Comment la Réserve fédérale pourrait tenter d'apaiser les craintes d'inflation cette semaine

Lorsque le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, montera sur le podium lors d'une conférence de presse virtuelle mercredi pour discuter des dernières réflexions de la banque centrale américaine sur la Juridique monétaire, il s'adressera directement à Wall Street.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont bondi à environ 1,6 %, un niveau proche de leur plus haut niveau depuis un an, en prévision d'une accélération de la croissance économique grâce à la campagne de vaccination contre le coronavirus. Non seulement les quelque 5 000 milliards de dollars de plans de relance économique ont gonflé les emprunts du gouvernement américain à des niveaux records, mais les investisseurs exigent des rendements plus élevés des obligations du Trésor pour compenser le risque d'inflation.

Les analystes de Wall Street craignent que les rendements BOND plus élevés n'entraînent une correction des prix des actifs plus risqués, des actions aux BitcoinLa question est donc de savoir si Powell laissera les rendements BOND KEEP à augmenter ou si la Fed interviendra pour parer à toute réaction indésirable du marché. Les options vont du resserrement de la Juridique monétaire pour faire face au risque d'inflation sous-jacent, au déploiement de la planche à billets de la banque centrale de nouvelles façons pour KEEP la hausse des rendements.

« Les Marchés ne font T confiance à la Fed », a déclaré Claudia Sahm, ancienne économiste de la Fed et actuelle chercheuse principale au Jain Family Institute. « Ce sera un test majeur pour la Fed cette année et l'année prochaine. C'est la Juridique monétaire la plus délicate depuis Règle Volcker« les délibérations sur la prise de risque bancaire qui ont suivi la crise financière de 2008.

Les responsables de la Fed ont profité de leurs récents discours pour évoquer ou vanter la possibilité d'utiliser des politiques monétaires expérimentales, en utilisant des noms tels que «Opération Twist” et "contrôle de la courbe des taux. »

Il est peu probable que Powell annonce une nouvelle Juridique mercredi, a déclaré Steven Kelly, chercheur associé au programme de Yale sur la stabilité financière, une initiative axée sur la compréhension des crises financières.

« Cela pourrait être plus modéré », a déclaré Kelly. Les responsables de la Fed pourraient « ajouter à leur déclaration une mention indiquant qu'ils sont prêts à utiliser tous les outils nécessaires ».

Il est également peu probable que la Fed utilise des outils de Juridique monétaire jamais utilisés auparavant avant d'augmenter la taille des achats d'actifs déjà en vigueur, a déclaré Sahm.

Durant la majeure partie de l'année écoulée, la Fed a acheté environ 120 milliards de dollars par mois d'obligations du Trésor américain afin de stimuler l'économie en maintenant les rendements à un niveau bas. Les prix des BOND évoluent en sens inverse de leurs rendements ; le volume d'achat supplémentaire de la Fed contribue donc à faire baisser ces derniers, ce qui contribue à maintenir les taux d'intérêt bas sur tous les types de prêts, des prêts aux entreprises aux prêts immobiliers à 30 ans.

La Fed pourrait déplacer certains de ses achats de bons du Trésor pour concentrer davantage ses achats BOND sur des maturités à plus long terme, a déclaré Kathy Bostjancic, économiste financière en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics.

« En décembre, lorsque j'ai calculé l'échéance moyenne des achats [de la Fed], elle était de 7,4 ans », a déclaré Bostjancic. « La Fed pourrait donc commencer à orienter ses achats vers des BOND à 10, 20 et 30 ans. »

Oxford Economics a révisé ses prévisions de PIB pour les États-Unis de 3,2 % cette année à 7 %, prévoyant que les États-Unis battrait la Chine en termes de croissance économique, a ajouté Bostjancic.

Powell devra peut-être aborder la manière dont les prix et les Marchés pourraient réagir à mesure que l’économie se réchauffe, lorsque les gens commencent à sortir et à se déplacer, et lorsque des emplois sont créés, augmentant la concurrence pour les travailleurs et faisant grimper les salaires.

Selon Sahm, ces discours sur une « demande refoulée » sont « exagérés » par les commentateurs du marché qui voient un risque d’inflation élevé.

Elle s’attend à ce que les estimations médianes des responsables de la Réserve fédérale concernant l’inflation future – contenues dans un « Résumé des projections économiques » révisé qui devrait être publié mercredi – soient probablement supérieures à 2 %, mais bien inférieures à 3 %.

C'est loin des niveaux d'inflation à deux chiffres observés à la fin des années 1960 et au début des années 1970.certains analystes ont mis en garde.

La Fed a déclaré que certains segments du marché étaient risqués et affichaient des valorisations élevées, comme le marché des actions et l'immobilier commercial. Je pense que la banque centrale ne ciblerait T ces segments. Elle ne cherchera pas à cibler les cryptomonnaies. Cependant, elle ne verrait probablement T d'inconvénient à une hausse modérée des taux BOND à long terme, ce qui constituerait une rupture naturelle pour certains de ces actifs plus risqués.