Coinbase peut KEEP satisfaire Wall Street pendant la « pause » Crypto ?

J'aimerais passer la matinée à écrire sur l'annonce faite hier selon laquelle Square développerait ce qui semble être sa propre plateforme de Finance décentralisée (DeFi) sur Bitcoin. Mais il n'existe quasiment aucune information sur ce projet pour le moment ; même son nom reste (pour l'instant) à déterminer.

David Z. Morris est le chroniqueur en chef des analyses de CoinDesk.

Nous savons qu’il sera dirigé parMike Brock, un ancien membre de l'équipe Red Hat. L'idée de développer la DeFi sur Bitcoin, qui ne prend T nativement en charge tous les contrats intelligents requis, est passionnante, novatrice et, franchement, un peu étrange. Mais j'ai confiance en Jack Dorsey, PDG de Square, et j'ai hâte d'en savoir plus.

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Mais en l'absence de ce « plus », parlons du fait que les Marchés semblent si indifférents à cette nouvelle potentiellement révolutionnaire, et de ce que cela signifie pour les autres entreprises de Crypto , en particulier les échanges.

Bitcoin Le cours a légèrement augmenté de moins de 1 % au cours des dernières 24 heures, une fluctuation quotidienne assez courante, qui T peut être liée à l'annonce de Square. Pour les novices, cela s'explique par le fait que nous entrons dans une BIT de pause Crypto , l'intérêt du public ayant été réorienté, entre autres, vers l'extérieur. Le volume de recherche pour « Bitcoin» et « Ethereum» a augmenté. cratérisé Ces dernières semaines, comme nous le verrons, les volumes d'échange ont également augmenté. Espérons que cela ne se transformera T en un véritable marché baissier comme l'« hiver Crypto » de 2018-2019, mais, au moins pendant un certain temps, ce genre de nouvelles pourrait ne pas faire bouger les choses autant qu'elles l'auraient fait à l'approche du sommet du marché, lorsque le secteur était davantage scruté.

C'est un problème, surtout pour les plateformes d'échange de Cryptomonnaie , dont la majeure partie des revenus provient des frais de transaction. Par le passé, les périodes d'accalmie ont entraîné de nombreux licenciements et une contraction stratégique. Mais cette fois-ci, un nouveau facteur est à prendre en compte : parmi toutes les plateformes d'échange de Cryptomonnaie , les cycles de dormance pourraient être les plus graves pour celles qui sont cotées en bourse.

Les longues périodes d'inactivité sont jusqu'à présent typiques des Crypto, les WAVES d'adoption se succédant comme des marées. Ces fortes fluctuations de l'intérêt du public sont très néfastes pour les résultats financiers d'entreprises comme Coinbase, non seulement parce qu'elles génèrent moins de bénéfices, mais aussi parce que Wall Street n'est pas particulièrement bien placé pour valoriser des entreprises présentant ce type de FLOW intrinsèques.

Mais d'abord, voyons à quel point la situation est mauvaise ! La situation a été mise en lumière hier soir parFrank Chaparro, directeur de l'information de The Block, qui a qualifié les volumes d'échange de « chute vertigineuse ». Mais j'ai vu des chutes vertigineuses que je préférerais voir : les volumes d'échange cumulés ont chuté d'environ 60 % depuis le pic du marché en mai. Certaines plateformes s'en sortent mieux que d'autres : Binance, probablement en raison de ses problèmes juridiques, accuse une baisse de près de 85 %, selon les données de CoinGecko. Le volume des échanges de produits dérivés sur FTX a diminué d'environ le même montant. Ce chiffre pourrait être supérieur au total, car les nouveaux venus étaient plus susceptibles d'utiliser ces plateformes plus importantes. Il est également fort possible que les petites plateformes d'échange, dans leur ensemble, soient en baisse.volume d'usurpation, et tout le monde est aussi déprimé que les grands garçons.

Ce n’est pas le genre de performance que Wall Street apprécie.

Selon mes calculs, le volume d'échanges sur Coinbase a chuté de 92 % par rapport à son pic de mai, un chiffre encore plus alarmant. Comme l'explique Jeff Roberts de Decrypt.soulignéCela va entraîner une situation assez inquiétante pour l'action Coinbase. L'entreprise devrait bientôt publier ses résultats du deuxième trimestre, mais ceux-ci porteront sur la période d'avril à juin, incluant le pic de mai. Ce rapport sera donc probablement excellent. Il contiendra également (car la SEC a des normes) d'importantes réserves quant à la nature totalement incertaine de ses perspectives pour le troisième trimestre – c'est-à-dire l'activité réelle à ce moment-là.

Ce n'est pas le genre de performance que Wall Street apprécie. Étonnamment, Wall Street apprécie les chiffres en hausse – plus c'est régulier, mieux c'est. Même une start-up cotée en bourse qui perd de l'argent a intérêt à perdre un BIT moins d'argent chaque trimestre. Coinbase, étroitement lié à un marché aux cycles longs, lents et profonds, aura beaucoup de mal à répondre à ces attentes.

Certains analystes de Wall Street sont peut-être suffisamment informés et généreux pour tenter de tenir compte de la position inhabituelle de Coinbase sur le marché. Mais la plupart ne le feront T, et ils verront l'écart énorme entre les chiffres du deuxième trimestre et les volumes visibles publiquement le même jour, et ils se diront : « Mon Dieu, cette action est terrible. » Je parie qu'il y a une certaine réticence à couvrir l'action, car la réputation des analystes dépend de la précision de leurs prévisions, et fixer un objectif de cours à moyen terme pour l'action Coinbase revient à essayer de deviner dans quelle direction une grenade rebondira. (Coinbase génère des revenus hors bourse, comme des services de garde, mais les frais de transaction sont aussi élevés que 96% de son chiffre d'affaires.)

Cela dit, cela crée sans doute une opportunité. Pendant de nombreuses années, le Bitcoin a été critiqué pour sa volatilité, mais ses partisans ont affirmé que les choses s'arrangeraientAvec une adoption suffisante, la répartition de suffisamment de pièces entre suffisamment de mains crée de la stabilité. Cela commence à se voir.signes de réalisationEn fait, les deux derniers mois de transactions relativement serrées entre 30 000 et 34 000 dollars ont été bien pires pour les volumes de transactions en bourse que quelques fluctuations sauvages ne l'auraient été.

De la même manière (jeu de mots intentionnel), Coinbase représente un pari à long terme sur la diversification et l'approfondissement de l'activité d'échange de Crypto , permettant ainsi de stabiliser ses revenus. Le Nasdaq et l'Intercontinental Exchange, la société mère de la Bourse de New York, sont tous deux cotés en bourse et constituent des paris à long terme plutôt solides. Si vous pensez que le marché des Crypto prospérera parallèlement à la bourse dans les années à venir, Coinbase reste probablement un bon pari, mais attendez peut-être quelques semaines pour vous constituer un portefeuille. De nombreux investisseurs ont déjà conclu qu'ils n'étaient T intéressés, ce qui explique la chute vertigineuse de 31 % de $COIN depuis son introduction en bourse. Mais à mesure que le bain de sang actuel se répand dans la conscience de Wall Street, il reste encore beaucoup à faire, du moins à NEAR terme.