Du risque existentiel au risque d'insignifiance

Aux débuts des Cryptomonnaie, le risque existentiel était la principale préoccupation. Nous nous réveillions le matin en nous demandant si un gouvernement allait les interdire, si un stablecoin majeur comme Tether allait s'effondrer, ou si un piratage informatique majeur anéantirait une chaîne entière. Mais avec l'adoption croissante des Crypto et leur intégration au système financier traditionnel, ces craintes existentielles se sont largement estompées. Avec l'approbation des ETF aux États-Unis, notamment, la possibilité d'un effondrement total semble très éloignée.

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La Crypto ne va pas disparaître.

Mais le secteur est confronté au prochain grand risque lié à la maturation d'une classe d'actifs : la non-pertinence. Ce risque pourrait bien être la préoccupation la plus pressante du marché des Crypto aujourd'hui.

Considérez la comparaison, aussi nuancée soit-elle, entre les Crypto et les Marchés émergents (ME). Au début des années 2000, le potentiel de pays comme le Brésil, la Turquie, l'Inde, la Chine et la Pologne suscitait un immense enthousiasme. Les actifs des ME étaient considérés comme le prochain grand secteur de croissance – vous souvenez-vous de l'acronyme BRIC inventé par Jim O'Neill de Goldman ? On pouvait assister à une réunion avec un gestionnaire de portefeuille international senior et discuter avec aisance des Marchés locaux indonésiens, de la politique mexicaine ou de la Juridique monétaire déroutante des banques centrales turques. Les ME offraient un potentiel de croissance considérable, mais présentaient aussi des inefficacités.(Ça te rappelle quelque chose ?)

Mais, au fil du temps, l'intérêt pour les marchés émergents a commencé à s'estomper. Aujourd'hui, ce secteur est souvent relégué à des équipes plus petites et plus spécialisées, représentant probablement une part bien plus réduite de l'allocation d'actifs des fonds macroéconomiques. Les gestionnaires de portefeuille se concentrent désormais sur les gros poissons comme les semi-conducteurs, l'IA, les taux américano-européens et les cycles des matières premières. Pourquoi ? En bref, les actifs des marchés émergents n'ont tout simplement T généré de rendement.

De même, même si l'univers des Crypto continue de connaître une forte croissance – comme les ETF Bitcoin qui reçoivent des flux de capitaux, les solutions de scalabilité Ethereum qui gagnent du terrain et la promesse d'un réseau plus rapide et plus évolutif par Solana –, rien de tout cela ne risque de se traduire par une croissance durable. Tout comme les marchés émergents ont connu des moments de gloire sans parvenir à susciter un intérêt durable, les Crypto sont confrontées à un défi similaire.

La bonne nouvelle est que le succès du secteur repose davantage sur ses propres efforts que sur des facteurs exogènes tels que la réglementation. De plus, de nombreux catalyseurs potentiels pourraient propulser l'avenir des cryptomonnaies. En voici une liste non exhaustive :

• L’écart de taux entre la DeFi et les Marchés traditionnels s’améliore à mesure que les banques centrales continuent de réduire leurs taux.
• Rechercher des rendements alternatifs à mesure que la concentration Mag7 s'élargit.
• Ré-association du BTC au cycle de liquidité.
• Des décideurs politiques moins réticents aux cryptomonnaies ont été élus sous la prochaine présidence américaine et une tendance réglementaire favorable a été observée dans de nombreux autres pays.
• Les flux entrants reprennent pour les ETF BTC et (espérons-le) ETH .
• Les projets de Stablecoin évoluent et attirent l'attention sur le secteur.
• Quelques-uns des nombreux jeux en développement bénéficient d'une traction modérée.

La Crypto n'a T besoin d'une seule « application phare » révolutionnaire pour rester pertinente, mais plutôt d'une série de succès progressifs dans la Finance décentralisée, les stablecoins et les applications blockchain innovantes. Cinq à dix protocoles à l'échelle de Polymarket, bénéficiant d'une reconnaissance similaire, pourraient y parvenir.

L’avenir reste incertain, mais les possibilités d’éviter l’insignifiance sont certainement à portée de main.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.