Le nœud : l'évaluation subjective de Coinbase

Bitcoinpasse le1 000 milliards de dollarsjalon. Coinbase est valorisé à100 milliards de dollars. Un NFT de chat de dessin animé se vend à300 ETH(590 000 $).

Est-ce que l’un de ces chiffres vous semble complètement fou ?

Cet article est extrait de The Node (anciennement Blockchain Bites), le résumé quotidien de CoinDesk des sujets les plus importants de l'actualité blockchain et Crypto . Abonnez-vous pour recevoir l'intégralité de l'article.newsletter ici.

Pour beaucoup, presque tout semble fou en matière de Crypto ces jours-ci. Les prix sont hors de contrôle fondamentauxLes mèmes et les sentiments sur les réseaux sociaux règnent en maître.

Avec la circulation de monnaies fiduciaires bon marché dans le système financier, les valorisations sont déconnectées de la réalité. Les investisseurs investissent dans tout ce qui est à la mode, dans un marché indifférencié.

Comment expliquer autrement l'essor du Dogecoin? Ce projet a été créé comme une blaguesans utilité réelle, et pourtant cela vaut maintenant la peine7,2 milliards de dollars.

Voir aussi : Lex Sokolin -Comment Coinbase vaut 100 milliards de dollarsMais le chiffre de Coinbase est peut-être le plus fou des trois. Laissez-moi vous expliquer.

La hausse du prix du Bitcoin, qui était inférieur à 8 000 dollars il y a un an, a conduit les économistes à repenser la façon dont nous évaluons les actifs.

Comme l'a déclaré Jim Harper, de l'American Enterprise Institute,écrit dans un excellent article de blog cette semaineLa valeur est plus que jamais subjective.

« La théorie subjective de la valeur soutient que la valeur d'un bien n'est pas déterminée par une quelconque propriété inhérente à celui-ci – ni par la quantité de travail nécessaire à sa production – mais par l'importance qu'un individu lui accorde pour atteindre ses objectifs », explique-t-il. « Il n'y a pasfondamentalou une valeur inhérente à quoi que ce soit. »

Cette idée fait écho aux écrits de Michael Casey de CoinDesk, quisoutient que la Crypto tire sa valeur de sa communauté de croyants.

De cette façon,Dogecoin est précieux parce que les fans de DOGE le disent. Bitcoin vaut plus de 1 000 milliards de dollars parce que ses adeptes soutiennent passionnément le projet. L'argent devient de l'argent parce que les gens y croient.

Certes, le Bitcoin a des applications (par exemple, comme réserve de valeur contre l'inflation) et de nombreux nouveaux venus importants ont récemment fait leur entrée sur le marché. Mais son prix est fonction de sa appel autant que son innovation. En fait, ONEun des principaux arguments de vente du bitcoin est précisément T T .

Voir aussi : Thomas Meyer -Désolé Coinbase, tu ne vaux pas 100 milliards de dollars

Et Coinbase ?

Eh bien, elle existe bel et bien. Son document de cotation S-1 est public et nous pouvons en voir l'intérieur pour la première fois. Sa valorisation à 100 milliards de dollars, comme l'a affirmé Lex Sokolin sur CoinDesk, est une extrapolationdes volumes actuels du marché et des frais élevés qu’elle facture (qui représentent 96 % de ses revenus).

Certes, Coinbase est une véritable success story, un précurseur et une startup d'avant-garde pour le secteur. Mais elle fait face à une concurrence féroce, tant de la part des plateformes d'échange centralisées que, plus sérieusement, de la Finance décentralisée (DeFi).

Comme Thomas Meyer de Cove Marchés a écrit pour CoinDesk hier, c'est un investisseur courageux qui parie que Coinbase dominera le secteur des échanges à l'avenir.

« Coinbase est actuellement le plus grand nom du trading de Crypto aux États-Unis et a certainement gagné une prime grâce à cette performance, compte tenu de la hausse du marché. Cependant, le Crypto est confronté à une course effrénée à l'innovation, qui se déroule à un rythme effréné », a-t-il déclaré.

Plus précisément, la valorisation de Coinbase est sans doute en contradiction avec la notion même de Crypto , qui est conçue pour éliminer les intermédiaires du système financier. 100 milliards de dollars, dans ce sens, sont le produit de friction dans ce système, il n’y a pas de transfert de valeur plus transparent d’ une entité à une autre.

Coinbase pourrait continuer à faire parler de lui et les investisseurs pourraient s'intéresser à son histoire. Mais à l'avenir, il lui faudra justifier sa prime face à une multitude d'offres similaires. Ce sera difficile, même avec des milliards en banque.