Bitcoin continuerà a mordere la polvere

Kevin Dowd è professore di Finanza ed economia presso la Business School della Durham University e coautore dell'articolo del 2015 "Bitcoin Will Bite the Dust".

Per saperne di più sul decimo anniversario di Bitcoin, dai un'occhiata alla nostra nuova funzionalità interattivaBitcoin a 10.

—————————————————————

Ad agosto 2014, ho scoperto che l'industria del mining Bitcoin aveva la struttura industriale di un monopolio naturale. Un monopolio naturale è un mercato in cui la produzione è più efficiente con un singolo produttore.

Questa Da scoprire è stata uno shock, ma l'implicazione era chiara: Bitcoin non poteva sopravvivere a lungo termine. Come verifica, ho testato sul campo il mio ragionamento su varie persone che sono economicamente alfabetizzate. Nessuno era in disaccordo.

Quando sono giunto per la prima volta a questa conclusione,prezzo del bitcoinera di $ 379. Da allora, il suo prezzo è salito a quasi £ 20.000 e da allora è sceso a un valore di $ 3.621 al momento in cui scrivo.

Il successivo comportamento del prezzo del Bitcoin significa che la mia previsione era sbagliata? No. Penso ancora che il prezzo di equilibrio a lungo termine del Bitcoin sia zero. Semplicemente T ha ancora tirato le cuoia.

Il mio ragionamento si basa su due semplici argomenti economici. Il primo è che l'industria del mining Bitcoin è un monopolio naturale e un monopolio naturale mina la proposta di valore CORE di bitcoin. Il secondo è che nei Mercati con zero barriere di ingresso normative, un prodotto inferiore non può sopravvivere a lungo termine. Entrambi questi argomenti sono sufficienti per produrre la mia conclusione che il prezzo di Bitcoin deve andare a zero a lungo termine.

Insieme, sono più che sufficienti per stabilire questa conclusione.

Devo ancora sentire una singola sfida intelligente a questo argomento dalla comunità Bitcoin . Invece, la risposta tipica è stata l'abuso personale. Tuttavia, gli insulti non sono un sostituto per una risposta ragionata.

Consideriamo questi due argomenti uno dopo l’altro.

Il mining Bitcoin è un monopolio naturale

Per funzionare come previsto, il sistema Bitcoin richiede una competizione atomistica da parte dei minatori che convalidano i blocchi delle transazioni nella loro ricerca di bitcoin appena coniati. Tuttavia, l'industria mineraria è caratterizzata da grandi economie di scala.

In effetti, queste economie di scala sono così grandi che l'industria è un monopolio naturale. Il problema è che la concorrenza atomistica e un monopolio naturale sono incoerenti: le tendenze alla centralizzazione intrinseche del monopolio naturale implicano che le aziende minerarie diventeranno sempre più grandi e alla fine produrranno un vero e proprio monopolio, a meno che il sistema non crolli prima di allora.

L'implicazione è che il sistema Bitcoin non è sostenibile. Poiché ciò che non può andare avanti si fermerà, ONE deve concludere che il sistema Bitcoin inevitabilmente crollerà. L'unica domanda è quando.

Potrei continuare a lungo su come questa tendenza centralizzante finirà per distruggere ogni singolo componente della proposta di valore Bitcoin , facendoli crollare come una fila di tessere del domino: la prima tessera a cadere sarà la fiducia distribuita, l'attrattiva più notevole di Bitcoin; il sistema finirà quindi per dipendere dalla fiducia nel giocatore dominante, che non abuserà del suo potere.

Questo player diventerà un punto di fallimento per il sistema nel suo complesso, quindi anche la caratteristica "nessun singolo punto di fallimento" del sistema scomparirà. Quindi lo pseudo-anonimato scomparirà, poiché il player dominante sarà costretto a imporre le solite normative anti-anonimato giustificate come mezzi per fermare il riciclaggio di denaro e simili, ma che in realtà sono destinate a distruggere la Privacy finanziaria.

Anche il protocollo Bitcoin , la costituzione del sistema, alla fine verrà sovvertito. Ogni componente della proposta di valore Bitcoin verrà distrutta. Il sistema Bitcoin diventerà quindi un castello di carte: non ci sarà più nulla all'interno del sistema per mantenere la fiducia nel sistema.

Un prodotto di qualità inferiore non può sopravvivere

C'è anche chi sostiene che il prezzo del Bitcoin debba scendere a zero perché un prodotto di qualità inferiore non può sopravvivere a lungo termine in assenza di barriere normative all'ingresso.

Immagina di avere un mercato senza barriere all'ingresso. La prima azienda a entrare nel mercato ha il 100 percento della quota di mercato, come un tempo aveva Bitcoin . Poi arrivano i concorrenti e fanno breccia nel mercato.

Alcune di queste offrono prodotti che sono superiori al prodotto realizzato dalla prima azienda, non da ultimo perché i loro produttori hanno imparato da alcuni dei difetti di progettazione del prodotto della prima azienda. E alla fine i rivali superiori la sostituiscono completamente e la quota di mercato del primo prodotto scende a zero.

Ci sono alcune prove che suggeriscono che questo processo sia in atto nel mercato Bitcoin : secondo CoinMarketCap, la quota di bitcoin nel mercato delle Criptovaluta era scesa al 94,29% entro il 28 aprile 2013 (la prima data per la quale sono stati forniti i dati), per poi scendere al 52,29% oggi.

Questa caduta non è stata uniforme, non ce lo saremmo aspettato, ma la direzione è chiara: il Bitcoin sta perdendo la sua quota di mercato. Se la sua quota di mercato continuerà questa tendenza al ribasso e gradualmente svanirà o improvvisamente esploderà è un altro problema. Sospetto che la fine arriverà quando qualcosa innescherà una svendita che porterà il prezzo Bitcoin a scendere al suo livello naturale di lungo periodo, zero.

Anche la storia dell'innovazione rafforza la mia convinzione che il Bitcoin non possa durare indefinitamente.

Gli innovatori, i primi a muoversi in un mercato, raramente sopravvivono a lungo termine in condizioni di libero ingresso. Un esempio è la Ford Model T Questa automobile fu prodotta per la prima volta nel 1908 e presto arrivò a dominare il mercato. Ma i concorrenti impararono dai suoi difetti di progettazione e costruirono auto migliori, che alla fine le rubarono la quota di mercato. La Ford Model T ora sopravvive solo come pezzo d'antiquariato.

La differenza tra la Ford Model T e il Bitcoin, tuttavia, è che il Bitcoin non ha alcun valore antico. Penso ancora che il Bitcoin morderà la polvere? Ci puoi scommettere.

Macchina arrugginitaimmagine tramite Shutterstock