Pag-unawa sa Technology sa Likod ng Mga Desentralisadong Pagpapalitan

Ang mga tagapayo sa pananalapi ay pamilyar sa tradisyonal Finance at kung paano gumagana ang industriya. Ang mga rehistradong kumpanya ng pagpapayo sa pamumuhunan ay mga kliyente ng mga tagapag-alaga tulad ng Fidelity, Schwab at IBRK na may kaugnayan sa mga palitan tulad ng New York Stock Exchange at Nasdaq.

Ang mga indibidwal na securities ay nakikipagtransaksyon sa mga palitan, at ang mga portfolio ng mga securities ay hawak sa mga tagapag-alaga. Ang mga kliyente ng mga kumpanya ay may access sa pag-log-in sa mga platform na binuo ng mga tagapag-ingat, at maaaring pamahalaan ng mga tagapayo ang mga asset na iyon sa pamamagitan ng tagapag-ingat. Ito ay kung paano nagtrabaho ang tradisyunal na sistema ng pananalapi sa loob ng mga dekada.

Desentralisadong Finance (DeFi), gayunpaman, ay ibang-iba. Mahalaga ang mga tagapayo maunawaan ang bagong sistemang ito upang maging handa silang ipaliwanag ito sa mga kliyente at tumulong sa paggawa ng mga rekomendasyon sa mga asset ng Crypto .

Ang artikulong ito ay orihinal na lumitaw sa Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na tumutukoy sa Crypto, mga digital na asset at sa hinaharap ng Finance. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Huwebes.

Sa CORE ng DeFi, umupo ang mga desentralisadong palitan, o DEX para sa maikli. (Isinulat ko ang tungkol sa kahalagahan ng mga DEX sa newsletter noong nakaraang linggo, para sa ikalawang bahagi ng patuloy na seryeng ito sa pag-unawa sa DeFi.) Pinapadali ng mga DEX ang pangangalakal ng mga digital na asset para sa mga user sa buong mundo.

Hindi tulad ng mga sentralisadong palitan tulad ng NYSE, ang mga DEX T gumagamit ng sistema ng order book, na ginamit nang ilang dekada at, sa totoo lang, ay patuloy na gumagana nang maayos ngayon. Ang dahilan kung bakit T ginagamit ng mga DEX ang time-proven na sistema ng order book ay dahil nangangailangan ito ng isang pangkat ng mga sentralisadong indibidwal at Technology upang tumakbo. Sa halip, ginagamit ng mga DEX matalinong mga kontrata para mapadali ang pangangalakal. Ang matalinong kontrata na namamahala sa pangangalakal sa isang DEX ay tinatawag na liquidity pool.

Basahin ang una at pangalawa bahagi ng seryeng ito sa pag-unawa sa DeFi.

Ano ba talaga ang liquidity pool?

Ang liquidity pool ay simpleng pool ng mga naka-lock na asset na pinamamahalaan ng isang matalinong kontrata (o isang piraso ng software code) na ginagamit ng DEX para makipagkalakalan – kadalasang tinatawag na “swapping” – mga Crypto asset. Ang mga liquidity pool ay crowdsourced, ibig sabihin, ang mga nakapares na asset sa pool ay hindi ipinangako ng ONE solong tao o institusyon. Totoo sa desentralisado at katutubo na istilo ng Crypto, umiral ang mga liquidity pool mula sa mga kontribusyon na ginawa ng komunidad ng Crypto . Ang mga liquidity pool ay maaaring isipin bilang isang higanteng pot ng mga ipinares na asset na nagpapadali sa pagpapalitan sa pagitan ng mga currency.

Ano ang mga automated market makers?

Ang mga liquidity pool ay pinamamahalaan ng mga gumagawa ng automated market, o AMMs, software code na namamahala at nag-automate sa proseso ng pagpapalit ng mga asset at pagbibigay ng liquidity at nagbibigay-daan sa mga digital asset na i-trade sa isang DEX sa pamamagitan ng paggamit ng liquidity pool. Sa mga platform na may mga AMM, ang mga user ay T nakikipagkalakalan sa ibang katapat (isipin ang mamimili at nagbebenta sa tradisyonal na sistema ng order book); sa halip, nakikipagkalakalan sila laban sa grupo ng mga ipinares na asset.

Upang maunawaan ang mga AMM, dapat na maunawaan ng ONE ang mathematical formula na nasa CORE ng AMM:

X * Y = k

Sa isang post sa blog isinulat ni Ang co-founder ng Ethereum na si Vitalik Buterin, iminungkahi niya ang formula ng AMM, at di-nagtagal pagkatapos noon, ipinanganak ang mga protocol ng AMM. Sa formula, X kumakatawan sa Token A, Y kumakatawan sa Token B, at k kumakatawan sa pare-parehong balanse sa pagitan ng dalawang token.

Sa isang liquidity pool ng dalawang magkapares na asset, kung ang presyo ng X tumataas, ang presyo ng Y bumababa, at samakatuwid ang pare-pareho, k, ay nananatiling pareho. Kapag nai-pledge lang ang mga bagong asset sa liquidity pool, tataas ang kabuuang dami ng pool. Ang formula na ito ay namamahala sa liquidity pool at lumilikha ng estado ng balanse sa pagitan ng mga presyo ng mga token. Ang pagbili ng Token A ay magtataas ng presyo ng Token A, at ang pagbebenta ng Token A ay magpapababa ng presyo ng Token A. Ang kabaligtaran ay mangyayari sa Token B sa liquidity pool.

Ang isa pang bahagi ng mga AMM ay ang tampok na arbitrage. Nagagawa ng mga smart contract na ito na ihambing ang mga presyo ng mga ipinares na asset sa sarili nilang mga pool sa mga presyo sa buong DeFi ecosystem. Kung masyadong mag-iba ang presyo, hihikayatin ng AMM ang mga mangangalakal na samantalahin ang maling pagpepresyo sa native liquidity at sa labas ng mga pool, at sa insentibong ito, muling maaabot ng native AMM ang equilibrium.

Pag-unawa sa pagsasaka ng ani

Ang mga AMM ay hindi lamang nagbibigay ng insentibo sa mga mangangalakal na mag-arbitrage ng mga presyo ng cross-pool, ngunit ang aktwal na mga liquidity pool mismo ay nagbibigay sa mga kalahok ng insentibo na magsanla ng mga asset sa mga pool. Magbubunga ng pagsasaka ay isang sikat na paraan upang makabuo ng kita sa Crypto ecosystem at nag-aalok ng isang kaakit-akit na pagkakataon para sa mga may hawak ng token na makabuo ng kita bukod sa umaasa lamang sa pagpapahalaga sa presyo.

Kapag nag-pledge ang isang indibidwal ng mga ipinares na asset sa liquidity pool, magsisimula siyang bumuo ng mga tokenized na reward. Kapag gusto ng user na magpalit ng mga asset sa pamamagitan ng pool, maniningil ang pool ng maliit na bayad sa user para mapadali ang swap. Ang bayad na iyon ay binabayaran sa mga indibidwal na nag-pledge ng kanilang mga ari-arian sa pool. Ang bayad na ito ay kadalasang binabayaran bilang a token ng liquidity provider (LP)..

Halimbawa, maaaring mag-pledge ang isang user ng mga asset sa isang liquidity pool sa isang desentralisadong palitan, gaya ng PancakeSwap. Ang pledger ay bubuo ng yield sa kanyang nai-pledge na asset ayon sa itinakda ng AMM, at bilang kapalit ng pagbibigay ng liquidity, babayaran ang user sa CAKE, ang katutubong LP token na ginawa ng PancakeSwap. Maaaring ibenta ng user ang kanyang LP token para sa anumang iba pang token na gusto niya.

Ano ang dapat ingatan

Ang pag-iingat ay mahalaga pagdating sa ani ng pagsasaka. Ang mga bagong pares ng asset, na may napakababang pagkatubig, ay kadalasang naghihikayat sa mga indibidwal na mag-ambag sa pool sa pamamagitan ng pag-aalok ng napakataas na ani. Kadalasan ang mga pares at pool na ito ay bago, at ang mga user ay nahaharap sa mas mataas na panganib na maging biktima ng panloloko o pagnanakaw. Karamihan sa mga bagong pool ay nagbibigay ng kaakit-akit na paraan para sa mga malisyosong aktor na magsagawa ng exit scam na tinatawag na "hila ng alpombra.” Ito ay isang scam kung saan ang mga tagalikha ng proyekto ay nangongolekta ng mga token mula sa komunidad at pagkatapos ay abandunahin ang proyekto nang hindi binabayaran ang mga token.

Ang isa pang anyo ng panganib ay tinatawag hindi permanenteng pagkawala, na pangunahing nangyayari sa panahon ng mataas na pagkasumpungin, isang bagay medyo karaniwan sa Cryptocurrency. Kapag malaki ang paglipat ng presyo ng ONE token sa pool kumpara sa presyo ng iba pang token at nagpasya ang mga provider ng liquidity na mag-withdraw ng mga asset mula sa pool, ang mga indibidwal na nangako ng mga asset ay maaaring mas mababa sa kanilang orihinal na kontribusyon. Kung nagpasya ang provider ng liquidity na KEEP ang mga asset sa pool, posibleng bumalik ang value ng liquidity sa break-even na binigyan ng sapat na oras at binigyan ng pagbaba sa volatility.

Pag-navigate sa isang bagong sistema

Kaya't paano dapat i-navigate ng isang tagapayo ang ganap na bagong sistemang ito ng pagpapalit ng asset, desentralisasyon at pagsasaka ng ani, at ang kaugnay na mga panganib? Mahalagang malaman na ang tradisyonal na sistema ng pananalapi ay T mawawala anumang oras sa lalong madaling panahon. Gayunpaman, ang Technology ng blockchain na nagpapalakas sa DeFi ay lubhang nakakaakit, para sa parehong mga user at provider sa industriya ng Finance .

Kailangang maunawaan ng mga tagapayo kung paano gumagana ang Technology ito at maging handa na makita ang industriya ng DeFi na lumago sa susunod na ilang taon. Ang mga pagpapabuti sa kahusayan at mga gastos ay nakakaakit sa mga mamimili at magpapalaki sa karanasan ng gumagamit para sa aming mga kliyente.