Le stablecoin de PayPal n'est pas Libra. Pourquoi le timing est idéal

Cette semaine, la REP Maxine Waters (D-Californie) a déclaré qu'elle était « profondément préoccupé » avec le géant des paiements PayPal (PYPL) pour le lancement d'un stablecoin, conformément au cadre réglementaire du Département des services financiers de l'État de New York, avant même que la législation fédérale concernant ces instruments Crypto ne soit débattue. Ce moment a fait écho à la bataille autour de la projet Libra voué à l'échec, à laquelle Waters s'est également opposé avec véhémence.

Mais la situation est bien différente d'il y a quatre ans, lorsque Facebook, désormais connu sous le nom de Meta Platforms (META), a lancé un stablecoin basé sur des paniers, s'attirant les foudres des régulateurs du monde entier. Les attaques ont été si violentes qu'elles ont finalement freiné l'essor de Libra, le laissant dépérir, malgré une refonte radicale destinée à apaiser les régulateurs et un changement de nom en Diem.

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Libra était ONEun de ces RARE problèmes qui ont généré un bipartisme - en opposition au projet, plutôt qu'en sa faveur - en partie parce qu'à l'époque, d'autres préoccupations concernant le traitement des données des utilisateurs par Facebook l'avaient transformé, brièvement, en paria pour les politiciens.

En revanche, l'industrie des stablecoins semble désormais avoir conquis un nombre conséquent de soutiens au Congrès, principalement d' un ONE côté. Le mois dernier, les républicains de la Chambre des représentants ont réussi à faire adopter cette mesure. législation sur les stablecoins par la commission des services financiers de la Chambre. Et, bien que son adoption ait été plus controversée que beaucoup l'espéraient, Waters elle-même menant la résistance démocrate, le projet de loi semble susceptible de WIN le soutien de la Chambre, contrôlée par les républicains, lorsqu'il sera soumis au vote en séance plénière.

PayPal complique désormais les perspectives d'adoption de ce projet de loi par le Sénat. Je suis plutôt d'accord avec les observateurs cités dansun article de Jesse Hamilton de CoinDesk cette semaine, qui a fait valoir que PayPal, en contrariant les Démocrates en anticipant le projet de loi, renforcerait la détermination des militants anti-cryptomonnaies du parti au Sénat, comme la sénatrice Elizabeth Warren (démocrate du Massachusetts). Cela pourrait freiner l'adoption du projet de loi à la chambre haute, où le parti de Warren détient la majorité.

Mais dans l'ensemble, le projet PayPal est bien plus solide politiquement que ne l'a jamais été Libra, universellement méfiant. Les Républicains se réjouissent que la société de paiement ait lancé son stablecoin, connu sous le nom de PYUSD, à ce moment précis. Le parrain du projet de loi, le REP Patrick McHenry (R-Caroline du Nord), président de la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a qualifié cette initiative de « signal clair que les stablecoins – s'ils sont émis dans un cadre réglementaire clair – sont prometteurs en tant que pilier de notre système de paiement du XXIe siècle » et a souligné l'importance « plus que jamais » de KEEP l'avancement du projet de loi.

Tout aussi important, la décision de PayPal fait suite à une série d'initiatives d'acteurs financiers visant à inciter les décideurs politiques à soutenir leur propre engagement dans le secteur des Crypto . BlackRock (BLK), Fidelity Investments, Invesco et bien d'autres font désormais pression sur la Securities and Exchange Commission (SEC) pour qu'elle soutienne les demandes récemment renouvelées visant à obtenir l'approbation des fonds négociés en bourse (FNB) en Bitcoin . Parallèlement, Charles Schwab (SCHW), Fidelity et Citadel sollicitent conjointement l'approbation réglementaire d'une nouvelle plateforme d'échange de Crypto . Ces institutions se renseignent à Washington avant de s'engager sur ce type de voie, tout comme PayPal.

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Les gens sont à juste titre préoccupés par la polarisation etpolitisation du débat sur la Crypto. Mais avec six démocrates — un nombre étonnamment élevé — qui ont rompu les rangs au sein de la commission des services financiers de la Chambre pour soutenir un projet de loi distinctProjet de loi parrainé par McHenry Cela crée un cadre réglementaire large pour la Crypto, mais le risque d'une impasse pourrait T être aussi élevé que prévu, en particulier compte tenu de l'influence des entreprises qui montrent désormais leur soutien à l'industrie.

L'autre atout de PayPal réside dans le fait que, contrairement à Libra, il propose un stablecoin exclusivement libellé en dollars, ce qui pourrait stimuler la demande mondiale pour la monnaie américaine. De plus, son empreinte mondiale est bien T à celle de Facebook au moment du lancement de Libra. La première version de Libra était un jeton indexé sur un panier multidevises, ce que de nombreux décideurs politiques considéraient comme une menace pour la souveraineté monétaire. Ils craignaient que, si les milliards d'utilisateurs de Facebook adoptaient ce jeton, la demande pour leurs monnaies nationales ne diminue directement.

PayPal pourrait bien se heurter à une opposition magistrale de la part des démocrates, ce qui pourrait retarder l'adoption de la législation. Mais il est difficile de considérer cette évolution comme un changement historique. Tôt ou tard, les stablecoins bénéficieront d'un cadre réglementaire constructif aux États-Unis, ce qui pourrait engendrer un changement radical dans le monde de la monnaie, que les nouveaux venus comme PayPal et les acteurs historiques comme Tether et Circle seront bien placés pour exploiter.