Le nouveau « Squeeth » d'Opyn propulse le trading d'Ether à la puissance deux

Un rendement de 10 fois ne Pour vous convient pas ? Que diriez-vous d'un rendement de 90 fois ?

La dernière alchimie de la finance structurée de l'industrie de la Crypto permet aux traders d'obtenir des rendements exponentiels sur le prix de l'éther (ETH), déjà ONEun des actifs les plus volatils au monde.

La semaine dernière, le protocole d'options décentralisé Opyn a lancé un contrat dérivé sur l'ether lié à un nouvel indice appelé Squeeth – un jeu de mots avec « éther au carré ». Cet indice suit l'évolution du prix de l'ether, élevé à la puissance deux. Il prendeffet de levierau degré exponentiel.

Il existe même un jeton pour cela : les traders peuvent s'exposer à l'indice Squeeth en achetant des oSQTH sur la plateforme d'échange décentralisée de Cryptomonnaie Uniswap. Ce jeton, conçu pour suivre l'indice, est configuré pour Ethereumblockchain largement utiliséeERC-20 standard.

L'objectif principal du nouvel outil est de donner aux traders une exposition similaire aux paris à fort effet de levier qu'ils pourraient obtenir en négociant des options, mais sans avoir besoin de fixer des prix d'exercice ou de déterminer les dates d'expiration des contrats, selon unArticle de blog du 9 janvierpar Wade Prospere, responsable marketing et communauté chez Opyn.

Squeeth transforme l'opération d'options en contrat perpétuel et peut servir de couverture, a expliqué Prospere à CoinDesk. En position longue (pariant sur la hausse des prix), cette opération offre un effet de levier sans liquidation. Les traders qui optent pour la position courte (pariant sur le maintien des prix dans une fourchette de prix) peuvent obtenir un rendement supérieur, a-t-il ajouté.

« La condition de marché idéale pour détenir Squeeth est lorsqu'un trader a la conviction du mouvement à la hausse des prix de ETH à court et moyen terme », a déclaré Wade Prospere, responsable du marketing et de la communauté chez Opyn, à CoinDesk.

Un contraste est avec le Indice de levier flexible ETH-2X– un produit structuré offrant un effet de levier 2X où les traders obtiennent simplement le double des rendements sous-jacents ; pensez exponentiel plutôt que géométrique ; un multiplicateur de deux fois ou « 2x » transforme un triple en unsextuple; mais un retour « au carré » transforme un triple en unnonuple.

Les détenteurs de Squeeth gagneront plus lorsque ETH augmentera et perdront moins lorsque ETH baissera.

Imaginons qu'un trader achète pour 1 000 $ de jetons Squeeth. Si le prix de l'ether triple, passant de 3 000 $ à 9 000 $, le Squeeth augmentera du triple au carré, soit un facteur de 9, pour atteindre 9 000 $ dans cet exemple. À l'inverse, si l'ether diminue de moitié, pour atteindre 1 500 $, le Squeeth connaîtra une baisse non linéaire, comme le montre la courbe de gain ci-dessous :

L'un des principaux inconvénients de Squeeth réside dans le fait que les taux de financement (le coût de détention de positions longues) devraient être supérieurs à ceux d'une position à effet de levier 2x, en raison de l'exposition du produit à la convexité pure. Le prélèvement constant de fonds sur la position longue entraîne une sous-performance de l'oSQTH par rapport à l'indice Squeeth.

Jusqu'à présent, le produit a reçu un accueil chaleureux de la part ducommunauté Crypto, selon Opyn.

« Dès le premier jour, nous avons constaté une activité commerciale intense sur Squeeth », a déclaré Zubin Koticha, PDG d'Opyn, à CoinDesk par e-mail. « La demande a été énorme côté acheteurs. »

« À cause de cela, plus de gens ont échangé Squeeth que l'indice de levier flexible ETH-2x, même si ce pool est 6 fois plus grand », a ajouté Koticha.

Dans le trading de Cryptomonnaie , tout est une question de x.

Uniswap a vu Plus de 12 millions de dollars de jetons oSQTH ont changé de mains depuis leur création. De plus, le pool de liquidités Ether-Squeeth (ETH/oSQTH) sur Uniswap a engrangé 6 millions de dollars de valeur totale bloquée – l'indicateur le plus couramment utilisé pour mesurer le montant des garanties investies dans les protocoles de Finance décentralisée. Les traders fournissant des liquidités perçoivent des commissions, selon le blog officiel.

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Bien que Squeeth offre un potentiel de hausse nettement supérieur à celui des autres instruments, il facture également un taux de financement relativement élevé : des frais que les positions longues paient aux positions courtes pour maintenir l'exposition haussière.

Sur le marché des contrats perpétuels – une innovation largement adoptée sur les marchés des cryptomonnaies et conçue pour offrir aux traders un effet de levier facile – les traders à long terme financent les traders à court terme lorsque le contrat perpétuel se négocie au-dessus du prix de l'indice, et inversement. Ce mécanisme de financement est conçu pour KEEP le prix des contrats perpétuels lié à celui de l'actif sous-jacent.

Ces coûts existent toujours avec Squeeth, mais ils sont un BIT plus difficiles à voir : le prix du marché équivalent de l'oSQTH se négocie presque toujours au-dessus de l'indice Squeeth, ce qui implique une prime - un coût de facto pour les traders qui sont longs.

Au moment de la mise sous presse, le taux de financement estimé était de 0,29 %. Cela T paraître peu, mais il s'agit d'un taux journalier. Ainsi, sur 365 jours, le taux annuel composé s'élève à environ 65 % – un taux élevé qui peut grever les rendements à long terme.

Ce produit est donc plus adapté aux traders anticipant une forte Rally à court terme. Même les dirigeants d'Opyn soulignent QUICK cette dynamique.

« Le maintien d'une position longue Squeeth pendant une période prolongée (> 1 an) au cours de laquelle ETH évolue latéralement ou perd de la valeur entraînera probablement une perte d'exposition au carré de l'ETH de la position longue Squeeth en raison du financement en nature versé aux vendeurs courts de Squeeth », a déclaré Prospere d'Opyn à CoinDesk.

C'est aussi simple que ça, n'est-ce pas ?

Les simulations effectuées par Opyn, en supposant une volatilité et un taux de financement constants, pour illustrer l'impact du financement en nature, montrent que tandis que le Squeeth a été multiplié par 90 au cours de l'année jusqu'en novembre 2021, le jeton oSQTH suivant l'indice a été multiplié par 50 (graphique ci-dessous).

Mudit Gupta, chercheur en sécurité de la blockchain, a déclaré que le produit est « idéal pour les transactions à court terme, car il offre une hausse plus élevée et une baisse plus faible ».

Selon Joseph Clark, concepteur de mécanismes chez Opyn, Squeeth peut également êtreutilisé comme haie ainsi que des dérivés d'éther sur l'échange décentralisé Uniswap V3.

Les shorts sujets aux liquidations

Bien que le financement constant en nature collecté à partir de positions longues garantisse qu'il n'y ait pas de liquidations dues à des appels de marge, les traders ayant des positions courtes sont toujours susceptibles de voir leurs paris clôturés de force.

Les traders qui vendent Squeeth à découvert sont en réalité en position courte sur le jeton oSQTH et en position longue sur la garantie en ether. En effet, ils doivent d'abord déposer des ethers sur la plateforme d'Opyn en garantie, afin de créer les jetons oSQTH avant de les vendre à découvert sur Uniswap. Ces traders perçoivent un taux de financement pour cette prise de position, payé par les détenteurs de Squeeth.

Si le prix de l'éther devait soudainement augmenter, l'appel de marge requis pour KEEP la position courte au carré entièrement garantie dépasserait toute augmentation de la valeur de la garantie de l'éther, ce qui entraînerait la liquidation ou la fermeture forcée de la position courte par le protocole.

« Les fluctuations quotidiennes importantes du prix de ETH deviennent encore plus importantes lorsqu'elles sont mises au carré », a déclaré Prospere. « Si le prix de ETH augmente, les utilisateurs pourraient avoir besoin de reconstituer leurs garanties pour éviter d'être liquidés. »

Avec un ratio de collatéralisation recommandé de 200 %, la condition de marché idéale pour vendre Squeeth à découvert est lorsque les traders sont convaincus que le marché surévalue la volatilité future des prix – en d'autres termes, lorsque les traders voient moins de fluctuations de prix sauvages à venir que dans les vues dominantes du marché.

Vendre Squeeth revient donc à parier sur une volatilité plus faible. Bien sûr, cela ne signifie T que le trading de Squeeth lui-même ne sera T volatile.