Perché T mi aspetto nuovi massimi Bitcoin nel 2018

Tuur Demeester è un economista e investitore.

Il seguente articolo fa riferimento a Opinioni ed è solo a scopo informativo. Non intende essere un consiglio di investimento. Rivolgiti a un professionista debitamente autorizzato per questo.

Nonostante un periodo di raffreddamento già durato sei mesi, per il 2018 prevediamo un potenziale di andamento più laterale e ribassista nel prezzo Bitcoin a causa della debole domanda al dettaglio, dell'esitazione delle istituzioni e di un'attuale capitalizzazione di mercato che sembra troppo alta rispetto all'attività in corso sulle blockchain disponibili.

Molti investitori e consulenti hanno dichiarato che 5.700 $ è stato il minimo per Bitcoin quest'anno e che prezzi più alti sono in arrivo. Mentre siamo molto ottimisti sulle prospettive a lungo termine di bitcoin, siamo cauti per un maggiore Optimism sui prezzi a breve termine.

Per trovare il punto di partenza dello storico Rally parabolico del Bitcoin che si è concluso a $ 20.000, dobbiamo tornare indietro fino ad agosto 2015, quando il Bitcoin veniva scambiato a meno di $ 200. Questo Rally passato è stato una mossa storica e stupenda. Anche nei Mercati rialzisti secolari, il collettivo di attori economici ha bisogno di tempo per assorbire le informazioni incorporate nei suoi caratteristici rally ad alto volume.

Come ho indicato nel mio 2018vedutaPenso che sia molto probabile che quest'anno venga ricordato come un anno di riorganizzazione: un mercato in crisi per le altcoin, regolatori che si stanno adeguando e infrastrutture in difficoltà.

Segnali ribassisti a breve termine

Da gennaio, l'hashrate del mining Bitcoin (calcoli aggregati al secondo effettuati per proteggere la rete) è triplicato, il che significa che un'enorme quantità di nuovi o più efficienti impianti di mining sono entrati in funzione. In combinazione con i prezzi in calo, ciò significa che i miner che T sono stati in grado di aggiornare le proprie macchine o di trovare elettricità più economica hanno dovuto affrontare un forte calo della redditività, un calo del 90% in 7 mesi (le altcoin hanno affrontato cali simili o più ripidi).

Con i margini di profitto sotto forte pressione, non è improbabile che i minatori siano e continueranno a essere responsabili di una quantità significativa di vendite sul mercato.

In secondo luogo, i volumi di scambio non sono morti, ma sono ancora al di sotto di quelli registrati durante l'inverno e la primavera scorsi.

Non è chiaro quanto del recente aumento dei volumi sia dovuto a una breve contrazione e quanto invece derivi dall'arrivo di nuovi acquirenti a lungo termine.

Dopo la FOMO dell'anno scorso, l'interesse dei consumatori per Bitcoin è diventato molto lento:

• Un sondaggio Gallup condotto tre mesi fa ha suggerito che meno dello 0,5% degli investitori statunitensi "probabilmente acquisterà Bitcoin nel NEAR futuro".
• Nonostante le commissioni sulle transazioni e la volatilità siano diminuite notevolmente, i commercianti stanno registrando ricavi in ​​Bitcoin inferiori del 50% rispetto allo scorso autunno.
• Nemmeno le ricerche su Google lasciano presagire una QUICK ripresa alimentata dal commercio al dettaglio:

Di seguito, ecco alcuni commenti che abbiamo raccolto da analisti Bitcoin , market maker e addetti ai lavori di Wall Street:

Il primo ETF Bitcoin probabilmente non verrà approvato prima del 2019. Quindi qualsiasi previsione di approvazione entro settembre sarà probabilmente accolta con delusione.

Mentre gli investitori istituzionali si stanno certamente interessando a Bitcoin, la stragrande maggioranza delle aziende sono società di trading che cercano di fare Mercati indipendentemente dal prezzo: sono felici di assumere posizioni corte come di andare lunghe. Le istituzioni che sono note per essere long-biased, come i fondi comuni di investimento e i fondi pensione, non sono pronte a investire perché non sono ancora a loro agio con le soluzioni di custodia disponibili.

C'è anche il rapporto NVM, progettato per riflettere l'adozione in fase iniziale, che ora suggerisce che l'attività on-chain è troppo ridotta per giustificare l'attuale capitalizzazione di mercato di Bitcoin:

L'ipotesi qui è che il valore di mercato del bitcoin derivi principalmente dal fatto che si tratta di una rete che collega utenti in tutto il mondo: più persone ed entità utilizzano la blockchain Bitcoin per regolare le transazioni, più questa acquisisce la liquidità e l'utilità che ci aspetteremmo dall'oro digitale.

Il rapporto NVM approssima tale rapporto misurando gli indirizzi attivi giornalieri sulla blockchain. Sono stati creati modelli di valutazione simili per aziende in crescita come Facebook e Linkedin, dove il numero di utenti attivi mensili è ragionevolmente correlato al valore aziendale.

(Ci sono diverse obiezioni che ONE potrebbero sollevare contro il rapporto NVM: T tiene conto degli importi delle transazioni né della differenza tra vecchi e nuovi indirizzi, T esclude gli attacchi spam, T riconosce le limitazioni alla dimensione del blocco e non considera nemmeno le istituzioni che entrano nel mercato e che creano derivati ​​su Bitcoin che si basano su una piccola quantità di indirizzi cold storage di alto valore. Sono necessari ulteriori lavori per perfezionare i modelli di valutazione. Detto questo, anche se la proposta di valore CORE di bitcoin è quella di riserva di valore, pensiamo di essere ancora nella fase di adozione iniziale e quindi utilizzare una metrica di valutazione che rifletta questa adozione ha senso per noi. In tale contesto, pensiamo che il metodo di valutazione basato sull'attività on-chain di NVM abbia dei meriti.)

Il rapporto NVT correlato, che cerca di misurare se il valore giornaliero in dollari di tutte le transazioni Bitcoin è relativamente alto o basso rispetto alla capitalizzazione di mercato, suggerisce una sopravvalutazione.

Infine, negli ultimi mesi, abbiamo anche assistito a una serie di Eventi macro che sembrerebbero rialzisti per il Bitcoin come rifugio sicuro: il disastro della Corea del Nord, un picco di volatilità, il crollo delle azioni cinesi, ETC. Tuttavia, questi shock T hanno mosso il metro per il Bitcoin.

Alcune avvertenze

Detto questo, i prezzi più bassi Bitcoin in futuro non sono una conclusione scontata:

• Da dicembre il prezzo Bitcoin è già sceso del 62 percento.
• Da marzo, lo yuan cinese è sceso dell'8 percento rispetto al dollaro. Se questa discesa continua, il capitale cinese potrebbe rifugiarsi in Bitcoin.
• Il predominio Bitcoin sta guadagnando terreno, il che a nostro avviso indica la lenta presa di coscienza da parte del mercato del fatto che ora attorno all'ecosistema Bitcoin c'è un fossato profondo che renderà difficile sradicarlo.
• Il Rally del 2015-2017 è stato storico, ma non del tutto unico per questo ecosistema: tra la fine del 2011 e aprile 2013, il prezzo Bitcoin si è moltiplicato per 100 volte e, dopo una correzione di sei mesi, si è moltiplicato nuovamente per 10 volte.
• Gli investitori di valore stanno già anticipando il dimezzamento delle ricompense in blocco previsto per maggio 2020, che ridurrà l'inflazione annuale dell'offerta di bitcoin dal 3,7% a solo l'1,79%.
• Un'approvazione di un ETF Bitcoin , anche se ritardata, sarebbe un grosso problema perché renderebbe l'asset estremamente accessibile per l'investitore al dettaglio. Dopo che il primo ETF sull'oro è stato lanciato nel 2004, il prezzo dell'oro è aumentato del 350 percento (e oggi è ancora più alto del 200 percento). Il Rally del 2017 ha anche messo in moto una raffica di attività aziendali sul lato dell'infrastruttura Bitcoin e la promessa di banche affermate, broker, processori di pagamento e fornitori di sicurezza che offrono le proprie suite di soluzioni sta catturando l'attenzione degli investitori di valore.

Conclusione

Riteniamo che il mercato abbia probabilmente bisogno di più tempo per assorbire il recente Rally durato 30 mesi, che potrebbe produrre prezzi più bassi.

T prevediamo nuovi massimi storici per il Bitcoin nel 2018 e, a meno che i dati non inizino a suggerire diversamente, ci aspettiamo un andamento dei prezzi prevalentemente laterale o in calo.

Giostra d'epoca tramite Shutterstock