Les startups Crypto allemandes saluent la loi « Spezialfonds » de 415 milliards de dollars, même si son impact est pour l'instant limité.

En juillet, l'Allemagne a franchi une étape majeure dans le domaine des Crypto en adopter une loiqui permet ce qu'on appellefonds spéciaux (fonds spéciaux) d'allouer jusqu'à 20 % de leur capital en Crypto . L'Allemagne étant l'un des les plus grandes économiesdans le monde et sa capitale, Berlin, a été nommée lacapitale européenne des CryptomonnaieSelon les dirigeants de l’industrie, la nouvelle semble être significative.

Si les fonds spéciaux, qui comprennent des compagnies d'assurance et des banques, devaient allouer la totalité des 20 % de l'allocation autorisée, cela représenterait un montant remarquable de 415 milliards de dollars, soit « une part assez importante du gâteau », comme le décrit Clemens Schuerhoff, président du cabinet de conseil financier Kommalpha.

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« Le changement de loi est une grande WIN pour les partisans de la Crypto et de la blockchain en Europe et dans le monde entier, car l'introduction d'un si grand pool d'argent institutionnel dans le secteur sera profonde », a écrit Philipp Pieper, co-fondateur de Swarm Marchés, un protocole allemand de Finance décentralisée (DeFi), dans un e-mail.

Mais cette perspective semble encore lointaine. Si la nouvelle législation pourrait entraîner un boom du marché, la plupart des fonds spéciaux en sont encore à leurs premières armes dans le secteur plutôt qu'à l'envisager sérieusement comme un investissement.

« Certains investisseurs vont faire quelques essais d'investissement, mais c'est tout. Je suis quasiment certain qu'il n'y aura pas d'investissement ou d'allocation important dans un avenir proche », a déclaré Schuerhoff.

Les fonds spéciaux sont des gestionnaires de fonds d'investissement institutionnels et de fortune, comme les banques, les compagnies d'assurance et les grandes entreprises. Très influents, ils sont pourtant connus pour leur tradition et leur conservatisme, deux caractéristiques qui T cadrent généralement pas avec le secteur moderne et à haut risque des Crypto .

« Nous avons un point de vue très traditionnel et la volatilité du Bitcoin n’est pas la seule à être un obstacle », a déclaré Schuerhoff.

La nouvelle loi, qui a été approuvée par le Parlement en avril et est entrée en vigueur le 1er juillet, a été présentée comme la première étape pour que l'Allemagne devienne un leader de la Crypto après des années au cours desquelles de nombreuses entreprises se sont tournées vers ce qu'on appelle Crypto Valleyen Suisse et au Liechtenstein, pays connus pour leur stabilité juridique et leurs lois fiscales avantageuses.

« L'Allemagne veut être un leader, mais elle n'y parvient pas », déclare Fabian Pohl, cofondateur de Pacta, une start-up blockchain basée à Berlin. D'autres pays sont plus avancés.

Manque de clarté

Les acteurs de l'industrie se plaignent du manque de réponses claires et QUICK du gouvernement allemand concernant la légalité des nouveaux projets.

« Le temps de réaction de l'autorité de régulation [la BaFin], l'équivalent allemand de la Securities and Exchange Commission américaine, est très lent », explique André Eggert, directeur juridique de Neufund, une start-up blockchain berlinoise dont le siège social est au Liechtenstein. « Mettre en place un projet et le lancer prend beaucoup de temps, car le délai d'exécution est très long. »

Neufund fait partie d'un groupe de sociétés immatriculées au Liechtenstein et en Allemagne. Zoe Adamovicz, cofondatrice et PDG, affirme que, même si elle ne partage T l'avis selon lequel le Liechtenstein et la Suisse offrent une plus grande simplicité réglementaire, les entreprises « doivent se structurer sur différentes juridictions pour optimiser leurs opérations ».

Faute de réglementation, de nombreuses startups ont quitté l'Allemagne. « Maintenant que la réglementation est BIT claire, la plupart des bonnes startups ont déjà quitté l'Allemagne », explique le professeur Ingo Fiedler, cofondateur de l'association Blockchain Research Lab, à Hambourg.

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L'absence de nouvelles lois a conduit à l'application d'anciennes lois à ce nouveau secteur. Les jetons non fongibles (NFT), par exemple, ne sont spécifiquement couverts par aucune loi existante et, par conséquent, le gouvernement applique des lois déjà existantes, adoptées pour d'autres cas, sur ces types d'actifs, qui font l'objet d'une réglementation inefficace.

« Vous appliquez la loi à quelque chose pour lequel elle n’a T été conçue et cela crée beaucoup d’incertitude juridique », a déclaré Eggert.

Un autre obstacle fondamental réside dans le fait que la nouvelle législation ne définit T clairement ce que l'on entend par « actifs numériques ». C'est pourquoi les gestionnaires de fonds privilégient les actifs bien établis, tels que Bitcoin ou étherpour s'assurer que leur investissement est couvert par la loi, a déclaré Eggert.

Cela n'aide T les startups. Leurs fondateurs estiment que la législation pourrait avoir un effet positif indirect sur les startups à long terme, mais ils ne s'attendent T à recevoir d'investissements de fonds spéciaux dans un avenir proche.

« Je pense que nous allons voir un effet indirect [sur l'industrie des startups] car sachant qu'à un moment donné, ces fonds plus importants s'engageront et pourront investir dans des pièces à un stade ultérieur, il est très logique que les fonds en phase de démarrage soutiennent ces startups aujourd'hui et les amènent à un niveau où elles peuvent émettre des pièces et avoir des liquidités sur le marché », a déclaré Eggert.

Il existe certainement une possibilité pour les fonds spécialisés dans un domaine d'intérêt spécifique, comme la transformation numérique ou la numérisation, ou ceux qui s'intéressent spécifiquement aux Crypto et à la blockchain d'épuiser les 20 % d'opportunités d'investissement. D'autres, par exemple ceux spécialisés dans l'immobilier, pourraient même ne pas s'intéresser du tout aux Crypto ou à la blockchain, a-t-il déclaré.

En général, la demande d'investissement de la part des investisseurs institutionnels dans ce secteur semble limitée. « Aucun fonds spécial n'investira des sommes colossales dans le Bitcoin ou d'importantes cryptomonnaies », notamment en raison de leur forte volatilité, selon Schuerhoff.

Certains disent qu'il y a déjà une certaine action sur le marché, d'autres disent qu'il n'y en a T, mais le fait est qu'il n'y a pas de données disponibles à ce stade. enquête menée par TripleAIl a été constaté que 2,6 % des Allemands détiennent actuellement des crypto-monnaies, et que 48 % des propriétaires les utilisent pour effectuer des achats.

Si les gros titres mettent en avant l'allocation potentielle de 415 milliards de dollars d'investissements, la nouvelle législation, qui a également introduit de nouvelles directives générales pour les fonds dans le pays, a un objectif bien plus ambitieux. Elle permet à l'Allemagne de se familiariser avec le secteur et d'entamer un processus de familiarisation avec les cryptomonnaies et les technologies blockchain, afin que le pays puisse redevenir un leader dans ce domaine.

« L’effet direct sur les startups est limité, mais l’effet indirect est substantiel », a déclaré Eggert.