L'approbation de l'ETF Bitcoin marque la fin d'un parcours de dix ans

Cela fait plus de dix ans et demi que les jumeaux Winklevoss ont déposé pour la première fois une demande de fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin [BTC] en juillet 2013.

Ce dossier,couvert par CoinDeskau cours de sa première année de fonctionnement, n’a finalement pas abouti –malgré de multiples soumissions– mais sert de capsule temporelle intéressante pour observer comment l’industrie a changé et mûri depuis lors.

À l'époque, la capitalisation boursière du Bitcoin venait de dépasser le milliard de dollars (elle est aujourd'hui plus proche des 900 milliards de dollars), et la Crypto s'échangeait autour de 87 dollars. prédiction selon laquelle le Bitcoin pourrait un jour atteindre 40 000 $ était aussi controversé que possible.

Le Le Financial Times a écrit en 2013 que de nombreux acteurs de Wall Street ont considéré la proposition des jumeaux Winklevoss avec scepticisme, affirmant que le Bitcoin n'était T une classe d'actifs suffisamment mature pour le marché des ETF de 2 000 milliards de dollars (à l'époque).

«Le Bitcoin en lui-même n'est même pas un marché développé, et encore moins un moyen de créer un ETF sur sa base », déclarait à l'époque Reginald Browne, directeur général de KCG Holdings. « Il faut un certain intérêt en termes d'investissement pour lancer un ETF sur le marché, et sans cela, il ne connaîtra pas de succès. Les investisseurs ne le développeront T ; les teneurs de marché ne pourront T le négocier. »

À l'époque,Morningstar a écrit que le monde n'avait T besoin d'un ETF Bitcoin parce que l'infrastructure sous-jacente ne pouvait T répondre aux exigences de qualité institutionnelle pour convaincre la SEC qu'elle était prête à relever le défi.

En comparant les dépôts de Winklevoss de l'ère 2013-2014 avec les S-1 récemment approuvés, on peut voir comment l'industrie a mûri et est devenue prête à relever ce défi de niveau institutionnel.

La garde, par exemple,ce qui était ONEune des préoccupations de la SEC, était relativement primitif en 2013, mais les documents déposés en 2024 détaillent une méthode de conservation plus sophistiquée, mettant l'accent sur le stockage à froid séparé, la gestion avancée des clés privées et des contrôles de risque complets.

Les dossiers déposés avec succès en 2024 comprennent également des mécanismes de surveillance du marché.Comme CoinDesk l'a déjà signalé, ce ne sont T nécessairement de nouveaux mécanismes – une version est apparue pour la première fois dans un dossier mis à jour des jumeaux Winklevoss en 2017 – mais ils ont évolué en termes de sophistication.

Le modèle actuel, tel qu'il apparaît dans des accords comme ONE entre Coinbase et le NASDAQ, met l'accent sur l'utilisation d'informations personnelles identifiables (PII) afin que les régulateurs et les fournisseurs d'ETF puissent accéder à des données détaillées sur des transactions et des traders spécifiques de manière plus granulaire, plutôt qu'à de simples activités de marché plus larges.

Parti mais pas oublié

Finalement, la SEC a rejetéla demande d’ETF de Winklevoss en 2017, invoquant le risque élevé de fraude et de manipulation du marché.

« La Commission note que le Bitcoin en est encore à ses débuts et qu'avec le temps, des Marchés réglementés liés au bitcoin d'une taille significative pourraient se développer », écrivait alors la SEC. « Si de tels Marchés se développent, la Commission pourrait examiner si un ETP Bitcoin serait, au vu des faits et circonstances alors présentés, conforme aux exigences de l'Exchange Act. »

Le Winklevossétaient absents parmi la douzaine d'applications d'ETF Bitcoin , bien que Gemini soit un fournisseur de services de garde actif pour un certain nombre d'entre elles, et les deux continuent de soutenir les efforts de l'industrie pour franchir la ligne d'arrivée.

« Aujourd'hui, cela fait 3 845 jours que nous sommes en train de créer. Joyeux jour d'approbation des ETF Bitcoin ! » Cameron Winklevoss a posté sur X.

« Tout le mérite revient à toi ! Ces costumes ne seraient T là T Pour vous et mon frère », a répondu Tom Lombardi, ancien directeur général de la société canadienne 3iQ, qui a lancé ONEun des premiers ETF Bitcoin à Toronto.

L’approbation de l’ETF intervient également à l’occasion du 15e anniversaire deLe tweet de Hal Finney sur « Running Bitcoin», ONEun des premiers articles publics sur le plus grand actif numérique au monde.