Analyse de l'avenir des Marchés européens en matière de droit des Crypto actifs

L'Union européenne devrait être la première grande juridiction au monde à convenir de la manière de réglementer le secteur des actifs numériques, via sa réglementation sur les Marchés d'actifs Crypto (MiCA).

Sous letexte récemment approuvéLes fournisseurs de services de Crypto – ce qui signifie tout, du trading à la garde en passant par les échanges fiduciaires – auront besoin d'une licence et seront surveillés par un régulateur financier de ONEun des États membres de l'UE (l'Allemagne BaFin, par exemple). Les émetteurs de stablecoins – des Crypto qui prétendent maintenir leur valeur face à des actifs comme l'euro – seront soumis à un ensemble d'autres règles pour garantir qu'ils KEEP leur promesse ; les régulateurs veulent qu'ils détiennent des réserves pour éviter une nouvelle Débâcle de style Terra.

Globalement, les règles se durcissent pour les stablecoins les plus répandus et pour ceux liés à des monnaies fiduciaires étrangères ; les gouvernements de l'UE craignent que leurs propres monnaies ne perdent de leur influence. Les livres blancs des émetteurs doivent également être justes, clairs et honnêtes – un héritage de l'époque où les ICO (Initial Coin Offerings) faisaient fureur et se révélaient souvent être des escroqueries.

C'est plus facile à dire qu'à faire. Pour demander une licence, il faut déjà être une entité juridique basée dans l'UE, comme une entreprise ou une société de personnes formelle, ce qui exclut déjà de nombreux modèles de gouvernance décentralisée. (À preuve, Binance, qui a longtemps refusé de le dire.)où se trouve son siège social, ou même qu'elle en avait une). En contrepartie de ces efforts, les entreprises de Crypto peuvent servir l'ensemble du bloc, qui compte quelque 450 millions de personnes. Plus important encore, même imparfaites, les règles doivent être claires, atténuant ainsi le risque de application capricieuse ou imprévisibleOn l'a vu aux États-Unis et ailleurs. Globalement, le secteur a accueilli favorablement la nouvelle loi, malgré les craintes qu'un plafonnement de l'utilisation des stablecoins en dollars puisse entraver les échanges.

Les législateurs européens comme Ondřej Kovařík ont peut-être remords des acheteurs, mais les tractations politiques sur la loi sont désormais terminées. Après quelques étapes d'approbation, elle pourrait être inscrite dans les textes de loi au début de l'année prochaine. Les règles entreront en vigueur entre 12 et 18 mois plus tard, les mesures relatives aux stablecoins venant en premier.

D’ici là, les agences de l’UE responsables des Marchés bancaires et des valeurs mobilières devront définir tout, depuis la conception des formulaires et des qualifications des dirigeants jusqu’à la manière dont les entreprises de Crypto doivent mesurer leur empreinte énergétique et gérer les plaintes des clients.

L'industrie, consciente que le diable se cache dans les détails, observe la situation avec impatience. « Je pense qu'une grande partie du succès pratique de MiCA dépend honnêtement de ces normes techniques », a déclaré Patrick Hansen de Circle lors d'une conférence le 25 octobre à Bruxelles.

Attendez-vous à une série de consultations de la part d'agences de l'UE commeEBA et l'AEMFqui paraîtra vers l'automne 2023. De plus, les autorités nationales devront définir précisément le fonctionnement de leurs procédures, y compris dans des endroits tels queFrance qui disposent déjà d'une certaine forme de licence Crypto .

La MiCA est importante car elle pourrait devenir un modèle pour le monde entier, tout comme les règles ambitieuses de l'UE en matière de protection des données, par exemple, ont influencé d'autres pays cherchant à protéger Politique de confidentialité en ligne.

« Je pense qu'il y a une attente raisonnable que MiCA influence l'élaboration des règles à travers le monde... cela apportera probablement des gains d'efficacité à de nombreuses entreprises mondiales comme la nôtre », a déclaré Hugo Coelho, directeur des affaires européennes de Binance, lors de la même conférence [25 octobre].

Il arrive que des pays copient les uns les autres, et ce n'est pas toujours une mauvaise chose. Le risque de se faire dépasser par l'UE a été clairement perçu par les législateurs britanniques – ancien membre de l'Union et désormais son rival – alors qu'ils se précipitaient pour adopter leur propre législation.projets de stablecoin la semaine dernière.

Malgré son ambition, la MiCA laisse de côté de nombreux aspects : elle ne couvre T entièrement la Finance décentralisée, les jetons non fongibles ou le prêt de Crypto . Un nouveau rapport sur ces questions est attendu en 2025, et peut-être un autre projet de loi également.