionali che spostano grandi quantità di denaro.

Nei Mercati tradizionali, la dimensione determina la liquidità, che a sua volta determina l'efficienza dei prezzi. Ma questi dati mostrano che il Bitcoin è in grado di ottenere risultati altamente efficienti su una scala molto più bassa.

Tutti questi guadagni di efficienza si verificano perché Bitcoin elimina gli intermediari fidati che addebitano commissioni e che svolgono una serie di processi di esecuzione e regolamento back-office all'interno del sistema finanziario legacy. Ma ecco il trucco: il report Bitwise mostra che per godere di questi guadagni, i trader devono affidarsi a entità fidate per svolgere la funzione front-end di ricerca di acquirenti e venditori.

Inoltre, sembrerebbe dall’elenco di Bitwise di 10 veri exchange che, almeno per ora, coloro che si sottopongono volontariamente al controllo degli enti regolatori sono quelli che si guadagnano quella fiducia.

Tutte quelle fastidiose e costose procedure know-your-customer potrebbero in realtà valerne la pena. Forniscono il quadro normativo entro il quale l'altra magia back-office di bitcoin può avvenire in sicurezza.

Forse è allettante sostenere che questo vantaggio di scambio regolamentato scomparirà quando nuove soluzioni decentralizzatecome il modello sviluppato da Arwenconsentono ai trader di mantenere la piena custodia delle loro monete e gli exchange sono lasciati a svolgere esclusivamente la funzione di abbinamento dei prezzi. Ma mentre ciò aiuterà a proteggere gli investitori da abusi che portano a perdite come l'evaporazione di190 milioni di dollari a QuadrigaCX, T risolve la funzione CORE fornita dagli scambi: la Da scoprire del prezzo.

Per ora, e forse per sempre, non si può aggirare il vantaggio dell'effetto rete che piattaforme centralizzate come Coinbase Pro apportano al processo di price Da scoprire . Ma se l'exchange T è costretto da un regolatore ad astenersi dal manipolare i prezzi, gli investitori T possono essere certi che T stia negoziando contro di esso. In quei casi, il price Da scoprire è un'illusione.

Da scoprire dei prezzi regolamentata

In questo contesto, è degno di nota che il punto di forza chiave che l'Intercontinental Exchange usa per promuovere la sua piattaforma di trading Bitcoin ancora da lanciare, Bakkt, è che darà alle istituzioni finanziarie la tranquillità di una " Da scoprire dei prezzi regolamentata a livello federale". Solo con il pieno sostegno della supervisione federale, afferma Bakkt, le grandi istituzioni possono essere sicure di prezzi affidabili e quindi mantenere il dovere fiduciario che hanno nei confronti dei loro clienti.

Coinbase e altri exchange che competono con Bakkt per il mercato istituzionale potenzialmente molto ampio, ovviamente, non saranno d'accordo con questa valutazione. Sosterranno che il loro quadro normativo, fondato su regole di licenza per la trasmissione di denaro stato per stato, proteggerà sufficientemente gli investitori. Forse il rapporto di Bitwise li aiuterà a sostenere questa tesi.

In ogni caso, lungi dal rappresentare un altro duro colpo alla reputazione di bitcoin agli occhi del pubblico, il rapporto di condanna di Bitwise sugli exchange truffaldini dovrebbe essere visto come un grande impulso alla corsa di bitcoin alla legittimità nel mondo più ampio.

Dimostra a coloro che sono scettici che questa Tecnologie può portare a reali benefici di interesse pubblico, mentre dimostra ai veri sostenitori di Bitcoin che è nel loro interesse sottoporsi a un certo grado di controllo normativo.

Immagine tramite gli archivi CoinDesk .