L'intérêt ouvert sur les options Bitcoin atteint son plus bas niveau de 2021, la frénésie s'apaisant, ou peut-être est-ce dû au football

Le Bitcoinboom du trading d'options qui a vu les traders faireparis haussiers ambitieuxLe début de l’année s’est refroidi à la suite de la récente chute des prix et de la consolidation qui a suivi.

"Après le grandExpiration en juin« L'intérêt ouvert a chuté à des niveaux jamais observés depuis fin 2020 », a déclaré Luuk Strijers, directeur commercial de Deribit, la plus grande bourse d'options au monde en termes d'intérêt ouvert et de volume de transactions. « L'intérêt ouvert et le volume ont diminué, tant en dollars qu'en Bitcoin , ces dernières semaines en raison du sentiment baissier généralisé provoqué par la répression réglementaire chinoise et d'autres facteurs. »

L'intérêt ouvert pour les options Bitcoin cotées sur Deribit, ou le nombre de positions ouvertes, est tombé à près de 120 000 BTC lundi, son plus bas niveau depuis octobre. Ce total a culminé à NEAR de 250 000 BTC fin mars. Sur Deribit, un contrat d'option représente un BTC.

La valeur nominale a diminué de plus de moitié pour atteindre 4 milliards de dollars, soit également le niveau le plus bas depuis fin 2020. D'autres bourses comme OKEx, Chicago Mercantile Exchange (CME), LedgerX, Huobi, BIT et Huobi ont enregistré une baisse similaire de l'intérêt ouvert.

L'intérêt ouvert a atteint un record de près de 15 milliards de dollars au plus fort du marché haussier à la mi-avril et est en baisse depuis, en termes nominaux et en Bitcoin . La Cryptomonnaie a culminé à plus de 64 800 dollars à la mi-avril et a récemment atteint son plus bas niveau en cinq mois, sous les 30 000 dollars.

Les données soulignent que même si les options sont principalement des instruments de couverture, elles ont été largement utilisées à des fins de spéculation pendant la période haussière.

« Il s'agit davantage d'une correction de l'intérêt ouvert, tout comme celle du prix du bitcoin », a déclaré Martin Cheung, trader d'options chez Pulsar Trading Capital, à CoinDesk lors d'une conversation Telegram. « La volatilité des prix a fortement diminué, ce qui explique la baisse de la demande pour les options, qui sont des instruments de couverture. »

La volatilité implicite du Bitcoin sur un mois a diminué à NEAR de 90 % par rapport au sommet de 153 % observé le 23 mai, selon la société de données Skew.

Les options sont des contrats dérivés qui confèrent à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, en l'occurrence le Bitcoin, à un prix prédéterminé à une date précise ou avant. Une option d'achat donne le droit d'acheter, tandis qu'une option de vente donne le droit de vendre.

Les traders se protègent souvent contre la hausse (options d'achat) ou la baisse (options de vente) en fonction de leur exposition aux marchés au comptant ou à terme lorsque les prix sont turbulents. En revanche, lorsque la volatilité baisse, les couvertures existantes sont souvent compromises et les traders sont moins enclins à en prendre de nouvelles.

Couverture ou spéculation

Souvent, notamment lors d'une forte hausse ou d'une forte baisse, les options sont utilisées à des fins spéculatives. Par exemple, en mars et avril, les traders ont investi massivement dans l'option d'achat hors-jeu (OTM) à un prix d'exercice de 80 000 $, espérant que la Rally se poursuivrait pendant le deuxième trimestre, pourtant saisonnier et vigoureux. Cela a stimulé l'intérêt ouvert.

Cependant, la Cryptomonnaie s'est effondrée en mai et a été limitée principalement à une fourchette de 30 000 à 40 000 dollars ce mois-ci. Ce repli a peut-être contraint les traders à réévaluer leurs anticipations haussières.

« Lorsque les Marchés évoluent dans une fourchette étroite, la demande de couverture diminue », a déclaré Shilliang Tang, directeur des investissements de LedgerPrime, un fonds spéculatif Crypto de 130 millions de dollars, lors d'une conversation Telegram. « De plus, les achats d'options d'achat diminuent, les fonds ajustant leurs attentes face à la consolidation et à l'absence de reprise en V. »

LedgerPrime a acheté des options d'achat OTM profondes au premier trimestre, la dynamique haussière étant assez forte, et s'est tourné vers le « carry trading » (achat au comptant et vente à découvert de contrats à terme) au deuxième trimestre. La semaine dernière, son fonds Quant affichait une hausse de 78 % depuis le début de l'année, contre 22 % pour le bitcoin.

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Selon certains observateurs, le ralentissement du marché des options est un signe que la baisse des prix a évincé une part importante de la participation des particuliers.

« Il est probable que les nouveaux venus dans le Crypto pansent leurs plaies, sans aucun argument de marché convaincant, hormis le potentiel fork de l'Ether », a déclaré Chris Dick, trader Quant chez B2C2, lors d'une conversation Telegram. « Il y a peu de catalyseurs pour inciter les particuliers à revenir sur le marché. »

Le football absorbe l'attention

Selon Gary Pike, trader chez B2C2, les traders particuliers dont les avoirs sont sous l'eau pourraient être moins enclins à prendre des risques supplémentaires, surtout avec l'été qui bat son plein et la distraction du sport.

« Les tournois de football se poursuivent dans le monde entier et détournent de plus en plus l'attention du trading de Crypto au détail », a déclaré Pike, ajoutant qu'il était convaincu que l'activité reprendrait.

« Le catalyseur viendra et les volumes reviendront sur les bourses, si ce n'est à cause d'un événement, alors en raison de la reprise des acteurs traditionnels après la pause estivale », a déclaré Dick.

Même si l’activité de détail s’est peut-être ralentie, la participation institutionnelle sur Deribit reste forte.

« Nous constatons un intérêt croissant pour l'intégration institutionnelle et une augmentation des volumes de transactions en bloc », a déclaré Strijers de Deribit, ajoutant que cela montre que la demande institutionnelle reste forte. Une transaction en bloc ONE sur un grand nombre de titres et est négociée de gré à gré ou hors marché.

Selon Tang de LedgerPrime, il existe toujours une forte demande de stratégies de génération/récolte de rendement d'options, qui cherchent à bénéficier d'une consolidation prolongée des prix.

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