Los tokens de seguridad han vuelto y esta vez son reales

Un universo multimillonario de activos privados ilíquidos está listo para ser titulizado en la blockchain. Millones de dólares en capital riesgo se basan en esta premisa. Entonces, ¿por qué los tokens de seguridad aún no se han popularizado?

Los tokens se pueden dividir en dos tipos: tokens de utilidad y tokens de seguridad. La mayoría de las personas están más familiarizadas con los tokens de utilidad que con los de seguridad porque son mucho más comunes.Ethereum y LitecoinSon ejemplos de tokens de utilidad. Un token de valor, por otro lado, representa una participación en la propiedad de un activo, generalmente una empresa, y otorga a su titular el derecho a una participación en las ganancias del activo. Los tokens de valor son mucho menos comunes.

Janine Yorioes Director General de Republic Cripto - Activos e Iniciativas Estratégicas.

Los tokens de utilidad son como fichas en un casino. Se pueden usar como moneda dentro del casino para jugar y dar propinas a los crupieres, y se pueden convertir de nuevo a moneda fiduciaria/efectivo al momento de retirarlas. Quienes poseen fichas de casino no poseen una participación en el casino ni tienen derecho a ninguna de sus ganancias o beneficios.

Los tokens de seguridad, por otro lado, son como poseer acciones de un casino, de la propia empresa. Cuando la casa gana, tú WIN. Quienes poseen tokens de seguridad poseen algo que podría generar ganancias o distribuciones. Los tokens de utilidad se utilizan en un ecosistema. Los tokens de seguridad te otorgan propiedad en ese ecosistema.

En 2018, cuando muchos tokens de utilidad notables se desplomaron, la comunidad Cripto se unió en torno a los tokens de seguridad. El capital de riesgo se volcó en proyectos de tokens de seguridad, atraído por la perspectiva de aportar liquidez a los Mercados privados, especialmente al inmobiliario.

Ese año, firmas de capital riesgo de alto perfil como Founders Fund y Andreesen HorowitzLideró una ronda de capital semilla inusualmente grande ($28 millones) en Harbor, una startup de Cripto que promete transferir la propiedad de activos reales a la blockchain. Su fundador declaró que Harbor sería para el mercado inmobiliario lo que el correo electrónico para el correo postal. Tres años después, el mercado inmobiliario no ha experimentado cambios notables. El lento intento de Harbor por popularizar los tokens de seguridad refleja lo que ha sucedido en toda la industria: grandes promesas, resultados decepcionantes. Es fácil entender por qué se podría concluir (erróneamente) que los tokens de seguridad son un fracaso.

Entonces, ¿por qué los tokens de seguridad han tardado tanto en popularizarse?

Los tokens de seguridad están sujetos a un mayor escrutinio regulatorio que los tokens de utilidad (comoBitcoin o Ethereum) de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y requieren la aprobación completa de la SEC para su venta en ofertas públicas a inversores no acreditados o su negociación en bolsas secundarias. Los obstáculos regulatorios son una de las razones por las que su crecimiento y adopción han sido más moderados.

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Sin embargo, todo esto está empezando a cambiar; la SEC está empezando a calificar las ofertas de tokens de seguridad. Nada aviva tanto el fuego de un producto financiero como la transparencia y la claridad regulatoria.

En julio de 2019, la SEC calificó la primeraFicha de regulación ALa oferta (una oferta de $23 millones para Blockstack) sentó un precedente para la venta de tokens que son inmediatamente negociables tanto para inversores acreditados como no acreditados. También aclararon las ventas secundarias.

En julio de 2020, Arca Labs comenzó a comercializar su token de seguridad digital, ArCoin, que está registrado en la SEC y representa acciones del Fondo del Tesoro de EE. UU. de Arca.

En septiembre de 2020, la SEC finalmente registró una oferta pública inicial de tokens de valor de 85 millones de dólares de INX, una empresa extranjera de comercio de Cripto . Esta se convirtió en la primera oferta pública inicial de tokens de valor autorizada por la SEC.

En abril de 2021, la SEC calificó una oferta de tokens Reg A+ para Exodus, lo que marcó el primer valor de activo digital que otorgó participación en una empresa emisora con sede en EE. UU. Posteriormente, Exodus recaudó 75 millones de dólares de 6800 inversores individuales.

Los tokens de seguridad no son un fenómeno estrictamente estadounidense. En mayo, un banco con sede en Singapur emitió su primera oferta de tokens de seguridad, un BOND digital de 11,3 millones de dólares que paga un cupón anual del 0,6%.

Estos movimientos pueden parecer relativamente pequeños, pero marcan una transición importante para la industria de las Cripto , ya que evoluciona desde el Salvaje Oeste hacia el cumplimiento normativo completo. Estos cambios anuncian una adopción masiva.

Dados todos estos avances positivos, me he vuelto muy optimista respecto de los tokens de seguridad, pero no porque proporcionen rendimientos estables.

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En cambio, seamos completamente honestos sobre lo que a la gente le encanta de las Cripto: su volatilidad descomunal, tan volátil que las oscilaciones intradía de más del 20 % no son atípicas. Los intentos anteriores de tokenizar activos estables y generadores de ingresos no han reconocido esta verdad fundamental. Si el atractivo de la fraccionación fuera lo suficientemente atractivo como para animar a la gente a invertir, los fideicomisos de inversión inmobiliaria serían tan populares como... moneda de Shiba Inu. Pero no lo son.

El problema con los primeros tokens de seguridad, como Aspen Coin o RealT Coin, es que no ofrecen perspectivas de rendimientos meteóricos, como los que adoran los fans de Dogecoin . Quienes defienden los tokens de seguridad consideran los rendimientos constantes como una propuesta de valor CORE , pero la estabilidad contradice la esencia misma de las Cripto.

Este token de seguridad, irresistible, cumple plenamente con las normas y está respaldado por activos cuantificables y verificables con un potencial de rentabilidad desorbitado. ¿Por qué?

La combinación de la legitimidad de la SEC con el atractivo de los retornos al estilo cripto crearía la droga de entrada para todos los inversores conservadores curiosos en las criptomonedas que han incursionado en Bitcoin pero son demasiado tímidos para invertir en el tipo de tokens de utilidad altamente especulativos que podrían resultar inútiles.

¿Existen monedas de este tipo en proceso?

A todo el mundo le encantan los finales en suspenso.