Au-delà du stockage : comment la conservation évolue pour répondre aux besoins institutionnels

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2019 de CoinDesk, un recueil de 100 éditoriaux, interviews et points de vue sur l'état de la blockchain et le monde. Diogo Monica est président et cofondateur d'Anchorage, principal dépositaire de cryptomonnaies pour les investisseurs institutionnels.

Ces dernières années ont vu la création de nombreux fonds spéculatifs et fonds de capital-risque axés sur les cryptomonnaies, dont les actifs sous gestion se chiffrent en milliards de dollars. Ces fonds sont gérés par des investisseurs institutionnels tels que Blockchain Capital, BlockTower, Paradigm et Polychain, entre autres. Ces fonds connaissent l'écosystème blockchain mieux que quiconque.

Nous sommes reconnaissants aux investisseurs institutionnels, experts en Crypto , qui contribuent au développement de notre produit de conservation. Nos clients nous font part de leurs besoins, et nous collaborons avec eux pour les développer. Ce processus nous a permis de tirer des enseignements précieux, car ils offrent un aperçu pertinent du secteur des Crypto et de son évolution.

1. Les investisseurs institutionnels attendent Plus d’articles sur leur dépositaire

Les actifs numériques étant des actifs au porteur, la plupart des activités d'investissement impliquent la gestion des clés privées sous-jacentes. La conservation joue donc un rôle bien plus important dans les opérations quotidiennes des investisseurs en Crypto que dans la Finance traditionnelle. Quel que soit l'usage que les investisseurs souhaitent faire de leurs actifs – acheter et conserver, liquider une position importante, négocier activement, participer au jalonnement et à la gouvernance – le dépositaire sera impliqué.

Les investisseurs institutionnels souhaitent donc que les dépositaires simplifient au maximum l'achat et la vente d'actifs numériques. Ce processus généralement complexe, comprenant la navigation entre les plateformes boursières et les courtiers de gré à gré, la recherche du meilleur prix et le transfert manuel de Crypto depuis ou vers un lieu de conservation, est prêt à être perturbé par les dépositaires. Le trading réglementé implique la conservation, et cette conservation repose sur la Technologies. Ainsi, même la fourniture de services financiers simples (comme la possibilité d'acheter, de détenir et de vendre un actif) nécessite une infrastructure sous-jacente très avancée pour la fonction de conservation.

Les fonds et les institutions devraient pouvoir se concentrer sur leurs stratégies d'investissement sans avoir à se soucier de la sécurité ni à transférer des millions de dollars en Crypto entre différentes adresses. Il incombe aux dépositaires de permettre à leurs clients de vendre ou d'acheter directement via la conservation.

2. Le stockage à froid ne fonctionne T pour les cas d'utilisation institutionnels

Les investisseurs institutionnels sont pleinement conscients des importantes violations de portefeuilles HOT dont notre secteur a été victime et de leur impact négatif sur l'ensemble de l'écosystème. Pour contrer les risques d'exposition en ligne, les dépositaires ont tenté de sécuriser leurs actifs en générant et en gérant des clés entièrement hors ligne, grâce à un processus Human appelé « stockage à froid ». La conservation des actifs hors ligne est nécessaire pour des raisons de sécurité, mais les investisseurs institutionnels sont frustrés par le stockage à froid tel qu'il est traditionnellement mis en œuvre.

La remise en question de la praticabilité du stockage frigorifique n'est pas quelque chose que nous prenons à la légère à Anchorage : En tant que chefs de projet pourle protocole GlacierMon cofondateur et moi-même avons contribué au développement d'une méthode étape par étape pour l'auto-conservation des Bitcoin , reposant sur le stockage à froid. Ce stockage a joué un rôle déterminant dans l'adoption généralisée des monnaies décentralisées, permettant aux personnes sans formation technique de stocker leurs Crypto hors ligne en toute sécurité. C'était et reste une solution de conservation judicieuse pour de nombreux investisseurs particuliers.

Mais le stockage à froid s’accompagne de sérieuses contraintes d’utilisation, et les investisseurs institutionnels ont des besoins d’utilisation complexes que le stockage à froid ne peut tout simplement pas satisfaire.

D' une ONE, les investisseurs institutionnels ont l'obligation envers leurs LP de générer le plus de rendement possible pour leur compte. Le stockage à froid entrave la capacité des institutions à exécuter rapidement les transactions. Lorsqu'une opportunité de négociation urgente se présente, les dépositaires doivent pouvoir garantir que les actifs d'un client sont facilement accessibles pour la négociation à tout moment. Les formes traditionnelles de stockage à froid peuvent entraîner des heures, voire des jours d'attente pour le retrait des actifs, ce qui entraîne la perte d'opportunités de négociation. Les prestataires de services de conservation institutionnels doivent développer des solutions qui rendent les actifs hors ligne facilement accessibles et négociables en toute sécurité.

Deuxièmement, les investisseurs institutionnels exigent du staking et de la gouvernance, deux formes de participation on-chain qui nécessitent l'utilisation de clés privées pour les opérations en ligne. Certains dépositaires de stockage à froid s'appuient sur des contrats de délégation et de proxy, des technologies permettant à une clé ou à un contrat d'agir pour le compte d'un autre. Cependant, tous les projets n'autorisent pas le staking délégué, et les contrats de proxy peuvent augmenter la surface d'attaque et introduire des risques inutiles.

À mesure que de plus en plus de projets arrivent sur le marché avec des mécanismes nécessitant une participation active, les investisseurs institutionnels, qui ont un intérêt majeur dans la santé et le succès de leurs investissements, compteront sur leurs dépositaires pour agir en conséquence et tirer le meilleur parti de leurs avoirs.

3. Les investisseurs institutionnels ont besoin de solutions conçues pour des équipes composées de plusieurs personnes

La gestion collective des fonds institutionnels présente son lot de défis. Si « Pas vos clés, pas vos Crypto» est devenu un refrain courant parmi les défenseurs de l'autosouveraineté, quel individu devrait finalement contrôler les clés Crypto détenues par un fonds institutionnel ?

Nous pensons que les clés doivent être contrôlées par une équipe pluridisciplinaire. Les fournisseurs utilisent différentes solutions pour y parvenir : certains utilisent le partage de Secret de Shamir (un algorithme de cryptographie qui divise les clés en plusieurs parties), d'autres des contrôles physiques. Chez Anchorage, nous associons une clé unique à chaque utilisateur et exigeons que toutes les opérations sensibles soient signées par un quorum de clés utilisateur.

Mais l'approbation multi-personnes n'est qu'une partie de la solution. Le dépositaire doit vérifier l'intention institutionnelle ; autrement dit, il doit s'assurer qu'une opération donnée correspond aux intentions de l'organisation cliente, et non pas seulement à celles d'un individu ou d'un groupe malveillant. Nous pensons que la meilleure façon de vérifier l'intention institutionnelle est d'authentifier chaque approbateur Human pour une opération donnée, et non pas seulement de vérifier la possession d'un fragment ou d'une clé utilisateur ; et de permettre aux investisseurs institutionnels de configurer des quorums personnalisables en fonction de la nature de l'opération, puisque les différents membres de l'équipe peuvent avoir des domaines d'autorité différents.

En résumé, le rôle des dépositaires évolue à mesure que l’écosystème Crypto mûrit.

Les investisseurs institutionnels ont des besoins différents de ceux des particuliers, tandis que les nouvelles cryptomonnaies offrant jalonnement et gouvernance exigent une participation on-chain. Si la première vague de solutions de conservation a été conçue pour aider les particuliers à détenir et à échanger des Bitcoin, la deuxième vague sera axée sur la satisfaction des besoins des institutions et permettra une participation complète à toutes les cryptomonnaies.