Plus de 20 000 $ ? Pourquoi le Bitcoin vaut-il quelque chose ?

Le prix du Bitcoin continue de grimper, un FLOW constant de BTC quitte les échanges et observations de « baleines » Bitcoinsont de plus en plus fréquentes. Mais au-delà de la frénésie du marché, comment tout cela fonctionne-t-il ?

Est Bitcoin Argent ou Technologies? S'agit-il d'une réserve de valeur comme l'or ou s'agit-il d'une imitation de l'idée de « monnaie électronique » de Milton Friedman ?

Et tandis que le monde peine à accepter le Bitcoin – ce qui est peut-être le plus clairement démontré par l’écart entre le prix actuel du bitcoin et celui du gestionnaire d’actifs Le chiffre de 400 000 $ du Guggenheim– il est utile de revoir les fondamentaux de l’actif numérique.

La base économique du Bitcoin

Les bases du Bitcoin sont posées dans le document de 2008livre blanc Publié par son fondateur, Satoshi Nakamoto, qui utilise le pseudonyme pour désigner le Bitcoin. Dans cet article, Nakamoto décrit les intentions initiales du nouveau protocole monétaire, qualifiant Bitcoin de Technologies de validation de principe fonctionnant comme « une version purement peer-to-peer de la monnaie électronique ».

Nakamoto décrit en outre le réseau Bitcoin comme un système de paiement décentralisé, ce qui signifie que les intermédiaires financiers tiers (c'est-à-dire les banques ou les coopératives de crédit) ne sont pas nécessaires lors du transfert de valeur avec Bitcoin.

Le système est également conçu pour empêcher les agences gouvernementales – ou quiconque d’autre – d’affecter l’approvisionnement monétaire du réseau Bitcoin .

«Bitcoin a été conçu pour s'opposer au régime actuel de monnaie fiduciaire et de banque centrale qui règne depuis un siècle sur l'économie mondiale », a déclaré Mark Thornton, chercheur principal à l'Institut Ludwig von Mises, à tendance libertarienne, à CoinDesk dans un e-mail.

Nakamoto décrit ensuite le réseau Bitcoin comme une analogie avec l'or. Ce métal précieux a longtemps été considéré comme une réserve de valeur en raison de plusieurs qualités, notamment sa rareté naturelle et sa fongibilité.

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De la même manière, Nakamoto a écrit que les mineurs de Bitcoin dépensent « du temps processeur et de l'électricité » pour imiter les mineurs d'or qui frappent la croûte terrestre. En échange, ils reçoivent une partie des Bitcoin du réseau lui-même lorsqu'ils effectuent des transactions pour le compte des utilisateurs de Bitcoin .

Cependant, l'argument de Nakamoto, qui compare le Bitcoin à l'or, n'est pas isolé. Il s'appuie plutôt sur les contributions d'autres acteurs, notamment universitaires, depuis de nombreuses années. En effet, les caractéristiques du bitcoin, telles qu'un plafond d'offre strict et un faible taux d'inflation, se prêtent naturellement à quelques écoles économiques, notamment celles axées sur le libre marché. La valorisation de la Cryptomonnaie Bitcoin est complémentaire à ces idéologies.

L'économie de « l'argent gratuit »

Le Bitcoin a des racines académiques historiques, malgré sa réputation d'utilisation sur des Marchés illicites. Deux écoles de pensée économiques importantes, la école autrichienneet leÉcole de Chicago, sont souvent cités par les Bitcoiners comme complices dans la tâche visant à libérer l'argent des imprimantes gouvernementales.

L'école autrichienne a été fondée par le professeur viennois Carl Menger à la fin du XIXe siècle. Déjà à l'époque, Menger était connu pour ses opinions hétérodoxes et son opposition à la pensée économique dominante de l'époque (un peu comme de nombreux partisans du Bitcoin aujourd'hui).

On peut dire que la plus grande contribution de Menger à l’économie autrichienne fut le développement de lathéorie subjective de la valeur, une composante de l'étude de l'action Human connue sous le nom de praxéologie. Menger soutenait que la valeur de tout bien découle des humains eux-mêmes ; autrement dit, aucun bien ou service n'a de valeur intrinsèque.

Les arguments de Menger ont été développés par les générations suivantes d'économistes autrichiens, dont Ludwig von Mises et F.A. Hayek, au milieu du XXe siècle. Mises, pour ONE, a élaboré un argument démontrant que le marché créait la monnaie, par opposition à l'idée selon laquelle l'État créait la monnaie, connu sous le nom de chartalisme.

Hayek, lauréat du prix Nobel de 1974, a ensuite préconisé la création d’un système monétaire indépendant du gouvernement à la fin du XXe siècle.

« Je ne crois T que nous aurons à nouveau une bonne monnaie tant que nous n'aurons pas retiré cette chose des mains du gouvernement », a déclaré Hayek dans un communiqué. Entretien de 1984Autrement dit, nous ne pouvons T les soustraire violemment au contrôle du gouvernement. Tout ce que nous pouvons faire, c'est introduire, par des moyens détournés et sournois, quelque chose qu'ils ne peuvent T arrêter.

Milton Friedman, le membre le plus connu de l'école d'économie de Chicago,a également appelé à la création d'une monnaie numérique. Friedman croyait qu'un «monnaie électronique« n’était pas seulement un élément nécessaire du nouvel Internet, mais aussi un outil logique pour limiter les excès du gouvernement.

« Friedman a défendu avec brio une règle des k pour cent (croissance de la masse monétaire d'un pourcentage fixe et annoncé chaque année, indépendamment de ce qui se passe dans le pays) et une Juridique monétaire définie par un ordinateur (où elle ne pourrait pas être corrompue par des humains) », a déclaré Paul Sztorc, ancien statisticien au département d'économie de Yale et créateur de BitcoinHivemind.com, a déclaré CoinDesk dans un message Telegram.

Dans les années 2000, Friedman pensait que les États-Unis devaient simplement adopter une offre fixe de monnaie de base et déclarer qu'ils ne la modifieraient jamais. Le Bitcoin incarne tous ces principes.

Bitcoin contre l'inflationnisme

Il est important de noter que Bitcoin est un produit technologique soutenu, voire adopté, par une communauté antérieure. Cela le distingue en soi d'autres mouvements monétaires marginaux tels que #FrappezLaPièce, qui est un phénomène purement communautaire.

Le principe fondamental du Bitcoin est son plafond d'offre de 21 millions de BTC . Le taux d'inflation du réseau est fixé de la même manière que la quantité d'or pouvant être extraite de la Terre chaque année.

L'émission de Bitcoin diminue tous les quatre ans lors d'un événement appelé « halving ». Ces Événements techniques réduisent l'offre de BTC créée toutes les 10 minutes par le réseau jusqu'à ce qu'il n'y ait plus de BTC miné d'ici 2140.

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La dernière réduction de moitié du réseau Bitcoin a eu lieu deux mois après le début d'une pandémie mondiale qui a incité la Réserve fédérale américaine et d'autres banques centrales à imprimer des milliers de milliards de dollars de monnaie. Mineur de Bitcoin F2Pool inclusun titre du New York Times dans ledernier bloc minéavant la réduction de moitié :

NYTimes 09/04/2020 Avec une injection de 2,3 T de dollars, le plan de sauvetage de la Fed dépasse largement celui de 2008

Le calendrier d’approvisionnement du Bitcoin imite celui de l’or, ce qui en fait un « contraste complet avec les banquiers centraux qui peuvent créer de l’argent à partir de rien », a déclaré Thornton.

« Le Bitcoin a ainsi enregistré d'excellentes performances ces dernières années, les banques centrales semblant déterminées à détruire la valeur de leurs monnaies. Cela inclut bien sûr la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon en particulier. Comme de nombreuses autres banques centrales, elles ont réduit leurs taux Juridique à des niveaux NEAR de zéro, voire négatifs », a déclaré Thornton.

Valoriser le Bitcoin

Les sceptiques du Bitcoin dénoncent souvent un manque de valeur intrinsèque, un manque de flux de trésorerie et un manque de précédent historique pour l'actif numérique, entre autres points.

En effet, une hausse au-dessus de 20 000 dollars par Bitcoin n'invalide pas le sentiment pessimiste, a déclaré Noelle Acheson, directrice de la recherche CoinDesk . Le Bitcoin pourrait s'effondrer à tout moment. Mais c'est aussi ce qui le rend intéressant en tant que classe d'actifs, a-t-elle ajouté.

«ONEun des aspects les plus fascinants du Bitcoin est qu'il ne se conforme T aux techniques d'évaluation standard. Il n'y a pas de FLOW de trésorerie à actualiser ni d'actifs physiques pour le garantir », a-t-elle déclaré.

Le Bitcoin et l'or présentent certaines corrélations d'un point de vue théorique, mais cela dépend du point sur lequel vous vous concentrez, a déclaré Acheson.

« Comme l'or, sa valeur dépend du prix que quelqu'un est prêt à payer pour l'acquérir, et cela est influencé par le sentiment général du marché, les anticipations d'inflation et les tendances technologiques. Contrairement à l'or, l'offre de bitcoin n'est en revanche pas du tout influencée par son prix, ce qui explique en ONE sa volatilité constante : l'offre ne pourra jamais augmenter pour répondre à une demande accrue », a-t-elle déclaré.

Eric Turner, directeur de recherche chez Messari, fournisseur de données de marché, a déclaré que le prix du Bitcoin à 20 000 dollars atteint mercredi matin constituait « une étape psychologique importante » pour l'actif numérique, car tous les investisseurs sont dans le vert. De plus, a ajouté Turner, le Bitcoin , en tant qu'or numérique, « est véritablement l'événement majeur de l'année », notamment dans un contexte de « préoccupations macroéconomiques et de Juridique monétaire défaillante ».

« À mon Analyses, ce n'est que le début de ce cycle, qui sera dominé par des investisseurs institutionnels plus importants et plus établis qui augmenteront leurs allocations au BTC. Le véritable tournant se produira lorsque les fonds de pension, les fonds de dotation et les fonds souverains entreront en jeu. Reste à savoir si cela se produira cette fois-ci ou lors du prochain cycle », a-t-il déclaré.

Prochain arrêt ?

Selon Sztorc, une valorisation record successive renforce la crédibilité du Bitcoin en tant qu'actif numérique. Pourtant, le Bitcoin reste une « monnaie d'aspiration », a-t-il ajouté.

« Étant donné la distance considérable que le Bitcoin doit parcourir (depuis son statut totalement obscur au début jusqu'à celui de ONE de chaque transaction dans la future économie mondiale), il est probablement plus exact de considérer le BTC comme un investissement dans une entreprise technologique de type licorne où le gagnant rafle tout », a-t-il déclaré.

Cependant, un prix unitaire plus élevé se traduit non seulement par une attention supplémentaire portée à l'actif, mais également par un débit plus important en dollars américains et un budget de sécurité plus important pour se protéger contre les adversaires, a-t-il déclaré.

Robert Catalanello, président et directeur général du courtier de gré à gré B2C2 USA, a déclaré à CoinDesk dans un e-mail que la hausse du prix du bitcoin « soutient notre point de vue selon lequel la Crypto en général, et le BTC en particulier, sont de plus en plus considérés comme une réserve de valeur ».

Les dernières semaines de prix oscillant entre 18 000 $ et 19 600 $ ont été marquées par un concours de mineurs déchargeant du BTC miné et de « nouveaux entrants, dont de nombreux clients Finance traditionnels, et vendant auprès des mineurs », a ajouté Catalanello.

« Il y avait une offre énorme de la part de ce dernier, et cela rend la décision d'aujourd'hui encore plus impressionnante car nous doutons que la demande aurait été là il y a trois à six mois pour satisfaire l'offre », a-t-il déclaré.

Thornton, quant à lui, a contextualisé la percée du bitcoin dans le contexte de la pandémie mondiale, du Brexit et d'autres Événements macroéconomiques. Un record historique n'exclut pas la possibilité d'un nouveau « recul de la forme en 2021, comme celui de 2018 », même s'il a déclaré ne pas être surpris par de nouvelles hausses de prix.

« Malgré ces réserves, rien n’a fondamentalement changé qui soutienne des prix plus élevés des cybermonnaies à l’avenir ainsi que les tentatives continues des banquiers centraux et des gouvernements pour capturer et contrôler cette nouvelle forme de monnaie », a-t-il déclaré.