Les jetons de sécurité sont de retour et cette fois, c'est réel

Un univers de plusieurs milliers de milliards de dollars d'actifs privés illiquides est prêt à être titrisé sur la blockchain. Des millions de dollars de capital-risque reposent sur ce principe. Alors pourquoi les security tokens n'ont- T pas encore trouvé preneur ?

Les jetons peuvent être divisés en deux types : les jetons utilitaires et les jetons de sécurité. La plupart des gens connaissent mieux les jetons utilitaires que les jetons de sécurité, car ils sont beaucoup plus courants.Ethereum et Litecoin(sont des exemples de jetons utilitaires.) Un jeton de sécurité, en revanche, représente une participation dans un actif, généralement une entreprise, et donne droit à son détenteur à une part des bénéfices de l'actif. Les jetons de sécurité sont beaucoup moins courants.

Janine Yorioest directeur général de Republic Crypto - Actifs et initiatives stratégiques.

Les jetons utilitaires sont comme des jetons dans un casino. Ils peuvent être utilisés comme monnaie d'échange pour jouer et donner des pourboires aux croupiers, puis reconvertis en monnaie fiduciaire/espèces au moment de retirer leurs gains. Les détenteurs de jetons d'un casino ne détiennent aucune participation dans le casino et n'ont aucun droit sur les gains ou bénéfices du casino.

Les jetons de sécurité, en revanche, sont comparables à des actions de casino, des parts de l'entreprise elle-même. Lorsque la maison gagne, vous WIN. Les détenteurs de jetons de sécurité possèdent quelque chose qui pourrait leur rapporter des bénéfices ou des distributions. Les jetons utilitaires sont utilisés dans un écosystème et vous confèrent un droit de propriété sur cet écosystème.

En 2018, alors que la valeur de nombreux jetons utilitaires notables s'effondrait, la communauté Crypto s'est ralliée aux jetons de sécurité. Le capital-risque a afflué vers les projets de jetons de sécurité, attiré par la perspective d'apporter de la liquidité aux Marchés privés, notamment immobiliers.

Cette année-là, les sociétés de capital-risque de renom Founders Fund et Andreesen Horowitza mené un tour de table d'amorçage inhabituellement important (28 millions de dollars) dans Harbor, une start-up de Crypto promettant de transférer la propriété d'actifs réels sur la blockchain. Le fondateur de l'entreprise a déclaré que Harbor ferait au marché immobilier ce que le courrier électronique a fait au courrier postal. Trois ans plus tard, le marché immobilier n'a connu aucun changement notable. La lente tentative de Harbor de généraliser les security tokens reflète la situation de l'ensemble du secteur : de grandes promesses, des résultats décevants. On comprend aisément pourquoi certains pourraient conclure (à tort) que les security tokens sont un échec.

Alors pourquoi les jetons de sécurité ont-ils mis si longtemps à se développer ?

Les jetons de sécurité sont soumis à un contrôle réglementaire plus strict que les jetons utilitaires (commeBitcoin (ou Ethereum) auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis et nécessitent l'approbation complète de la SEC pour être vendus dans le cadre d'offres publiques à des investisseurs non accrédités ou négociés sur des bourses secondaires. Les obstacles réglementaires expliquent en partie leur croissance et leur adoption plus modestes.

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Cependant, tout cela commence à changer : la SEC commence à qualifier les offres de jetons de sécurité. Rien n'est plus efficace pour un produit financier que la transparence et la clarté réglementaire.

En juillet 2019, la SEC a qualifié le premierJeton de régulation AL'offre (une offre de 23 millions de dollars pour Blockstack) a créé un précédent pour la vente de jetons immédiatement négociables auprès d'investisseurs accrédités et non accrédités. Elle a également apporté des éclaircissements sur les ventes secondaires.

En juillet 2020, Arca Labs a commencé à négocier son jeton de sécurité numérique, l'ArCoin, qui est enregistré auprès de la SEC et représente des actions du fonds du Trésor américain d'Arca.

En septembre 2020, la SEC a finalement enregistré une offre de jetons de sécurité de 85 millions de dollars de la part d'INX, une société étrangère de trading de Crypto . Il s'agissait de la toute première introduction en bourse de jetons de sécurité autorisée par la SEC.

En avril 2021, la SEC a autorisé une émission de jetons Reg A+ pour Exodus, créant ainsi le premier titre d'actif numérique conférant des parts dans une société émettrice basée aux États-Unis. Exodus a ensuite levé 75 millions de dollars auprès de 6 800 investisseurs particuliers.

Les security tokens ne sont T un phénomène strictement américain. En mai, une banque basée à Singapour a émis sa première émission de security tokens : une BOND numérique de 11,3 millions de dollars assortie d'un coupon annuel de 0,6 %.

Ces mouvements peuvent paraître relativement modestes, mais ils marquent une transition importante pour le secteur des Crypto , car il passe du Far West à une conformité réglementaire totale. Ces changements annoncent une adoption massive par le grand public.

Compte tenu de tous ces développements positifs, je suis devenu très optimiste à l’égard des jetons de sécurité, mais pas parce que les jetons de sécurité offrent des rendements stables.

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Soyons plutôt francs sur ce qui plaît le plus aux Crypto: leur volatilité démente, si volatile que des fluctuations intrajournalières de plus de 20 % ne sont pas rares. Les tentatives précédentes de tokenisation d'actifs stables et générateurs de revenus n'ont pas tenu compte de cette vérité fondamentale. Si la carotte du fractionnement était à elle seule suffisamment séduisante pour inciter les investisseurs, alors les fonds d'investissement immobilier seraient aussi populaires que les pièce de monnaie Shiba InuMais ce n’est pas le cas.

Le problème avec les premiers jetons de sécurité, comme Aspen Coin ou RealT Coin, est qu'ils n'offrent aucune perspective de rendements fulgurants, ceux que les fans de Dogecoin apprécient. Les défenseurs des jetons de sécurité soulignent la stabilité des rendements comme une proposition de valeur CORE , mais la stabilité contredit l'éthique même des Crypto.

Ce jeton de sécurité parfaitement irrésistible est parfaitement conforme et adossé à des actifs quantifiables et vérifiables, offrant un potentiel de rendement exceptionnel. Pourquoi ?

Combiner la légitimité de la SEC avec l'herbe à chat des rendements de type crypto créerait la drogue d'initiation pour tous les investisseurs conservateurs curieux de crypto qui se sont lancés dans le Bitcoin mais sont trop timides pour investir dans les types de jetons utilitaires hautement spéculatifs qui pourraient s'avérer sans valeur.

Est-ce que de telles pièces sont en préparation ?

Tout le monde aime les cliffhangers.