Washington devrait laisser la DeFi réussir

Une nouvelle forme de Finance à la consommation pourrait bouleverser l'ensemble du système bancaire et Finance , en proie à des frais élevés, à des « heures d'ouverture des banques » limitées, à la méfiance du public, aux renflouements et aux faveurs gouvernementales privilégiées.

Mais le Congrès et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pourraient bien tuer le mouvement – ​​la Finance décentralisée, ou DeFi – au nom de notre propre protection. Les régulateurs devraient poursuivre les fraudeurs, mais aussi reconnaître les limites de leur efficacité et permettre à la DeFi de mûrir sans le fardeau de la conformité gouvernementale.

Paul H. Jossey est membre adjoint du Competitive Enterprise Institute et fondateur dethecrowdfundinglawyers.com.

Les gens sont sur le Verge de supprimer les intermédiaires Finance. Tout comme Bitcoin a décentralisé les transferts d'argent, la DeFi pourrait décentraliser l'ensemble de la Finance, des prêts, emprunts et échanges à des formes plus exotiques de collecte d'intérêts.

La DeFi évite les intermédiaires fortement réglementés et payants pour permettre les flux financiers entre pairs. En seulement trois ans, elle est passée d'unidée sur Meetupà unIndustrie de 50 milliards de dollars. Pourtant, la croissance fulgurante de la DeFi a également attiré des opportunistes cherchant à duper les nouveaux venus naïfs. Les pirates informatiques et les arnaqueurs – des développeurs créant de nouveaux produits puis s'enfuyant avec le butin – ont ravagé ce secteur en pleine expansion. Selon une source, les fraudeurs ont volé83,4 millions de dollars entre janvier et avril de cette année.

La sénatrice Elizabeth Warren (D.-Mass.) a lancé unelettreIl a demandé au président de la SEC, Gary Gensler, ce que le Congrès pourrait faire de plus pour donner à la commission les moyens de maîtriser la DeFi. M. Gensler n'a pas besoin d'être convaincu. Il a fait valoir à plusieurs reprisesdemandesPour obtenir des pouvoirs supplémentaires afin d'intégrer les cryptomonnaies non liées à des titres dans le champ d'application de la SEC. Dan Berkovitz, commissaire de la Commodities Futures Trading Commission (CFTC), l'agence sœur de la SEC, a récemment acquiescé. Tout en faisant l'éloge des intermédiaires financiers, ildécrit DeFicomme une « mauvaise idée » et « hobbesienne », et a remis en question sa légalité.

Le message de l’administration Biden et de ses représentants est clair : sans nous, les escroqueries proliféreront et les investisseurs particuliers se feront avoir.

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Placer une industrie naissante sous la coupe du gouvernement présente des avantages pour les responsables politiques et les régulateurs. Cela permet aux responsables politiques de bénéficier de contributions de campagne régulières et d'avantages en matière de lobbying. Les régulateurs obtiennent des emplois, du prestige et des débouchés souvent lucratifs après leur départ de la fonction publique. Les acteurs historiques du secteur utilisent ces règles pour KEEP des barrières à l'entrée élevées.

Mais l'État n'a T été très efficace pour prévenir la fraude. Depuis que le gouvernement fédéral a commencé à réglementer sérieusement le secteur financier dans les années 1930, son bilan est tout simplement désastreux. étude historiqueUne étude du futur lauréat du prix Nobel, George Stigler, a montré que les taux de rendement des années 1950 reflétaient ceux des années 1920 précédant la SEC, dissipant ainsi le mythe selon lequel Wall Street des années 1920 était en proie à la fraude et aux abus.

Des décennies plus tard, deux chercheursdéploré« L’examen des violations des lois sur les valeurs mobilières… révèle qu’aucune exigence d’exemption technique ne pourra empêcher les fraudeurs de mener à bien leurs activités… Les stratagèmes frauduleux et trompeurs se sont malheureusement poursuivis sans relâche et indépendamment des exigences formelles d’enregistrement ou d’exemption. »

Même le propre organe de recherche du Congrès, leService de recherche du Congrès, est sceptique quant à la capacité du cadre de la SEC à remédier à la manipulation du marché.

Les régulateurs devraient permettre à la DeFi de prospérer, car elle bouleverse l’ordre vieux de plusieurs décennies et rend les acteurs bien établis de l’industrie inutiles.

Les régulateurs devraient se concentrer sur la poursuite des fraudes et permettre au secteur de se développer au-delà de ses balbutiements, sans l'étouffer au préalable avec des obligations fédérales de Déclaration de transparence massives. De nombreuses escroqueries et arnaques ont suscité des signaux d'alarme criants, comme développeurs anonymeset des promesses de retours extravagants comme10 000 pour cent d'intérêtLe marché éliminera ces escrocs.

À mesure que le secteur mûrit, ses acteurs de référence élaboreront des normes gage de crédibilité. Parmi ces organismes figureront des associations professionnelles, des auditeurs de codes, des assureurs et des organismes de normalisation qui attribuent des scores de réputation pour contrer la prolifération des acteurs malintentionnés.

Les régulateurs devraient poursuivre sévèrement les escroqueries.Tribunaux fédéraux ont renforcé la compétence de la CFTC pour poursuivre les fraudes aux Crypto . Les politiciens marqueront des points et les régulateurs éviteront d'être blâmés en empruntant la voie qui leur confère le plus de pouvoir et de contrôle. Mais une certaine humilité quant aux limites de leur efficacité serait bienvenue.

Les tentatives précédentes visant à maîtriser les acteurs malintentionnés du secteur financier ont échoué. La tristement célèbre loi Dodd-Frank sur la régulation financière, adoptée après la crise financière de 2008, acomplètement échouéLa volonté de réguler la DeFi le fera également. Au mieux, elle conduira la DeFi à la clandestinité.

Les régulateurs devraient permettre à la DeFi de prospérer, car elle bouleverse un ordre établi depuis des décennies et rend inefficaces les acteurs bien établis du secteur. Étouffer la DeFi au nom de la protection des investisseurs anéantira ses promesses et perpétuera l'enracinement de grands acteurs du secteur comme maîtres du système financier américain.