CBDC : une idée dont l’heure est venue ?

En 1987, le lauréat du prix Nobel James Tobin a proposé le concept d'unmonnaie numérique de banque centrale de détailL'idée était que les banques centrales devraient créer un système de paiements publics.moyen offrant la commodité des dépôts et la sécurité de la monnaie.”

C'était une idée novatrice, qui n'a été prise au sérieux que récemment. Les responsables publics s'y sont d'abord intéressés en réaction au déclin de l'utilisation des espèces dans certains pays. Un exemple précoce est celui de la vice-gouverneure de la Banque de Suède, Cecilia Skingsley, qui a déclaré dans un discours de 2016«La Riksbank devrait soigneusement envisager de répondre aux besoins du grand public en monnaie de banque centrale en la fournissant sous une forme électronique..”

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2020 de CoinDesk, un recueil d'éditoriaux, d'essais et d'interviews sur l'année 2020 dans le Crypto et au-delà. Raphael Auer est économiste principal au département économique et monétaire de la Banque des règlements internationaux.

Poussé à l'action également par la popularité decrypto-monnaies comme le Bitcoinet des annonces de projets de stablecoin tels queBalance(maintenant Diem), de nombreux autres banquiers centraux l'ont rejoint depuis. Et certainement,diminution de l'utilisation des espèces pendant la pandémie de COVID-19a ajouté un coup de fouet supplémentaire à ce débat.

Par conséquent, la recherche et le développement de CBDC se poursuivent désormais dans le monde entier. Des recherches récentes ont permis de construire unebase de données de tous les projets de CBDC annoncés publiquementFin novembre 2020, 46 autorités monétaires recherchaient et développaient des CBDC de gros ou de détail (voir figure 1).

Concernant les dispositifs de CBDC de détail, quatre projets pilotes sont en cours : à la Banque populaire de Chine, à la Banque centrale des Caraïbes orientales, à la Banque de Corée et à la Banque de Suède. Un projet de CBDC, le SAND Dollar aux Bahamas, est déjà opérationnel.

Que nous réserve 2021 ?

Premièrement, la position des décideurs Juridique à l'égard des CBDC a continué de s'améliorer tout au long de 2020, comme le montre le ton de plus en plus positif des discours des banques centrales (voir figure 2). On ne saurait trop insister sur l'importance remarquable de ce changement d' Analyses .

Jusqu'à la mi-2018, la position nette sur l'émission de CBDC était profondément en territoire négatif (voir figure 2) ; un rapport conjoint de mars 2018 de l'Comité des Marchés de la BRI et Comité des paiements et des infrastructures de marchéa soutenu que tout «les étapes vers le lancement éventuel d'une CBDC devraient faire l'objet d'un examen attentif et approfondi.”

Ce changement d' Analyses s'explique notamment par le fait que les décideurs Juridique sont désormais davantage convaincus que les CBDC peuvent être émises sans effets secondaires négatifs pour les banques commerciales. En effet, en octobre, un rapport clé de la BRI et de sept grandes banques centralesa établi une sorte de serment d’Hippocrate pour l’émission de CBDC –«Premièrement, ne faites pas de mal"est la prémisse, et les CBDC sont donc considérées commeévolution plutôt que révolution.

Bien que le débat sur la manière exacte dont cela peut être assuré soit toujours en cours, des propositions viables ont émergé (voir une proposition d'Ulrich Bindseil) ici). Sur le plan opérationnel, il est désormais évident queLes architectures CBDC « hybrides » peuvent donner au secteur privé un rôle de premier plan dans le système de paiement de détailGrâce à ces nouvelles perspectives, il existe une possibilité croissante que les CBDC fassent partie du futur paysage monétaire.

Voir aussi :Qu’est-ce qu’une CBDC ?

Deuxièmement, 2021 verra également de nombreuses banques centrales poursuivre leurs efforts de développement. La figure 2 montre que les efforts de recherche et de conception des CBDC ont également fortement progressé tout au long de 2020.La Banque centrale européenne (BCE) intensifie ses travaux sur un euro numérique, tandis que – comme l’a souligné la gouverneure Lael Brainard – les États-UnisLe système de la Réserve fédérale est au milieu d'un certain nombre de projets de recherche, entre autrespartenariat avec l'initiative sur la monnaie numérique du MIT.

Pendant ce temps, des rapports continuent d’être publiés par un certain nombre de banques centrales, y compris laBCE, le Banque d'Angleterre, le Banque de Russie, le Banque du Canadaet leBanque du Japon. Et bien sûr, la Banque populaire de Chine a continuellement élargi son programme pilote.

Enfin, il est peu probable que la nouvelle année soit marquée par le lancement d'une CBDC de détail dans une grande économie avancée. Pour l'instant, les grandes banques centrales, garantes de la stabilité, agissent avec une grande prudence. Selonrecherche du Fonds monétaire international (FMI)Dans la majorité des juridictions, l’émission de CBDC nécessiterait également une modification de la loi sur la banque centrale.

Modifier la législation sur la banque centrale est un processus lent qui, s'il était poursuivi, nécessiterait des années et un large dialogue politique. Par exemple, pour revenir à la Suède,Bloomberg a récemment rapportéle gouvernement lancera un processus d’examen pour explorer la faisabilité d’une CBDC, dont les résultats sont attendus en novembre 2022.

Cependant, nous assisterons probablement à de nouvelles recherches, à des projets pilotes et à des annonces, à mesure que les banques centrales continueront de coopérer et Guides les ONE des autres. Ainsi, même si 2021 ne s'avère pas être l'année de la « réforme » de Tobin,moyen offrant la commodité des dépôts et la sécurité de la monnaie« Si une telle annonce est faite dans n’importe quelle grande économie avancée, cela pourrait certainement rapprocher ce jour beaucoup plus près.

Les opinions exprimées dans cette chronique sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de la Banque des règlements internationaux. Elle est basée sur le document de travail 880 de la BRI.L'essor des monnaies numériques des banques centrales : moteurs, approches et technologies», écrit conjointement avec Giulio Cornelli et Jon Frost, et «La Technologies de la monnaie numérique des banques centrales de détail», rédigé conjointement avec Rainer Böhme et publié dans la revue trimestrielle de la BRI de mars 2020.