Pourquoi les investisseurs ont-ils tardé à faire confiance aux jetons de sécurité ?

Des jetons de sécurité, apparemmentprêt pour un retouril y a quelques mois, n’ont pas été acceptées par la communauté des investisseurs au sens large aussi rapidement que certains auraient pu l’espérer.

Concepts de blockchain tels queportefeuilles numériques et contrats intelligentsLes investisseurs traditionnels et les régulateurs ne comprennent pas facilement ces risques. De plus, la qualité des offres sur les plateformes de jetons de sécurité suscite un manque de confiance.

Les jetons de sécurité représentent des parts de propriété dans une entreprise qui fait des affaires en utilisant la Technologies blockchain.

NOUS. les régulateurs ont déjà fourni un cadrequi permettrait aux entreprises privées de contourner les introductions en bourse traditionnelles (introduction en bourse) et utilisent la Technologies blockchain pour numériser le processus de levée de capitaux. Des entreprises telles que tZERO, Securitize et Texture Capital, par exemple, facilitent la négociation de titres tokenisés, s'adressant à une clientèle d'investisseurs avertis.

Mais éduquer le public sur les jetons de sécurité et faire preuve de transparence sur les offres a pris plus de temps que prévu.

« L'espace des jetons de sécurité a été plus lent à être adopté [par les investisseurs] qu'on ne le pensait auparavant », a déclaré Scott Harrigan, PDG deMarchés de titrisation, a déclaré lors d'une interview avec CoinDesk. L'entreprise a lancé sa place de marché numérique l'année dernière.

Il existe un potentiel d'adoption généralisée. Goldman Sachs anoté les gains d'efficacité apportés par les jetons de sécurité pour l'émissiondette numériqueState Street a écrit que « tous les Marchés financiers devront numériser leurs processus et tokeniser leurs actifs pour rester pertinents » dans un article de décembre. article.

« Les investisseurs jugent les offres uniques en fonction du retour sur investissement attendu », a déclaré Dave Hendricks, PDG deVertalo, une start-up basée à Austin, au Texas, qui contribue à l'émission et à la gestion de titres numériques. Mais « les fondateurs de l'entreprise ont décidé que l'émission d'un jeton de sécurité attirerait une catégorie d'investisseurs plus intéressés par le format du titre que par la qualité sous-jacente de l'offre ».

Libérer les capitaux privés

Certains émetteurs et investisseurs manifestent un intérêt croissant pour le secteur des jetons de sécurité.

UN rapportLe mois dernier, une étude d'Arca Labs a montré que 71 % des 100 professionnels des services financiers interrogés en juillet étaient intéressés par l'investissement dans des titres d'actifs numériques et pensaient que la plupart des titres seraient numérisés et réglés sur une blockchain dans les cinq à dix prochaines années.

La majorité des investisseurs, notamment les particuliers, ont été exclus des transactions en phase de démarrage, malgré l'afflux de nouveaux capitaux sur les Marchés privés par rapport aux Marchés publics. La plupart des transactions sur le marché secondaire sont gérées par des fonds de capital-investissement avec de longues périodes de détention.

Théoriquement, la tokenisation des titres pourrait permettre aux investisseurs particuliers d’accéder plus facilement aux offres privées et de les négocier.

Gagner la confiance des family offices, des gestionnaires de patrimoine et autresinvestisseurs accrédités ça n'a T été facile.

Les places de marché doivent accroître la demande et se développer rapidement, selon Richard Johnson, PDG deCapitale de texture« Il y a eu des exigences de formation pour les investisseurs, et une certaine lassitude. Il faut de bonnes affaires », a déclaré Johnson lors d'un entretien avec CoinDesk.

Basé sur la blockchainsystèmes de trading alternatifs(ATS) fournirune plus grande transparence, une vitesse accrue et des coûts de transaction réduits, selon les responsables du secteur. L'objectif des jetons de sécurité est de rendre liquides les actifs illiquides, ce qui nécessite un large bassin d'acheteurs et de vendeurs pouvant facilement négocier sur une plateforme d'échange numérique.

Gagner la confiance de toutes les parties prenantes

L'industrie des jetons de sécurité a plaidé en faveur d'une adoption plus large lors de divers Événements. « La dynamique s'accélère », a déclaré Harrigan lors d'une conférence de presse le 27 janvier. événement sur la sécurité des actifs numériquesOrganisé par Arca Labs. « Nous commençons à constater une plus grande confiance dans le système, ce qui est essentiel à la liquidité. »

« Nous avons récemment lancédeux fonds indicielsavec S&P, et nous voyons les grandes institutions en profiter. Le principal attrait réside dans la détention d'actifs dans des portefeuilles numériques, ce qui ouvre la voie à l'investissement », a déclaré Harrigan.

Les experts du panel ont également souligné que les régulateurs sont plus impliqués dans le secteur des jetons de sécurité, malgré les obstacles complexes liés à l'enregistrement et à la conformité. Les systèmes de négociation alternatifs pour les valeurs mobilières existent depuis des décennies, a déclaré Alex Vlastakis, président detZERO ATS, a déclaré lors du panel.

« Ce qui est nouveau et passionnant, c'est l'innovation autour du trading et de la compensation des titres » avec la Technologies blockchain, a déclaré Vlastakis.

Mais tout le monde n'est pas convaincu. « On ne sait plus très bien quel sera l'objectif ou l'efficacité des jetons de sécurité sur le marché mondial des valeurs mobilières », a déclaré le cabinet d'avocats new-yorkais PKA Law dans un communiqué.Lettre de février 2020à la Securities and Exchange Commission des États-Unis au nom d'un client.

« Il semble probable que l'introduction et l'utilisation de « jetons de sécurité » créeront une charge excessive pour les participants au marché, les bourses, les dépositaires, les sociétés de compensation, les investisseurs particuliers et institutionnels », a déclaré PKA Law.

Améliorer le processus d'habilitation de sécurité

Les experts affirment que les régulateurs n’ont pas pleinement adopté la blockchain.

Par exemple, malgréaméliorations récentesau processus de règlement ATS, certains dépositaires de sécurité numérique sont toujours tenus de maintenir desentrées de livremalgré un enregistrement automatisé et transparent de la propriété enregistré sur la blockchain.

Les mises à jour réglementaires ont permis à un ATS de « transmettre directement les instructions de règlement aux dépositaires au nom des clients, ce qui constitue une étape cruciale pour faire passer les titres d'actifs numériques à un processus de négociation de titres plus courant », a déclaré Sean Bowden, PDG deSymbridge Capital, a déclaré lors du panel. La société prévoit de lancer une plateforme d'échange d'actifs numériques plus tard cette année et discute avec des émetteurs potentiels.

« À mesure que l’industrie évolue, nous espérons parvenir à un règlement en chaîne », a déclaré Bowden.

Le processus de conformité peut s'avérer fastidieux. Il a fallu 18 mois à Texture Capital pour obtenir l'approbation réglementaire, contrairement à la procédure traditionnelle.période de cinq à douze moispour les courtiers américains.

Les entreprises en compétition pour une place dans l'arène émergente s'efforcent d'attirer des offres de qualité de grande taille dans l'immobilier, l'exploitation minière, les ligues sportives et les entreprises qui souhaitent symboliser la propriété des employés.

« Nous construisons une nouvelle structure de marché à partir de zéro, mais nous devons atteindre une masse critique pour stimuler la liquidité », a déclaré Richard Johnson, PDG de Texture Capital.