REGARDER : Où se dirige le marché des Crypto la semaine prochaine ?

Jeff Dorman, directeur des investissements d'Arca, a rejoint Brad Keoun de CoinDesk le jeudi 24 octobre pour évoquer la tendance baissière actuelle des cours des Crypto et les raisons possibles d'une amélioration. (Vendredi, le cours du bitcoin a bondi de 13 % pour dépasser les 8 400 dollars.)

« Il est toujours difficile en temps réel de comprendre ce qui cause une baisse ou une appréciation des prix. Après coup, vous pouvez reconstituer les éléments d'information qui peuvent en être la cause », a déclaré Dorman, ajoutant :

« Je pense qu'au cours des derniers mois, et pas seulement hier, on a clairement vu des mineurs vendre, ce qui provoque une certaine pression à la baisse. Mais la réalité est que je pense que ces ventes massives sont davantage liées au manque d'argent dans le système en ce moment. Il n'y a tout simplement pas de nouvel argent qui arrive pour le moment. »

Son avis ? Il n'y a pas d'« acheteur de dernier recours » en Crypto, ce qui signifie que les actifs « en difficulté » ne sont T récupérés.

Dorman a également commenté les audiences sur Libra, affirmant qu'il n'était pas certain qu'elles aient eu beaucoup d'effet.

« Eh bien, vous savez, je pense que les investisseurs particuliers ne passent probablement T beaucoup de temps à regarder C-SPAN », a-t-il déclaré.

Vous pouvez regarder le reste de l'interview ci-dessus ou lire la transcription ci-dessous.

Brad KeounNous accueillons aujourd'hui Jeff Dorman. Il est le directeur des investissements d'Arca. Nous avons beaucoup de chance de l'avoir parmi nous. Il possède une solide expérience. Ancien trader en BOND à haut rendement auprès de grandes entreprises comme Citadel, Merrill Lynch et Friedman, Billings, Ramsey, il met cette expérience au service du secteur des Crypto . Jeff, merci beaucoup pour votre temps aujourd'hui.

Jeff Dorman: Absolument. Merci de m'avoir invité.

BK:Hier, nous avons eu une très forte baisse du Bitcoin, et j'aimerais avoir votre avis sur ce qui s'est passé.

JDBien sûr, il est toujours difficile de comprendre les causes d'une baisse ou d'une hausse des prix. Après coup, on peut reconstituer les éléments d'information qui pourraient en être la cause. Je pense qu'au cours des derniers mois, et pas seulement hier, on a clairement vu des mineurs vendre, ce qui crée une pression à la baisse. Mais en réalité, je pense que ces ventes massives sont davantage liées au manque d'argent dans le système actuel. Il n'y a tout simplement pas de nouveaux flux d'argent pour le moment et, plus important encore, il n'y a pas d'acheteur en dernier ressort. Dans les classes d'actifs traditionnelles, on observe une rotation lorsque les actions deviennent bon marché. Les investisseurs en BOND en difficulté commencent à acheter des obligations ou des entreprises en difficulté, par exemple leurs propres obligations et actions. Dans le Crypto, à l'heure actuelle, il n'y a vraiment pas d'acheteur en dernier ressort. On n'observe pas encore cette rotation, donc tant que cela ne se produira pas, je pense que les fluctuations à la hausse et à la baisse seront toujours exacerbées.

BK:Que faudra-t-il pour que cela arrive ?

JDC'est une bonne question. Je pense que l'éducation est encore un facteur important. Les gens apprennent, c'est certain. L'éducation est ONE. Nous devons faire appel à des entreprises réputées qui aident les investisseurs traditionnels à s'implanter. Il s'agit notamment de les aider à reconnaître qu'il s'agit d'une classe d'actifs qu'ils peuvent utiliser à diverses fins, que ce soit pour se protéger contre la spéculation ou pour stimuler la croissance.

BK:Si je regarde le marché du Bitcoin de manière anecdotique, il semble que nous assistions à de fortes fluctuations en escalier, puis à une variation dans une fourchette, puis à une autre très forte. Je suis curieux de savoir ce que pensent ceux qui étudient ce marché. Comment ont-ils perçu cela ?

JD:Je pense que, dans l'ensemble, les investisseurs traditionnels ne sont pas effrayés par la volatilité tant qu'elle est présente à la hausse, mais la volatilité peut être gérée. Il y a certainement des moments où l'on est confronté à tous les angles. Il y a certainement des moments où l'on T voit rien venir et où l'on n'est pas correctement couvert ou positionné. Dans l'ensemble, les investisseurs traditionnels sont très doués pour gérer le risque et la volatilité, donc, à mon avis, ce n'est pas quelque chose qui va dissuader les investisseurs de ce marché. Je pense que ce qui les effraie, c'est de ne pas comprendre d'où vient la volatilité, et je pense que c'est là que se déroule une grande partie de la due diligence en ce moment, pour essayer de comprendre comment elle se produit, comment les prévenir et quels types de gestionnaires peuvent réellement gérer ce risque pour eux.

BK:Que pensez-vous du témoignage de Mark Zuckerberg hier ? Et je me demande si cela permet de comprendre la perception que les gens ont du Bitcoin.

JD: Je pense que les investisseurs particuliers ne passent probablement T beaucoup de temps à regarder C-SPAN. Les investisseurs institutionnels traditionnels ont certainement cela en arrière-plan. Je pense donc que cela influencera certainement certains récits quant à ce que les gens en retiennent. Mais personnellement, je me suis senti mal à l'aise en le regardant. Je T quand six heures de temps sont utilisées pour si peu d'effets. Je ne pense T que les questions étaient très pertinentes, et par conséquent, les réponses ne pouvaient T l'être non plus. Je pense que c'est une bonne chose que la réglementation soit mise en place, et je pense que c'est une bonne chose que, pour le meilleur ou pour le pire, le projet Libra et Facebook impose cette question dans le discours public plus rapidement qu'elle ne l'aurait peut-être fait autrement.

Mais en termes d'évolution des prix, je pense que beaucoup de gens étaient enthousiasmés par Facebook et Libra, ce qui a probablement contribué à la hausse du début d'année. Et maintenant que les choses stagnent et ne se déroulent plus aussi bien, cela contribue certainement à la baisse. Mais je T pense pas que, dans l'absolu, ce témoignage, ni quoi que ce soit d'autre concernant Libra, soit réellement le principal moteur de la Crypto.

BK: Juste un petit coup d'œil à l'avenir, un événement majeur la semaine prochaine dans la Finance traditionnelle : la Réserve fédérale va tenir sa réunion. Et elle devrait baisser ses taux pour la troisième fois cette année. Je ne sais T si vous avez une idée précise de ce que cela signifie pour le Bitcoin à court terme ? Mais peut-être à long terme. Avez-vous une idée de ce que fait la Fed ?

JD: Oui, les mesures prises par la Fed à ce jour n'ont T eu beaucoup d'impact réel sur le prix du Bitcoin et des autres actifs numériques, à l'exception de la baisse du 31 juillet. La première baisse a véritablement déclenché une Rally de 25 % au cours des cinq jours suivants, du 1er au 6 août, simplement parce qu'elle marque un renversement radical par rapport à la tendance des quatre ou cinq dernières années, marquée par un Juridique monétaire plutôt qu'un assouplissement à long terme. Je ne m'attends donc T à ce que les baisses de la semaine prochaine aient un réel impact. Cependant, on ne pourrait T rêver meilleur contexte à long terme pour le Bitcoin en ce moment, avec tout ce qui se passe avec le QE et tout ce qui se passe sur les Marchés des pensions livrées, et les injections constantes de liquidités, qui vont évidemment entraîner de l'inflation à un moment donné ou simplement relever le plafond de la dette. L'instabilité politique que nous observons partout, du Chili à l'Argentine, en passant par le Liban et Hong Kong, et les taux bas partout, stimulent les investissements agressifs et créent évidemment de nouvelles bulles. Donc, à long terme, je pense que cela fait partie intégrante de la thèse haussière du Bitcoin . Mais je ne m'attends T à une réaction trop importante, simplement en me basant sur la baisse des taux elle-même.

BK: Juste une dernière question. Je lisais un article de la rédaction de Bloomberg en début de semaine, qui disait que l'économie mondiale « trébuche vers le désastre ». Et bien sûr, vous savez que Michael Bloomberg est potentiellement sur le point de se lancer, en tant que candidat à la présidence. Mais au-delà de cela, Bloomberg jouit d'une grande crédibilité et vous êtes un ancien trader en BOND à haut rendement, et ils ont ONE évoqué la gravité potentielle d'un retournement du cycle du crédit. Je suis juste curieux : quelles seraient les conséquences pour le Bitcoin si les États-Unis entraient réellement dans une récession généralisée ?

JD:En matière de dette, nous sommes formés à regarder les inconvénients et non les avantages, alors que les spécialistes des actions regardent généralement à travers des lunettes roses et regardent d'abord les avantages.

Il est donc certain que les acteurs de la dette sont plus préoccupés par cette situation que les investisseurs en actions. Je pense que c'est une réelle préoccupation. Certains, il y a neuf ou huit ans, prédisaient la même fin que celle que l'on appelle aujourd'hui, et à vrai dire, rien n'a vraiment changé, si ce n'est ce gigantesque pansement de liquidités que la Fed et les autres banques centrales ont injecté pour remédier au problème.

La situation pourrait donc s'aggraver à ce point. Je ne pense T qu'une profonde récession mondiale ou une faillite bancaire systémique massive soit bénéfique au début pour le Bitcoin. Je pense que la corrélation devient ONE pour tous les actifs à risque dès que la situation se dégrade. Cependant, à long terme, cela rappellerait vraiment la raison d'être du Bitcoin . Et vous savez, beaucoup de gens, surtout aux États-Unis, lorsqu'ils ne sont pas touchés par les problèmes qui se posent ailleurs, avec des régimes gouvernementaux très restrictifs et une forte dépréciation monétaire, ne se rendent pas compte de l'importance du Bitcoin pour le succès futur de la monnaie.

Mais si nous traversons une récession mondiale aux États-Unis, cela va réveiller l'intérêt de penser à nouveau à la protection de ses actifs. La dernière fois que cela s'est produit, en 2008, il n'y avait T d'autre solution. La plupart des investisseurs les plus avisés du monde vendaient des actions à découvert, et nous savons que c'était un désastre. Ou ils achetaient de l'or, ce qui est une mauvaise stratégie depuis dix ans, ou ils vendaient à découvert des obligations souveraines. Vous savez, de l'Italie à l'Espagne en passant par la Grèce. Et ce fut un désastre, car la BCE a renfloué tout le monde. Le Bitcoin commençait tout juste à se développer. À l'époque, ce n'était T l'option viable qu'il est aujourd'hui. Et si un tel bouleversement se produit, comme je l'ai dit, à NEAR terme, ce sera mauvais pour le Bitcoin. À long terme, cela permettra certainement à beaucoup plus d'investisseurs et à beaucoup plus de gens de prendre conscience que le Bitcoin est une solution à ces problèmes.

BKJeff, c'est fascinant. Merci beaucoup d'avoir pris le temps de nous rejoindre aujourd'hui.

JD: Absolument. C'est un plaisir d'être ici. C'est toujours un plaisir de discuter avec vous.