Siguiendo el dinero: Tendencias en la inversión de capital de riesgo en Bitcoin

CoinDesk está lanzando su 'Estado de Bitcoin en 2014' informe del martes, que analiza en profundidad la evolución de Bitcoin y los posibles obstáculos que aún debe enfrentar.

Este artículo es el primero de una serie de dos partes, extraída del informe. La serie LOOKS las tendencias en la inversión de capital de riesgo en Bitcoin.

Evalúa cómo la inversión de riesgo en Bitcoin hasta la fecha se compara con otros sectores de inversión relacionados (por ejemplo, Tecnología financiera) o grandes WAVES de inversión anteriores (por ejemplo, Internet).

También examina los tipos de empresas de Bitcoin en las que los inversores de riesgo han centrado su financiación.

Cuidado consegunda parte, que se publicará mañana y se centra en qué regiones han estado recibiendo la mayor parte de la inversión de riesgo en Bitcoin.

Inversión de riesgo: Internet en sus inicios frente a Bitcoin en sus inicios

Capitalista de riesgo y pionero de InternetMarc AndreessenRecientemente comparé la comprensión actual del potencial general de Bitcoin, así como su etapa actual de desarrollo, con Internet alrededor de 1993 y la PC en 1975.

¿El nivel de capital de riesgo invertido en Bitcoin hasta la fecha refleja la evaluación de Andreessen?

Tabla 1: Inversiones de capital riesgo en empresas de Bitcoin , 2012-presente

Una comparación de esta inversión en Bitcoin hasta la fecha con la inversión en los inicios de Internet (Tabla 2) revela que se ha asignado significativamente menos financiación (aproximadamente el 20%) a Bitcoin en comparación con las nuevas empresas de Internet, que atrajeron poco más de 500 millones de dólares en inversión de riesgo en 1995.

Tabla 2: Inversiones de capital riesgo en empresas de Internet de EE. UU., 1995

Con respecto a la comparación anterior, existen varias salvedades importantes. En primer lugar, debido a la disponibilidad de datos, no es posible comparar las inversiones en Internet de alrededor de 1993 con las de Bitcoin en 2014, ya que 1995 es el primer año del que disponemos de datos sobre inversión en Internet.[1]

Los datos anteriores sobre inversión en Internet reflejan únicamente las inversiones en Estados Unidos, ya que no se dispone de datos globales. Si bien la gran mayoría de la inversión inicial en Internet se realizó en Estados Unidos, la cifra de 507 millones de dólares probablemente subestima la inversión global total en Internet en 1995.

Del lado de Bitcoin , los 97,5 millones de dólares en capital de riesgo que se han informado públicamente subestiman el total, que incluiría inversiones de riesgo no declaradas, en decenas de millones de dólares.

Por ejemplo, sabemos que Andreessen Horowitz tieneinvirtió poco menos de 50 millones de dólaresen nuevas empresas relacionadas con Bitcoin, y que Coinbase y Ripple solo tienenrecibió 25 millones de dólaresy 9 millones de dólares, respectivamente, en rondas en las que Andreessen Horowitz podría haber participado. CoinDesk también tiene conocimiento, pero no está autorizado a revelar, de otras rondas de financiación de más de un millón de dólares en startups de Bitcoin , por lo que estas cifras quedan excluidas de este análisis.

Además, se estima que hasta la fecha se han invertido más de 200 millones de dólares en hardware e infraestructura para la minería de Bitcoin , una cifra que supera incluso una estimación menos conservadora del capital de riesgo total invertido en Bitcoin hasta la fecha. Quizás la analogía más adecuada para esta inversión en hardware de minería en Internet sea compararla con las importantes inversiones en fibra óptica y banda ancha que se estaban realizando junto con la inversión en startups de internet.

Gráfico 1: Número de empresas respaldadas por capital riesgo: principios de Internet frente a principios de Bitcoin

Si observamos el número de acuerdos desde 1995, podemos ver un total de 156 rondas de financiación, y casi dos tercios de las rondas son financiaciones de primera secuencia.

Por el contrario, todas las rondas de financiación de startups de Bitcoin , excepto una (la Serie B de Coinbase de 25 millones de dólares de noviembre de 2013), han sido inversiones de primera ronda o de ronda semilla.

En resumen, los datos coinciden con la historia de Andreessen de que el actual ciclo de inversión de Bitcoin es relativamente menos maduro que el de Internet alrededor de 1995, y tal vez más parecido a dónde se encontraba el entorno de inversión de Internet en 1993.

Gráfico 2: Inversión de capital riesgo en empresas de Internet de 1995 frente a Bitcoin

Si observamos los datos sobre las inversiones de capital riesgo en empresas de Internet en 1995, también podemos ver que una suma mucho mayor de fondos se dirigió a las empresas de Internet que la que se ha dirigido a las nuevas empresas de Bitcoin hasta la fecha (gráfico 2).

En 1995, se invirtieron 508 millones de dólares en empresas de Internet, una cantidad que se dividió prácticamente a partes iguales entre la financiación inicial y la financiación en etapas posteriores. Más del 50 % de la financiación para startups de Internet se destinó a tan solo un tercio de las empresas de Internet respaldadas por capital riesgo.

Según la Asociación Nacional de Capital de Riesgo, se invirtieron 7200 millones de dólares en empresas de internet con sede en EE. UU. entre 1995 y 2013. Si se demuestra que los inversores de capital riesgo tienen razón al afirmar que Bitcoin representa una oportunidad comparable a la de Internet, podemos esperar que la inversión en startups de Bitcoin aumente en un orden de magnitud o incluso Más sobre: a los niveles actuales.

30 startups de Bitcoin respaldadas por capital riesgo en cinco sectores distintos

En total, hasta la fecha, ha habido 30 empresas de Bitcoin que han recibido financiación de riesgo informada públicamente (ver Tabla 3).

Clasificación de empresas: BTC China (Shanghai Satuxi Network), Exchange, HKCex, Exchangeit, BitExchange, Korbit, Exchange, Coinfloor, Exchange, Coinsetter, Exchange, TradeHill, Exchange, Vaurum, Exchange, BTC.sx, Exchange, COINFIRMA, Servicios financieros, Divisas digitales, FinTech, Servicios financieros, GogoCoin, Servicios financieros, Ripple Labs, Servicios financieros, BitAccess, Servicios financieros, Bex.io / Spawngrid, Servicios financieros, Buttercoin, Servicios financieros, BitFury, Hardware de minería, Avalon Clones, Hardware de minería, 21E6, Hardware de minería, GoCoin, Procesador de pagos: BitInstant, Procesador de pagos: BitPay, Procesador de pagos: Coinbase, Procesador de pagos/Monedero, Safello, Procesador de pagos/Monedero, Coinplug, Procesador de pagos/Monedero, CoinJar Pty, Wallet, Armory Technologies, Wallet, Gliph, Wallet, Beijing Lekuda Network Technology, Desconocido, Circle Internet Financial, Desconocido.

Fuentes: CoinDesk, DowJones VentureSource, VentureScanner

Nota: Se rumorea que varias empresas adicionales no incluidas en la tabla han recibido inversiones de capital de riesgo que no se han divulgado públicamente.

El universo de empresas de Bitcoin respaldadas por capital de riesgo se puede clasificar en los siguientes cinco sectores distintos:

• Intercambios – empresas que operan una plataforma de comercio de Bitcoin (por ejemplo, BTC China)
• Servicios financieros – la categoría más amplia, que incluye todo, desde operadores de cajeros automáticos de Bitcoin (por ejemplo, BitAccess) hasta proveedores de intercambio de marca blanca (por ejemplo, Buttercoin), redes de pago alternativas (por ejemplo, Ripple) y tarjetas de regalo de Bitcoin (por ejemplo, GogoCoin)
• Hardware de minería – fabricantes de equipos de minería de Bitcoin como ASIC (por ejemplo, BitFury)
• Procesadores de pagos– soluciones de pago con moneda alternativa virtual subcontratadas (por ejemplo, BitPay)
• CarterasMecanismos seguros de almacenamiento y transferencia para monedas digitales alternativas. Varios procesadores de pagos también cuentan con monederos (p. ej., Gliph).

Gráfico 3: Distribución sectorial de la inversión de capital riesgo en Bitcoin

Los procesadores de pagos lideran la inversión de capital riesgo (38%), seguidos de los servicios financieros (23%) y las plataformas de intercambio (14%). Las billeteras especializadas son la categoría más pequeña, con un 1% de la inversión total de capital riesgo.

No es sorprendente ver que los procesadores de pagos de Bitcoin estén recibiendo una parte tan grande de los fondos de riesgo. En un análisis previo Vimos que los procesadores, como Visa y Mastercard, tienen las mayores capitalizaciones de mercado (más de 200 mil millones de dólares entre las dos compañías) en los sectores de servicios financieros tradicionales que Bitcoin podría potencialmente alterar.

Es interesante notar la inversión relativamente pequeña de VC en empresas de hardware de minería (13%) dado que es muy probable que sea el sector de generación de ingresos legales más grande de la economía de Bitcoin con más de $200 millones en ingresos por hardware de minería hasta la fecha.

Tabla 4: Inversiones de capital de riesgo por industria, 2013 (millones de dólares) para Estados Unidos

Si bien no es de ninguna manera insignificante, los 97,5 millones de dólares en capital de riesgo divulgado públicamente invertido en empresas de Bitcoin hasta la fecha (Tabla 1) son relativamente pequeños en comparación con otros sectores de inversión que se han beneficiado de una importante inversión de capital de riesgo (Tabla 4).

Las áreas sombreadas en gris de la Tabla 4 resaltan los sectores de inversión relacionados con bitcoin. Por ejemplo, las inversiones en monederos de Bitcoin podrían clasificarse en más de una categoría, incluyendo software y servicios financieros.

Segunda parte De esta serie, que se publicará mañana, se examina el origen de la mayor parte de la inversión de capital riesgo en empresas de Bitcoin . ¿Silicon Valley, sin duda? No necesariamente…

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[1]

Notas sobre fuentes y metodología: Lamentablemente, los datos históricos más antiguos sobre capital de riesgo a nivel de toda la industria corresponden a 1995, dos años después del año en que Andreessen compara Internet con Bitcoin (1993). Los datos de inversión en Bitcoin abarcan desde 2012 hasta principios de 2014, ya que la gran mayoría de las inversiones en Bitcoin hasta la fecha se produjeron en 2013. Cabe destacar que no se han realizado ajustes por otros factores, como la inflación o las variaciones en el coste de lanzamiento de una startup durante las últimas dos décadas.