Seguire il denaro: tendenze negli investimenti di capitale di rischio in Bitcoin

CoinDesk sta rilasciando il suo 'Stato del Bitcoin 2014' rapporto di martedì, che esamina in modo approfondito l'evoluzione del Bitcoin e i potenziali ostacoli che deve ancora affrontare.

Questo articolo è il primo di una serie in due parti tratta dal rapporto. La serie LOOKS le tendenze negli investimenti di capitale di rischio in Bitcoin.

Valuta il confronto tra gli investimenti di rischio in Bitcoin effettuati fino ad oggi e quelli in altri settori di investimento correlati (ad esempio la Tecnologie finanziaria) o le precedenti grandi WAVES di investimenti (ad esempio Internet).

Esamina inoltre i tipi di società Bitcoin su cui gli investitori di rischio hanno concentrato i loro finanziamenti.

Fai attenzione aseconda parte, che verrà pubblicato domani e si concentrerà sulle regioni che hanno ricevuto la quota maggiore di investimenti di rischio in Bitcoin.

Investimenti di rischio: Internet agli albori contro Bitcoin agli albori

Capitalista di rischio e pioniere di InternetMarco Andreessenha recentemente confrontato l'attuale comprensione del potenziale complessivo del bitcoin, nonché il suo attuale stadio di sviluppo, con Internet nel 1993 circa e con il PC nel 1975.

Il livello di capitale di rischio investito in Bitcoin fino ad oggi riflette la valutazione di Andreessen?

Tabella 1: Investimenti di VC in società Bitcoin , 2012-oggi

Confrontando questo investimento in Bitcoin fino ad oggi con l'investimento nei primi anni di Internet (Tabella 2), emerge che sono stati stanziati finanziamenti significativamente inferiori (circa il 20%) a Bitcoin rispetto alle startup Internet, che hanno raccolto poco più di 500 milioni di dollari in investimenti di capitale di rischio nel 1995.

Tabella 2: Investimenti di capitale di rischio nelle società Internet statunitensi, 1995

Per quanto riguarda il confronto di cui sopra, ci sono diverse importanti avvertenze. Innanzitutto, a causa delle limitazioni di disponibilità dei dati non c'è modo di confrontare gli investimenti Internet del 1993 circa con Bitcoin 2014, poiché il 1995 è l'anno più antico in cui abbiamo dati sugli investimenti Internet.[1]

I dati di investimento Internet di cui sopra riflettono anche solo gli investimenti negli Stati Uniti, poiché i dati globali non sono disponibili. Mentre la stragrande maggioranza dei primi investimenti Internet era basata negli Stati Uniti, la cifra di 507 milioni di $ probabilmente sottostima l'investimento Internet globale totale nel 1995.

Per quanto riguarda Bitcoin , i 97,5 milioni di dollari di capitale di rischio dichiarati pubblicamente sottostimano il totale, che includerebbe investimenti di rischio non dichiarati, di decine di milioni di dollari.

Ad esempio, sappiamo che Andreessen Horowitz hainvestito poco meno di 50 milioni di dollarinelle startup legate a bitcoin, e che Coinbase e Ripple hanno soloricevuto 25 milioni di dollarie 9 milioni di dollari, rispettivamente, in round a cui Andreessen Horowitz potrebbe aver partecipato. CoinDesk è anche a conoscenza, ma non ha il privilegio di rivelare, altri round di finanziamento da oltre un milione di dollari in startup Bitcoin , e queste cifre sono, pertanto, escluse da questa analisi.

Inoltre, è stato stimato che fino ad oggi siano stati investiti più di 200 milioni di $ in hardware e infrastrutture per il mining Bitcoin , una cifra che supera anche una stima meno prudente del capitale di rischio totale investito in Bitcoin fino ad oggi. Forse l'analogia Internet appropriata per questo investimento in hardware per il mining è paragonarlo ai significativi investimenti in fibra ottica e infrastrutture a banda larga che si stavano verificando insieme all'investimento in startup Internet.

Grafico 1: Numero di aziende finanziate da VC: Internet precoce vs Bitcoin precoce

Considerando il numero di accordi a partire dal 1995, possiamo vedere un totale di 156 round di finanziamento, di cui quasi due terzi sono finanziamenti di prima sequenza.

Al contrario, tutti i round di finanziamento di startup Bitcoin , tranne ONE (la serie B da 25 milioni di dollari di Coinbase del novembre 2013) sono stati investimenti di primo livello o di primo round.

In breve, i dati concordano con la teoria di Andreessen secondo cui l'attuale ciclo di vita degli investimenti in Bitcoin è relativamente meno maturo di quello di Internet del 1995 circa e forse più simile al contesto in cui si trovava l'ambiente degli investimenti in Internet nel 1993.

Grafico 2: Investimenti VC nelle società Internet del 1995 rispetto a Bitcoin

Esaminando i dati sugli investimenti di capitale di rischio nelle aziende Internet nel 1995, possiamo anche notare che una somma di finanziamenti molto maggiore è stata destinata alle aziende Internet rispetto a quella destinata alle startup Bitcoin fino ad oggi (grafico 2).

Nel 1995 sono stati investiti 508 milioni di dollari in aziende Internet, una cifra che è stata quasi equamente divisa tra finanziamenti di prima fase e di fase successiva. Oltre il 50% dei finanziamenti per le startup Internet andava a solo un terzo delle aziende Internet finanziate da venture capital.

Secondo la National Venture Capital Association, sono stati investiti 7,2 miliardi di dollari in società Internet con sede negli Stati Uniti dal 1995 al 2013. Se i VC hanno ragione nel dire che Bitcoin rappresenta un'opportunità alla pari di Internet, allora possiamo aspettarci che gli investimenti nelle startup Bitcoin aumentino di un ordine di grandezza o Altri contenuti a tema ai livelli attuali.

30 startup Bitcoin finanziate da VC in cinque settori distinti

Ad oggi sono 30 le aziende Bitcoin che hanno ricevuto finanziamenti di rischio dichiarati pubblicamente (vedere Tabella 3).

SocietàClassificazioneBTC Cina (Shanghai Satuxi Network)ExchangeHKCexExchangeitBitExchangeKorbitExchangeCoinfloorExchangeCoinsetterExchangeTradeHillExchangeVaurumExchangeBTC.sxExchangeCOINFIRMAServizi finanziariValute digitali FinTechServizi finanziariGogoCoinServizi finanziariRipple LabsServizi finanziariBitAccessServizi finanziariBex.io / SpawngridServizi finanziariButtercoinServizi finanziariBitFuryHardware per il miningAvalon ClonesHardware per il mining21E6Hardware per il miningGoCoinProcessore di pagamentoBitinstantProcessore di pagamentoBitPayProcessore di pagamentoCoinbaseProcessore di pagamento/portafoglioSafelloProcessore di pagamento/portafoglioCoinplugProcessore di pagamento/portafoglioCoinJar PtyWalletArmory TechnologiesWalletGliphWalletBeijing Lekuda Network TechnologyUnknownCircle Internet FinanziarioSconosciuto

Fonti: CoinDesk, DowJones VentureSource, VentureScanner

Nota: si vocifera che diverse altre società non incluse nella tabella abbiano ricevuto investimenti di capitale di rischio non resi pubblici.

L'universo delle aziende Bitcoin finanziate da venture capital può essere ampiamente classificato nei seguenti cinque settori distinti:

• Scambi – società che gestiscono una piattaforma di trading Bitcoin (ad esempio BTC China)
• Servizi finanziari – la categoria più ampia, che comprende tutto, dagli operatori di bancomat Bitcoin (ad esempio BitAccess) ai fornitori di scambio white label (ad esempio Buttercoin) alle reti di pagamento alternative (ad esempio Ripple) alle carte regalo Bitcoin (ad esempio GogoCoin)
• Hardware per l'estrazione mineraria – produttori di apparecchiature per il mining Bitcoin come ASIC (ad esempio BitFury)
• Elaboratori di pagamento– soluzioni di pagamento alternative virtuali esternalizzate (ad esempio BitPay)
• Portafogli– meccanismi di archiviazione e trasferimento sicuri per la valuta alternativa digitale. Diversi processori di pagamento hanno anche wallet (ad esempio Gliph)

Grafico 3: Distribuzione settoriale degli investimenti in Bitcoin VC

I Payment Processors sono in testa in termini di quota totale di investimenti VC (38%), seguiti da Financial Services (23%) e Exchanges (14%). I wallet pure-play sono la categoria più piccola con l'1% dell'investimento VC totale.

Non sorprende vedere che i Bitcoin Payment Processors stanno ricevendo una quota così grande di fondi di rischio. In un analisi precedente abbiamo visto che i processori, come Visa e Mastercard, detengono le maggiori capitalizzazioni di mercato (oltre 200 miliardi di dollari in totale) nei settori dei servizi finanziari tradizionali, che Bitcoin potrebbe potenzialmente rivoluzionare.

È interessante notare l'investimento relativamente piccolo di capitali di rischio nelle aziende di hardware per il mining (13%), dato che è molto probabilmente il settore con il più alto fatturato legale dell'economia Bitcoin , con oltre 200 milioni di dollari di ricavi dall'hardware per il mining fino ad oggi.

Tabella 4: Investimenti VC per settore, 2013 (milioni di $) per gli Stati Uniti

Sebbene non siano affatto insignificanti, i 97,5 milioni di dollari di capitale di rischio pubblicamente investiti nelle società Bitcoin fino ad oggi (tabella 1) sono relativamente esigui rispetto ad altri settori di investimento che hanno beneficiato di significativi investimenti di capitale di rischio (tabella 4).

Le aree in grigio della Tabella 4 hanno lo scopo di evidenziare i settori di investimento correlati a bitcoin. Ad esempio, gli investimenti in portafogli Bitcoin potrebbero forse rientrare in più di ONE categoria, tra cui Software e Servizi finanziari.

Parte seconda di questa serie, che verrà pubblicata domani, esamina da dove proviene la maggior parte degli investimenti VC nelle aziende Bitcoin . Silicon Valley, sicuramente? Non necessariamente...

------------------------------------------------------------------------------------------------------

[1]

Note su fonti e metodologia: sfortunatamente, i primi dati storici sul capitale di rischio a livello di settore risalgono al 1995, due anni interi dopo l'anno in cui Andreessen confronta Internet con Bitcoin (1993). I dati sugli investimenti in Bitcoin coprono il periodo 2012-inizio 2014 perché la stragrande maggioranza degli investimenti in Bitcoin fino ad oggi è avvenuta nel 2013. Si noti inoltre che non è stata apportata alcuna modifica per una serie di altri fattori, come l'inflazione o le variazioni del costo di lancio di una startup negli ultimi due decenni.