La loi MiCA de l'UE pourrait comporter une faille similaire à celle du FTX

Les responsables de l'Union européenne (UE) affirment que leur nouvelle législation historique, le règlement sur les Marchés d'actifs Crypto (MiCA), auraita empêché les effondrements de type FTX– mais il existe également une faille majeure qui pourrait permettre aux sociétés offshore de continuer à opérer au sein du bloc.

Même lorsque la législation sur les Marchés des Crypto actifs entrera en vigueur dans les années à venir, des entreprises comme FTX, basée aux Bahamas, seraient toujours en mesure de servir les clients de l'UE sans réglementation supplémentaire, grâce à une technique connue sous le nom de sollicitation inversée.

La loi MiCA exige que les entreprises ciblant le marché de l'UE s'enregistrent auprès d'un régulateur local, avec des contrôles sur leur gouvernance et leur marketing - garantissant, par exemple, qu'elles n'induisent T en erreur les investisseurs potentiels ou n'utilisent pas abusivement les fonds des clients, comme FTX aurait été accusé de l'avoir fait avant de déposer son bilan plus tôt en novembre.

Mais le texte – approuvé politiquement mais pas encore formellement promulgué – contient des exemptions assez larges qui pourraient en réalité permettre aux citoyens de l’UE de se rendre sur un site Crypto étranger et d’acheter tous les Bitcoin qu’ils souhaitent.

La sollicitation inversée existe parce que, concrètement, il est difficile pour les régulateurs d'appliquer les règles financières aux entreprises étrangères et parce qu'ils ne souhaitent T empêcher les entreprises de solliciter d'emblée une expertise étrangère. Mais elle peut aussi donner lieu à des abus, notamment par le biais de clauses contractuelles types qui considèrent qu'une transaction a eu lieu à la seule Request du client.

La loi MiCA autorise largement cette pratique, mais, comparée à d'autres lois européennes sur les services financiers, elle confère aux autorités de surveillance des pouvoirs plus étendus pour empêcher les abus de démarchage, notamment l'interdiction de la publicité pour des produits non autorisés. Cependant, les règles de base détaillées doivent être définies par l'Autorité européenne des Marchés financiers (AEMF), qui doit publier des lignes directrices, et ses responsables perçoivent déjà ce sujet comme une source de préoccupation.

La sollicitation inversée « pourrait être un problème particulièrement prononcé dans cet espace des actifs Crypto , et c'est quelque chose qui nous préoccupe », a déclaré mercredi aux législateurs Steffen Kern, chef du département d'analyse des risques et d'économie de l'ESMA.

« Les fournisseurs de services en dehors de l'UE jouent un rôle dominant sur les Marchés de la Crypto et devraient être censés le faire » même après la mise en œuvre de MiCA, a ajouté Kern.

Une solution, privilégiée par la Commission européenne, qui a proposé la MiCA et est désormais chargée de surveiller la nouvelle loi, est de s’assurer que les autres juridictions jouent le jeu en utilisant le même règlement.

« Les Marchés des Crypto actifs sont mondiaux, interconnectés et mobiles », a déclaré mercredi aux législateurs Alexandra Jour-Schroeder, directrice générale adjointe de la branche des services financiers de la commission. Elle a déclaré que les mesures de répression unilatérales dans des pays comme la Chine n'ont pas fait grand-chose pour limiter l'accès des citoyens aux Crypto.

« Nous devons veiller à ce que les protections européennes ne soient pas compromises par des juridictions qui, en fin de compte, ne parviennent pas à réglementer et à superviser leurs entreprises », a-t-elle déclaré. Elle a ajouté qu'elle souhaitait que d'autres pays adoptent des règles sur les Crypto sur le modèle de l'UE.

Dans la Finance traditionnelle, il est communément admis que le problème se résoudra en grande partie de lui-même. Même si vous pouvez trouver quelques clients étrangers, pour véritablement vous développer sur le marché européen, il vous faudra une campagne marketing efficace, ce qui implique d'y être implanté ; un label réglementaire sera un argument de vente, selon cet argument.

« Dans les services financiers, on observe une tendance à la recherche de la qualité au fil du temps », précisément en raison des scandales du type FTX, a déclaré à CoinDesk Barney Reynolds, associé au sein du département services financiers du cabinet d'avocats londonien Shearman. « Les entreprises se tournent vers les régulateurs et les réglementations les plus sophistiqués. »

La question est de savoir si cette logique s'applique dans un secteur où les gens sont aussi susceptibles de demander conseil sur Reddit ou YouTube que auprès d'un financier réglementé, et où la liberté décentralisée, sans contrôle gouvernemental, fait partie intégrante de l'attrait. Jour-Schroder pourrait peut-être convaincre les États-Unis et le Royaume-Uni de réglementer les Crypto, mais qu'en est-il des Bahamas, de Dubaï et d'Antigua, ou des entreprises qui nient tout simplement avoir un siège social ?

C’est ce genre de question qui laisse certains législateurs perplexes et inquiets du fait que l’enregistrement dans l’UE confère un désavantage injuste.

« Les entreprises physiquement présentes dans l'UE qui ciblent les consommateurs européens doivent respecter tous ces principes, règles et réglementations », a déclaré le législateur néerlandais Michiel Hoogeveen à CoinDesk après l'audition de mercredi. « Il y a un déséquilibre et une faille. »

« Je ne pense T vraiment qu'ils [la commission] aient une réponse concrète, et c'est quelque chose que nous devons examiner à l'avenir - pour trouver comment empêcher que ces failles ne se produisent », a déclaré Hoogeveen.

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