S&P critique le plus grand stablecoin, USDT de Tether, alors qu'il lance un nouveau classement sectoriel

• L'agence de notation de crédit S&P révèle un nouveau système de classement des stablecoins qui donne au plus ONE, Tether, un USDT de 90 milliards de dollars, une mauvaise note.
• Le système est conçu pour « évaluer la capacité d’un stablecoin à maintenir une valeur stable par rapport à une monnaie fiduciaire », ce qui est la fonction CORE d’un stablecoin.

Les 90 milliards de dollars de TetherUSDT, le plus grand stablecoin du monde, a été critiqué par S&P Global Ratings pour être moins performant que ses concurrents dans l'accomplissement de sa tâche CORE : être évalué à 1 $.

S&P, célèbre pour sa longue histoire en matière de notation BOND et de crédit, vient de introduit un système d'évaluation des stablecoins, qui constituent un élément clé de l'écosystème des Cryptomonnaie en servant de passerelle entre les Crypto et le système financier conventionnel. Elles remplacent les monnaies traditionnelles comme le dollar américain ou l'euro et sont liées à une monnaie fiduciaire (USDT est indexé sur 1 dollar, d'autres sur 1 euro, ETC). Lorsque les investisseurs retirent leurs investissements en Crypto , ils peuvent les recevoir sous forme de stablecoins, plutôt que de monnaies fiduciaires, et les stablecoins sont également utilisés comme moyen de paiement numérique.

La nouvelle évaluation de la stabilité des stablecoins de l'agence de notation S&P évalue les stablecoins sur une échelle de 1 à 5, visant à « évaluer la capacité d'un stablecoin à maintenir une valeur stable par rapport à une monnaie fiduciaire ». Une note de 1 signifie qu'un stablecoin est « très fort », tandis que 5 signifie « faible ».

USDT de Tether, le stablecoin le plus populaire, a obtenu un score de 4 (ce qui signifie « contraint »). Le deuxième plus important stablecoin, Circle Internet Financial, a investi 24 milliards de dollars. USDC, a obtenu un 2 (« fort ») – la meilleure note obtenue par un stablecoin, une évaluation qu'il partage avec le Gemini Dollar (GUSD) et Pax Dollar (USDP).

Qualité des actifs des stablecoins

« La qualité des actifs soutenant le stablecoin est un facteur essentiel de l'évaluation finale », a déclaré S&P dans un communiqué.déclarationPrésentation du système. « Des faiblesses dans d'autres domaines, notamment la réglementation et la supervision, la gouvernance, la transparence, la liquidité et la remboursabilité, ainsi que les antécédents, ont contribué à ce que ces stablecoins obtiennent des évaluations inférieures. »

Reste à savoir si cette évaluation, réalisée par un pilier de la Finance traditionnelle, orientera les décisions d'investissement. Pour les sociétés de financement traditionnel hautement réglementées, habituées à écouter des organismes comme S&P, USDC constitue déjà une option plus transparente que USDT, car elle fournit davantage d'informations sur la composition de ses réserves et publie des rapports plus fréquents sur ses avoirs.

D'un autre côté, les utilisateurs de USDT - et ils sont nombreux - ont déjà montré qu'ils ne s'en souciaient T vraiment en restant fidèles à ce stablecoin face à des années de questions sur la qualité des actifs qu'il détient pour soutenir USDT.

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S'il y a 90 milliards de dollars de USDT en circulation, il devrait y avoir le même montant d'actifs cachés dans un autre actif – de préférence un actif sûr et stable comme des espèces ou son équivalent. L'institution n'a jamais publié d'audit officiel, mais publie des rapports trimestriels.attestations" qui décrivent les actifs qu'elle détient. Tether a déclaré qu'à la fin du troisième trimestre, il disposait de 86 milliards de dollars d'actifs (dont 72,6 milliards de dollars de bons du Trésor américain, largement considérés comme l'un des investissements les plus sûrs au monde) adossés à 83 milliards de dollars d' USDT.

Les inquiétudes se sont intensifiées lorsque Tether et Bitfinex, sa société sœur, a accepté de payer 18,5 millions de dollarsen 2021 pour régler les allégations de l'État de New York, qui a déclaré : « Les affirmations de Tether selon lesquelles sa monnaie virtuelle était entièrement adossée au dollar américain à tout moment étaient un mensonge. »

« Manque de réglementation »

Concernant Tether et USDT, S&P a écrit : « Contrairement à d'autres émetteurs de stablecoins, Tether Ltd., société immatriculée à Hong Kong et détenue à 100 % par Tether Holdings Ltd., enregistrée aux Îles Vierges britanniques, n'est soumise ni à la réglementation ni à la supervision d'un organisme faisant autorité. Cela contraste avec certains émetteurs de stablecoins qui sont soumis à la surveillance réglementaire d'une autorité, comme le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS), et sont tenus de Réseaux sociaux les règles fixées par les directives du NYDFS sur les stablecoins. Nous considérons l'absence de réglementation et/ou de supervision de USDT comme une faiblesse. »

Aucun des huit stablecoins évalués par S&P n'a obtenu la note de 1. Outre USDT, le DAI (DAI) et le First Digital USD (FDUSD) ont également obtenu la note de 4. Le rang le plus bas, 5, a été attribué à TrueUSD (TUSD) et Frax (FRAX).

« Alors que nous regardons vers l'avenir, nous voyons les stablecoins s'intégrer davantage dans la structure des Marchés financiers, agissant comme un pont important entre les actifs numériques et les actifs du monde réel », a déclaré Lapo Guadagnuolo, analyste senior chez S&P. a déclaré dans un communiqué« Néanmoins, il est important de reconnaître que les pièces stables ne sont pas à l’abri de facteurs tels que la qualité des actifs, la gouvernance et la liquidité. »

USDT est la troisième plus grande Crypto après le Bitcoin [BTC] et l'ether [ETH], selon CoinGecko.

Plusieurs stablecoins ont été dépréciés de leur valeur initiale en mars, lorsqu'une crise bancaire a frappé les États-Unis.

USDC de Circle a chuté à 87 cents, un moment déchirant pour le secteur des Crypto . USDT de Tether a également été dé-indexé, mais pas de la manière inquiétante que le rapport de S&P pourrait laisser entendre : il a bondi à environ 1,06 $.

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Le mois dernier, la Banque des règlements internationaux – l’organisation mondiale des banques centrales – a déclaré que la plupart des stablecoinsn'ont pas réussi à rester stablesPour servir de moyen d'échange, la stabilité est essentielle, a déclaré la banque. La BRI a fait part de ses inquiétudes quant à la « transparence concernant la disponibilité et la qualité de ces réserves », une préoccupation reprise par S&P.

Tether n'avait pas répondu à une Request de commentaire au moment de la publication.

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Nikhilesh De et Krisztian Sandor ont contribué au reportage.

MISE À JOUR (13 décembre 2023, 16h05 UTC) :Modifications de la photo principale.

MISE À JOUR (13 décembre 2023, 17h33 UTC) :Révise l’histoire entière pour ajouter plus de contexte et de détails.