CoinDesk Market Index Q2 Review: apprezzamento silenzioso, incertezza normativa

Il mercato Criptovaluta ha avuto un andamento un BIT' agitato in questo ultimo trimestre, dopo un primo trimestre forte. Negli ultimi tre mesi, il CoinDesk Market Index (CMI), che copre oltre il 90% della capitalizzazione del mercato Cripto , è aumentato del 2,2%, mentre sia il Bitcoin (BTC) ed etere (ETH) hanno sovraperformato il benchmark generale, registrando un guadagno rispettivamente del 7% e del 5,2%.

Il CoinDesk Market Index (CMI) è un indice di ampia portata progettato per misurare la performance ponderata in base alla capitalizzazione di mercato del mercato delle attività digitali, soggetto a requisiti minimi di negoziazione e di ammissibilità in borsa.

Questa sottoperformance del CMI rispetto a BTC ed ETH può essere in gran parte attribuita al trimestre in cui si sono verificate significative azioni normative contro i token alternativi a grande capitalizzazione, unite a sviluppi positivi per Bitcoin, con conseguente biforcazione nel mercato Cripto tra Bitcoin ed ether rispetto a tutti gli altri asset digitali.

Settore per settore

Nell'ambito del quadro settoriale dellaDACS CoinDesk , abbiamo continuato a vedere prove di questa separazione in base alla capitalizzazione di mercato nel corso del trimestre, con settori contenenti Bitcoin ed ether [rispettivamente valuta (CCY, +6%) e piattaforma per contratti intelligenti (SMT, -2,4%)] che hanno sovraperformato settori a bassa capitalizzazione come digitalizzazione (DTZ, -28%) e cultura e intrattenimento (CNE, -35%).

Sia aprile che maggio sono stati mesi relativamente calmi poiché il mercato si è mosso entro un intervallo di prezzo stabilito dopo la risposta alCrollo della Silicon Valley Bank a marzo. Il mercato range-bound ha anche mostrato una volatilità realizzata inferiore alla media, con il Q2 2023 che ha mostrato il trimestre di volatilità più bassa per CMI, Bitcoin (XBX) ed Ether (ETH) negli ultimi 2 anni (vedere la Figura 2 per la volatilità media per trimestre, stimata utilizzando dati di rendimento orari).

Mentre i temi dell'intelligenza artificiale si sviluppavano nei Mercati azionari tradizionali, i trader di asset digitali si concentravano sui token meme di nuova creazione, come i token ordinali PEPE e BRC-20, che guidavano l'attività on-chain a vantaggio dei validatori di nodi di staking e dei miner.

A maggio abbiamo iniziato a notare una leggera debolezza in tutta la classe di attività a causa dei venti contrari macroeconomici delle crescenti aspettative sui tassi di interesse, poiché le aspettative di mercato sui tassi di interesse hanno registrato un ribasso dei prezzi e una durata più lunga, mentre il rendimento statunitense a 2 anni è aumentato di circa 30 punti base e la curva dei rendimenti dei titoli del Tesoro USA ha eliminato le aspettative di tagli dei tassi per il resto dell'anno.

Il mercato range-bound è persistito fino a giugno, dove i minimi del range sono stati prima testati dagli annunci SEC di Binance e Coinbase, poi i massimi con l'annuncio della presentazione da parte di BlackRock di un ETF spot Bitcoin . Quest'ultimo evento ha focalizzato l'attenzione e la domanda di Bitcoin, che ha avuto effetti a catena positivi sia per il Currency Sector che per l'ampio indice ponderato per capitalizzazione CMI.

Questo sviluppo positivo Bitcoin , combinato con l'azione della SEC contro Coinbase per aver presumibilmente quotato specifiche altcoin come titoli non registrati, ha portato a un aumento del rapporto tra la capitalizzazione di mercato Bitcoin e la capitalizzazione di mercato totale Cripto ("Dominanza di Bitcoin ", vedi Figura 3) per accelerare oltre il 50% a livelli mai visti dal 2021 e una drammatica sottoperformance dei token Cripto a piccola capitalizzazione rispetto a quelli a grande capitalizzazione.

Dove andiamo da qui: prospettive

Il volume di scambio mensile Cripto (vedere Figura 4) e i dati di Google Search Trend (vedere Figura 5) non sono tornati ai livelli del 2020-2021, il che suggerisce che l'interesse al dettaglio per le Cripto continua a ristagnare a causa dei livelli di prezzo dei token più bassi rispetto al periodo di mercato rialzista del 2021. Questo interesse ridotto è supportato dai livelli più bassi di volatilità realizzata su Bitcoin (XBX), ether (ETX) e l'ampio indice CMI, poiché i Mercati che si muovono meno sono meno attraenti per i trader.

Con la recente ondata di registrazioni Bitcoin Spot ETF e le nuove offerte di exchange istituzionali (come EDX), possiamo sperare che questo interesse venga rivitalizzato dai nuovi entranti istituzionali nel mercato, il che porterà nuova attenzione e concentrazione alla classe di attività, nonché attività e volumi di trading più costanti.

All'interno della nostra suite di indicatori CoinDesk Indici , sia gli indicatori di tendenza Bitcoin che Ethereum stimano attualmente forti tendenze al rialzo e suggeriscono un movimento verso prezzi più elevati rispetto ai livelli attuali, mentre l'ambiente macroeconomico è più neutrale nel NEAR termine, poiché le condizioni di credito positive degli Stati Uniti sono compensate dai recenti rialzi dei tassi di interesse nominali e reali.

Questi indicatori netti positivi a breve termine dovrebbero anche essere soppesati rispetto a una curva dei rendimenti statunitense sostanzialmente invertita (vedere Figura 6 di seguito), che è la più invertita dall'inizio degli anni '80. Una curva dei rendimenti invertita ha storicamente preceduto la maggior parte delle recessioni statunitensi di 6-18 mesi, con l'attuale condizione invertita che inizia a luglio 2022.

Sebbene non si tratti di un indicatore di recessione perfetto, suggerisce una probabile recessione nei prossimi 6-12 mesi, il che probabilmente avrebbe un impatto sul sentiment del rischio di mercato e sulla domanda degli investitori per Criptovaluta e asset digitali. Per questo motivo, continuiamo a suggerire di utilizzare i segnali degli indicatori di tendenza Bitcoin ed Ethereum per orientarsi verso Mercati in trend positivo e ridurre il rischio durante Mercati instabili e in trend al ribasso.