Le protocole d'épargne DeFi enregistre une perte de 5 millions de dollars, les paiements d'intérêts USDS réduisant les bénéfices à néant.

Le protocole d'épargne DeFi Sky a enregistré une perte de 5 millions de dollars au premier trimestre après que les paiements d'intérêts aux détenteurs de jetons ont plus que doublé, selon un rapport.rapport créé par La rédaction de Sky de Steakhouse Financial.

Cette perte marque un net revirement par rapport au trimestre précédent, où Sky, anciennement MakerDAO, avait enregistré un bénéfice de 31 millions de dollars. La hausse de 102 % des paiements d'intérêts s'explique par la décision d'encourager l'utilisation du nouveau dollar Sky du protocole.stablecoin (USDS) sur le DAI existant.

« Le taux d'épargne de Sky a été maintenu à un niveau très élevé, à 12,5 %, par rapport au reste du marché, ce qui a généré des flux de capitaux massifs », a déclaré RUNE Christensen, cofondateur de Sky, à CoinDesk via Telegram. « Lorsque Sky a commencé à baisser ses taux d'intérêt à 4,5 % en février, de nombreux investisseurs sont restés fidèles », a-t-il ajouté.

La situation est une arme à double tranchant pour le protocole, qui a été parmi la première cohorte d’applications Finance décentralisées à apparaître sur Ethereum en 2017.

Sky fonctionne comme une banque traditionnelle. Elle doit prêter à d'autres à un taux supérieur à celui qu'elle verse à ses épargnants.

Cependant, offrir des taux plus élevés sur l'USDS sans augmentation correspondante de la demande pour le stablecoin nuit à la rentabilité du protocole, a déclaré PaperImperium, responsable de la gouvernance chez GFX Labs, société de recherche et développement blockchain, à CoinDesk via Telegram.

« L'USD pèse lourdement sur les bénéfices », a-t-il déclaré. «Le DAI rapporte de l'argent. L'USD, pas vraiment. »

La poussée vers l'USDS fait partie du plan dit Endgame de Sky, uninitiativedirigé par Christensen, visant à transformer le protocole en un système plus décentralisé et résilient.

Aucune nouvelle demande ?

Lorsque Sky a changé de nom depuis MakerDAO et a lancé USDS en août dans le cadre d'Endgame, le plan était que le nouveau stablecoin attirerait un ensemble d'utilisateurs différent de DAI.

L'USDS a été conçu pour mieux se conformer aux réglementations et aux exigences en matière de reporting financier. Il s'adressait aux investisseurs avertis, tels que les fonds spéculatifs, les family offices et autres institutions souhaitant se lancer dans la Finance décentralisée.

Mais il n’est pas certain que l’USDS ait réussi à attirer un nombre substantiel de nouveaux utilisateurs.

Les rendements que les investisseurs peuvent obtenir sur l'USDS par rapport au DAI sont différents : l'USDS rapporte 4,5 %, tandis que le DAI rapporte 2,75 %.

De nombreux investisseurs ont échangé leur DAI contre des USDS, ce qui signifie que Sky a dû verser davantage à des personnes qui étaient auparavant heureuses de gagner un rendement inférieur ou, dans de nombreux cas, aucun rendement du tout, a déclaré PaperImperium.

Certes, le rapport indique que l'offre combinée d'USDS et de DAI a augmenté57 % depuis le début du trimestre. Mais une grande partie de cette hausse provient d'Ethena, le protocole de dollar synthétique. Il aempiléplus de 450 millions de dollars en USDS jalonnés, et transmet le rendement à ceux qui jalonnent son propre stablecoin, l'USDe.

Au cours de la semaine dernière, Ethena a transféré une partie de ses réserves de l'USDS vers l'USDtb, un stablecoinsoutenupar le Fonds de liquidité numérique institutionnel en USD de BlackRock, ou BUIDL.

Cette décision signifie qu'il y a moins d'USDS en circulation. Mais elle pourrait également profiter à Sky en réduisant le montant des intérêts que le protocole doit verser.

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