La Cina getta una lunga ombra sull'industria Cripto di Hong Kong, un tempo fiorente

Un tempo, la Hong Kong Fintech Week era un vivace miscuglio di imprenditori in maglietta, banchieri e burocrati in giacca e cravatta, tutti intenti a discutere del ruolo della criptovaluta nel futuro del denaro.

L'incontro dell'anno scorso, tenutosi a novembre, è stato decisamente diverso. I funzionari governativi hanno sottolineato il potenziale di una maggiore integrazione con la Cina e il suo yuan digitale, mentre le conversazioni sulle Cripto si sono concentrate su ciò che è ritenuto appropriato nella Cina continentale.

Il contrasto indica un cambiamento più ampio.

Mentre la Cina ha rafforzato la sua presa su Hong Kong, l'industria degli asset digitali della città è diventata inquieta e castigata. Molte aziende hanno lasciato Hong Kong o hanno ridimensionato le operazioni. I regolatori locali sono stati per lo più inattivi l'anno scorso, il che ha solo aumentato l'incertezza.

Hong Kong è stata un epicentro delle Cripto durante tutto lo sviluppo della classe di asset, grazie a ONE degli ecosistemi Finanza più forti al mondo, a uno spirito imprenditoriale vivace e alla vicinanza, beh, alla Cina. (La Cina continentale era un tempo un focolaio di attività commerciali ed minerarie prima di una serie di misure repressive da parte di Pechino, più di recente in settembre.) Aziende iconiche, come gli exchange FTX e BitMEX, VCCapitale cinetico e sviluppatore EOS Blocco. ONE, hanno le loro radici nella città.

Ora la maggior parte delle aziende rimaste a Hong Kong ha piani di riserva.

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"Hanno ancora una grande presenza a Hong Kong", ma stanno valutando diverse opzioni per le loro operazioni, ha affermato Vivien Khoo, co-fondatrice dell'Alleanza Asia Cripto, un'associazione di categoria con sede a Singapore.

Molte aziende di Hong Kong stanno tenendo "discussioni attive", in particolare alla luce del COVID-19, "su cosa significhi lavorare da remoto perché ciò può garantire loro flessibilità", ha aggiunto.

Ci sono sprazzi di speranza. A ONE mese dall'inizio del 2022, l'Hong Kong Monetary Authority (HKMA), l'equivalente della banca centrale della città, ha pubblicato due documenti chiave: ONE su monete stabilie un altro su criptovalutefondi negoziati in borsa.

Hong Kong "sta iniziando a stabilire il quadro normativo per gli asset digitali che è coerente con il suo status di hub globale per i servizi finanziari e la gestione patrimoniale", ha affermato Lennix Lai, direttore del Cripto exchange OKX. "Con chiarezza sui parametri in cui il mercato può operare, gli investitori non saranno più frenati dai timori di una reazione normativa".

Tuttavia, mentre il futuro della città nell'ecosistema globale Cripto sta iniziando a prendere forma, LOOKS molto più limitato rispetto al suo passato libero. Diversi partecipanti del settore hanno detto a CoinDesk che era probabile che il regime normativo di Hong Kong sarebbe rimasto stabile nel breve e medio termine, ma hanno concordato che le prospettive a lungo termine erano probabilmente cupe.

Il collegamento con la Cina

Quattro delle persone che hanno parlato con CoinDesk per questo articolo hanno richiesto l'anonimato perché non erano autorizzate a parlare pubblicamente di ciò che le loro aziende ritengono un argomento politicamente sensibile. Tre di queste lavorano per aziende di servizi finanziari Cripto , mentre una quarta è un analista azionario.

"È difficile aspettarsi che non sia consentito utilizzare Cripto nella Cina continentale, ma Hong Kong [rimarrà] un paradiso" per il settore, ha ironicamente affermato ONE partecipante locale.

In quanto regione amministrativa speciale secondo il principio “ONE paese, due sistemi”, Hong Kong è territorialmente parte della Cina, ma stabilisce le proprie leggi e regolamenti.

Sulla carta, la relativa autonomia di Hong Kong dalla terraferma è destinata a scadere nel 2047, anche se molti osservatori, tra cui ilDipartimento di Stato degli Stati Uniti, hanno notato che il governo centrale cinese sta già minando la libertà di Hong Kong.

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La legge sulla sicurezza nazionale entrata in vigore il 30 giugno 2020 ha criminalizzato atti di sedizione, collusione, terrorismo e sovversione ampiamente definiti e ha concesso alle autorità ampi poteri di sorveglianza, detenzione e perquisizione. A giugno, 117 persone erano statearrestatoai sensi della legge; la maggior parte di loro erano politici, attivisti e giornalisti, e l'elenco includeva anche magnati dei mediaJimmy Lai, proprietario del popolare tabloid pro-democrazia Apple Daily.

Il rischio politico legato alle Cripto a Hong Kong risale a prima della repressione cinese del 2021, ha affermato Alessio Quaglini, co-fondatore e CEO del custode Cripto Hex Trust. Hex ha iniziato a cercare un ufficio a Singapore "fin dal ONE giorno", che l'azienda vede come un "piano di riserva", ha affermato.

Nel frattempo, il depositario ha acquisito una licenza per i servizi Mercati dei capitali a Singapore e sta aspettando una licenza Cripto , ha affermato.

Anno senza luce

L'anno scorso, il clima sul campo si è fatto più cupo. C'erano poche novità dai regolatori di Hong Kong e ciò che è stato annunciato ha reso le aziende caute.

Il 21 maggio 2021, le autorità di Hong Kongpropostomulte fino a $ 640.000 e sette anni di carcere per attività di cambio senza licenza. A complicare ulteriormente la situazione c'era la crescente influenza della Cina continentale sulla città e la sua ferma posizione anti-cripto.

Verso la metà del 2021, la percezione del mercato era che i regolatori ritenessero che "se non hai la licenza, vogliamo che tu te ne vada da Hong Kong, in fretta", in particolare alla luce del potenziale rischio di multe e reclusione, ha affermato Khoo.

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Il 24 settembre, 10 delle principali istituzioni governative cinesi Finanza e tecnologia dichiarato tutte le transazioni relative alle criptovalute sono illegali. Sebbene questa non sia la prima volta che la Cina limita le Cripto, è la prima volta che diverse delle principali agenzie del paese hanno emesso un piano d'azione completo che lascia poco spazio all'interpretazione.

In seguito all'annuncio, il sentiment sul futuro delle Cripto a Hong Kong si è inasprito, ha dichiarato ONE analista della città a CoinDesk, aggiungendo che la loro azienda ha da allora proibito loro di discutere pubblicamente Cripto.

Dopo che la Cina continentale ha inasprito la sua Politiche, le più grandi piattaforme di trading autorizzate al dettaglio di Hong Kong che offrivano fondi Cripto , Futu e Tiger Brokers, hanno dichiarato che impediranno agli utenti di acquistare prodotti Cripto sulle loro piattaforme a partire dal 1° ottobre.

Un rappresentante di Futu ha detto a CoinDesk che la mossa era "in risposta alle linee guida normative pertinenti", ma T ha chiarito se si riferivano alle linee guida della Cina. Tiger Brokers non ha risposto alla Request di commento di CoinDesk.

"Bel posto dove passare il tempo"

Per il momento, Hong Kong è sottoposta a un regime di licenze opt-in per le società Cripto . Per ottenere queste licenze opzionali, le società devono Seguici le raccomandazioni del Financial Services and Treasury Bureau (FSTB).

L'unica licenza per il trading automatizzato, necessaria per gestire uno scambio Cripto , è stata concessa a Titoli digitali OSLNessuna licenza è stata concessa da quando l'OSL ha ricevuto la licenza nel dicembre 2020.

Mentre si parla molto dell'influenza della Cina a Hong Kong, "Almeno per ora, le normative Cripto sono decise dalla Securities and Futures Commission (SFC)", ha affermato Henri Arslanian, responsabile della divisione Cripto presso il colosso della consulenza PwC.

La SFC haespresso che non è un fan dei derivati ​​Cripto . FTX, ONE delle più grandi piattaforme di trading al mondo per i futures di asset digitali, ha trasferito la sua sede da Hong Kong alle Bahamas il giorno dopo che la Cina ha annunciato la sua repressione. Il fondatore e CEO di FTX Sam Bankman-Fried ha detto all'epoca che T era in risposta alle "notizie recenti".

Le restrizioni dovute al COVID-19, che si sono intensificate solo negli ultimi mesi, rendono difficile assumere personale in città. "Quindi, c'è già un certo movimento lontano da Hong Kong", ha affermato Leonhard Weese, presidente della Blockchain Association di Hong Kong.

Servire i clienti esteri da Hong Kong è un'opzione comoda, ha detto Weese. Tutti i grandi attori agiscono già partendo dal presupposto che "Hong Kong è un bel posto dove passare il tempo, non sono interessati a vendere i loro prodotti al mercato di Hong Kong perché è troppo piccolo e complicato", ha detto. Quindi, anche se le autorità tagliassero loro l'accesso al mercato locale, T sarebbe un grosso problema, ha detto Weese.

Invece, queste aziende vogliono servire il mondo, e ci sono poche indicazioni che ciò potrebbe non essere accettabile per i regolatori in futuro, ha detto. Anche se le cose cambiano, possono facilmente riprendere e andarsene.

Nuovi requisiti di licenza a Hong Kong

Il governo di Hong Kong aveva annunciato l'intenzione di proporre undisegno di legge antiriciclaggionella sessione legislativa 2021-2022 che si basa su undocumento di consultazioneredatto dal FSTB nelNovembre 2020Il regime di licenze previsto dal disegno di legge per gli exchange Cripto è concepito come una barriera contro il riciclaggio di denaro e, a differenza di ONE attuale, sarebbe obbligatorio.

In risposta a un'indagine CoinDesk in merito all'eventuale impatto della repressione sulla Cina continentale sulle norme di Hong Kong, l'FSTB ha ribadito la propria posizione secondo cui le attività virtuali non sono moneta legale e ha fatto riferimento al regime vigente nel territorio.

La SFC non ha risposto alla Request di commento di CoinDesk, mentre l'HKMA ha inoltrato l'indagine alle altre due agenzie.

Il documento di novembre dell'FSTB raccomandava, tra le altre misure, di richiedere licenze per i fornitori di servizi di asset virtuali, compresi gli exchange Cripto , e di limitare i loro servizi agli investitori professionali.

Legge di Hong Kongdefinisce gli investitori professionali come individui o società che hanno un portafoglio del valore di oltre 8 milioni di HK$ (1 milione di $) o società con più di 40 milioni di HK$ (5 milioni di $) di asset.

Tuttavia, poiché la bozza completa del disegno di legge non è ancora stata resa pubblica o discussa dal Consiglio legislativo di Hong Kong, molti dettagli cruciali restano incerti.

L'ambito del regime di licenze non è del tutto chiaro, ha detto Weese. Non è chiaro se saranno consentiti gli exchange over-the-counter (OTC) più piccoli e gli sportelli bancomat Bitcoin , o quale tipo di rischio verrà messo sulle persone che commerciano OTC solo con i loro amici, ha detto.

Per molti exchange, ottenere una licenza significherebbe che "i loro interi sistemi e prodotti saranno massicciamente paralizzati" perché possono offrire solo trading spot e servire solo investitori istituzionali, ha affermato Weese.

Molte aziende si stanno preparando a “passare inosservate” per evitare l’attenzione delle autorità di regolamentazione, mentre cercano di capire come cambiare il loro modello di business in modo da poter diventare globali, raggiungere nuove basi di utenti o in qualche modo evitare di ricadere sotto il regime di licenze, ha affermato.

ONE persona che lavora per un'azienda Cripto autorizzata a Hong Kong ha descritto le aziende senza licenza come se vivessero "su un altro pianeta", in quanto il loro comportamento e atteggiamento nei confronti delle normative è completamente diverso da quello delle aziende autorizzate.

Preoccupazioni di ampio respiro

Considerata la Politiche draconiana della Cina continentale sulle risorse digitali, la diminuzione dell'indipendenza di Hong Kong è motivo di preoccupazione per la comunità locale Cripto .

"Il governo cinese sta prendendo il sopravvento e sta lentamente cambiando il sistema", ed è solo questione di tempo prima che questo fenomeno si estenda anche alle Cripto, ha affermato un'altra fonte nel settore Cripto di Hong Kong.

Negli ultimi due anni circa, la gente di Hong Kong ha perso fiducia nel fatto che il suo sistema legale sia completamente separato da quello della Cina continentale, e sono più propensi a mordersi la lingua quando parlano di Cripto, ha affermato Weese.

In generale, le conversazioni Bitcoin spesso degenerano in discussioni politiche sulla libertà e sui limiti del governo, che è sempre più un argomento tabù, ha detto Weese. Se provi a trovare esempi concreti, potresti imbatterti in tutti i tipi di questioni altamente controverse in una città in cui il governo ha sequestratofondi provenienti da organizzazioni per i diritti civili.

A parte le reazioni negative delle autorità di regolamentazione, le aziende di Hong Kong sono strettamente legate alla Cina, quindi il declino del settore Cripto in Cina non è di buon auspicio per l'ecosistema di Hong Kong.

Secondo l'analista, la repressione ha rappresentato un problema per i gestori patrimoniali di Hong Kong che hanno clienti nella Cina continentale, perché la comunicazione è ora considerata rischiosa.

Allo stesso tempo, Arslanian ha sottolineato che molte aziende di Hong Kong hanno centri di ricerca e sviluppo o uffici amministrativi in Cina.

"Se si vuole essere un centro finanziario, il talento tecnologico è importante", ha affermato Arslanian, aggiungendo che le aziende di Singapore spesso esternalizzano lo sviluppo tecnologico in India e le aziende Cripto di Hong Kong di solito lavorano con ingegneri cinesi.

Ma l'ultima Politiche cinese prende di mira anche i talenti del settore tecnologico che lavorano per scambi all'estero in Cina.

La questione per queste connessioni sarà dove i regolatori cinesi tracceranno il limite, ha affermato Arslanian, e se alle borse estere che T servono clienti cinesi sarà consentito svolgere attività di ricerca e sviluppo in Cina.

Il futuro delle Cripto a Hong Kong

Il trading Cripto peer-to-peer probabilmente rimarrà vivace a Hong Kong perché è molto difficile da fermare e consente transazioni più rapide in una società basata sul denaro contante, ha affermato Weese. Questi scambi potrebbero essere sempre più esaminati dalle autorità alla ricerca di riciclaggio di denaro, tanto che le transazioni di grandi dimensioni attireranno l'attenzione, ha affermato il capo dell'associazione.

Ma non è chiaro cosa accadrà ai fornitori di servizi di asset virtuali (VASP).

Khoo e il suo co-fondatore, Su Yen Chia, considerano i documenti dell’HKMA come sviluppi incoraggianti.

"Almeno ora le persone sanno che l'ente regolatore sta esaminando la questione, fornendo alcune indicazioni, [...] e stanno chiedendo commenti e feedback al settore", ha affermato Chia.

Il documento distingue inoltre fermamente le opinioni di HKMA dalla Politiche della Cina continentale. "Sulla carta, stanno considerando le stablecoin come uno strumento di pagamento", ha affermato, in contrasto con la Cina continentale dove nessuna Cripto può essere utilizzata nel commercio. Per le Cripto non correlate ai pagamenti, HKMA sta "osservando come si sviluppano, quindi non stanno ostacolando l'innovazione", ha aggiunto Chia.

Khoo ha affermato che gli enti di regolamentazione della città sono desiderosi di KEEP il loro vantaggio competitivo rispetto a Mercati come Singapore.

Il quadro normativo proposto per gli asset digitali a Hong Kong rientra nel quadro più ampio di Pechino per le Cripto, ha detto a CoinDesk Omer Ozden, CEO della società di venture capital con sede a Pechino e New York RockTree Capital. Il governo della Cina continentale vuole evitare il rischio finanziario sistemico.

Lo scenario "azzurro" è quello in cui le regole proposte dalla FSTB, già tra le più severe al mondo, sono quelle che resteranno in vigore nel medio termine, ha affermato l'analista.

Secondo l'analista, se verranno introdotte nuove regole, le aziende autorizzate saranno le vincitrici, mentre quelle senza licenza dovranno affrontare una pressione normativa sempre maggiore.

Gli exchange che hanno ancora sede a Hong Kong sposteranno le operazioni “silenziosamente ma costantemente” lontano dalla città, ha affermato Weese.

"La chiarezza normativa è sempre benvenuta in quanto legittima la classe di attività", Esme Pau, responsabile della Tecnologie emergente presso la società di intermediazione azionaria China Tonghai Securities. Ma se gli agenti di borsa di Hong Kong possano offrire prodotti correlati alle attività digitali resta una questione aperta, ha affermato.