El nuevo «Squeeth» de Opyn eleva el comercio de Ether a la potencia dos

¿No Para ti convence una rentabilidad de 10 veces el precio? ¿Qué tal 90 veces?

La última alquimia de finanzas estructuradas de la industria de las Cripto permite a los comerciantes obtener retornos exponenciales sobre el precio del ether (ETH), ya ONE de los activos más volátiles del mundo.

La semana pasada, el protocolo de opciones descentralizadas Opyn lanzó un contrato derivado de ether vinculado a un nuevo índice llamado Squeeth, un juego de palabras con "ether al cuadrado". El índice rastrea la variación del precio de ether, elevado a la potencia dos.aprovecharal grado exponencial.

Incluso existe un token para eso: los operadores pueden invertir alcistamente en el índice Squeeth comprando oSQTH en la plataforma de intercambio descentralizada de Criptomonedas Uniswap. El token, diseñado para replicar el índice, está configurado para... Ethereumblockchain bajo el uso generalizadoERC-20 estándar.

El propósito básico de la nueva herramienta es dar a los operadores una exposición similar a las apuestas altamente apalancadas que podrían obtener al operar con opciones, pero sin la necesidad de establecer precios de ejercicio o determinar fechas de vencimiento de contratos, según unEntrada del blog del 9 de eneropor Wade Prospere, director de marketing y comunidad en Opyn.

Squeeth convierte la operación de opciones en un contrato perpetuo y puede utilizarse como cobertura, según declaró Prospere a CoinDesk. En posiciones largas (apostando a un alza de precios), la operación ofrece apalancamiento sin liquidaciones. Quienes operan en posiciones cortas (apostando a que los precios se mantendrán dentro del rango) pueden obtener una rentabilidad superior, añadió.

“La condición ideal del mercado para mantener Squeeth es cuando un comerciante tiene convicción en el movimiento ascendente del precio de ETH en el corto a mediano plazo”, dijo a CoinDesk Wade Prospere, jefe de marketing y comunidad en Opyn.

Un contraste es con el Índice de apalancamiento flexible ETH-2X– un producto de estructura que ofrece apalancamiento 2X donde los operadores simplemente obtienen el doble de los retornos subyacentes; piense en exponencial versus geométrico; un multiplicador de dos o "2x" convierte un triple en unséxtuplo; pero un retorno "al cuadrado" convierte un triple en unno nulo.

Los poseedores de Squeeth ganarán más cuando ETH suba y perderán menos cuando ETH baje.

Supongamos que un operador compra tokens Squeeth por valor de $1,000. Si el precio de Ether se triplica, de $3,000 a $9,000, Squeeth triplicaría su valor al cuadrado, o se multiplicaría por nueve, hasta llegar a $9,000 en este ejemplo. Por el contrario, si Ether se reduce a la mitad, a $1,500, Squeeth experimentará una caída no lineal, como se representa en la siguiente línea de pago curva:

Una desventaja clave es que se espera que las tasas de financiación de Squeeth (el coste de mantener posiciones largas) sean superiores a las de una posición apalancada al doble debido a la exposición del producto a la convexidad pura. La constante fuga de fondos de la posición larga resulta en un rendimiento inferior al del oSQTH en comparación con el índice Squeeth.

Hasta ahora, el producto ha recibido una cálida recepción por parte decomunidad Cripto, según Opyn.

"El primer día, vimos una enorme actividad comercial de Squeeth", declaró Zubin Koticha, director ejecutivo de Opyn, a CoinDesk por correo electrónico. "Hubo una gran demanda del lado comprador".

"Por esta razón, más personas operaban con Squeeth que con el índice de apalancamiento flexible ETH-2x, a pesar de que ese grupo es seis veces mayor", añadió Koticha.

En el comercio de Criptomonedas , todo es cuestión de x.

Uniswap ha visto Más de 12 millones de dólares en tokens oSQTH han cambiado de manos desde su creación. Además, el fondo de liquidez de Ether-Squeeth (ETH/oSQTH) en Uniswap ha acumulado 6 millones de dólares en valor total bloqueado, la métrica más utilizada para medir el tamaño de la garantía invertida en protocolos Finanzas descentralizados. Los operadores que proporcionan liquidez reciben comisiones, según... blog oficial.

En Finanzas no hay almuerzo gratis

Si bien Squeeth ofrece un potencial alcista significativamente mayor que otros instrumentos, también cobra una tasa de financiación relativamente alta: una tarifa que los largos pagan a los cortos por mantener la exposición alcista.

En el mercado de perpetuos —una innovación ampliamente adoptada en los mercados de criptomonedas, diseñada para facilitar el apalancamiento de los operadores—, los operadores con posiciones largas pagan financiación a los operadores con posiciones cortas cuando el contrato perpetuo cotiza por encima del precio del índice, y viceversa. El mecanismo de financiación está diseñado para ayudar a KEEP el precio de los perpetuos vinculado al precio del activo subyacente.

Esos costos aún existen con Squeeth, pero son un BIT más difíciles de ver: el precio de mercado equivalente de oSQTH casi siempre se negocia por encima del índice Squeeth, lo que implica una prima, un costo de facto para los traders que están en largo.

Al cierre de esta edición, la tasa de financiación estimada era del 0,29 %. No parece mucho, pero se trata de una tasa diaria, por lo que, a lo largo de 365 días, con capitalización, la tasa anual asciende a aproximadamente el 65 %, una comisión costosa que puede reducir la rentabilidad con el tiempo.

Por lo tanto, el producto es más adecuado para operadores que anticipan un fuerte Rally en un corto período. Incluso los ejecutivos de Opyn se QUICK a señalar esta dinámica.

“Mantener una posición larga en Squeeth durante un período prolongado (> 1 año) durante el cual ETH se negocia de forma lateral o baja de valor probablemente causará una pérdida en la exposición al cuadrado de ETH de la posición larga en Squeeth debido a la financiación en especie pagada a los vendedores cortos de Squeeth", dijo Prospere de Opyn a CoinDesk.

Así de simple, ¿verdad?

Las simulaciones realizadas por Opyn, asumiendo una volatilidad y una tasa de financiación constantes, para ilustrar el impacto de la financiación en especie, muestran que mientras que Squeeth aumentó 90 veces en el año hasta noviembre de 2021, el token oSQTH que sigue el índice aumentó 50 veces (gráfico a continuación).

El investigador de seguridad blockchain Mudit Gupta dijo que el producto es "excelente para transacciones a corto plazo, ya que ofrece mayores ventajas y menores desventajas".

Según Joseph Clark, diseñador de mecanismos en Opyn, Squeeth también puede serutilizado como seto junto con los derivados de éter en el intercambio descentralizado Uniswap V3.

Cortos propensos a liquidaciones

Si bien la financiación constante en especie obtenida de posiciones largas garantiza que no haya liquidaciones debido a llamadas de margen, los operadores con posiciones cortas aún están expuestos a que sus apuestas se cierren por la fuerza.

Quienes operan en corto con Squeeth están, en realidad, vendiendo el token oSQTH y comprando la garantía de ether. Esto se debe a que primero deben depositar ether en la plataforma de Opyn como garantía para acuñar los tokens oSQTH antes de venderlos en corto en Uniswap. Estos operadores obtienen una tasa de financiación por abrir esta posición, pagada por los titulares de Squeeth.

Si el precio de Ether aumentara repentinamente, el margen requerido para KEEP la posición corta al cuadrado totalmente garantizada superaría cualquier aumento en el valor de la garantía de Ether, lo que llevaría a la liquidación o al cierre forzado de la posición corta por parte del protocolo.

"Las grandes fluctuaciones diarias en el precio de ETH se vuelven mucho mayores al elevarlas al cuadrado", dijo Prospere. "Si el precio de ETH aumenta, los usuarios podrían verse obligados a aumentar su garantía para evitar la liquidación".

Con una tasa de garantía recomendada del 200%, la condición ideal del mercado para vender Squeeth en corto es cuando los operadores están convencidos de que el mercado está sobrevalorando la volatilidad de los precios futuros; en otras palabras, cuando los operadores ven menos oscilaciones bruscas de precios en el futuro que las que prevalecen en el mercado.

Vender Squeeth es apostar por una menor volatilidad. Claro que eso no significa que operar con Squeeth no sea volátil.