Hindi Lahat ng NFT ay Securities

Ang mga non-fungible na token ay narito upang manatili dahil ang mga posibilidad at ang mga pagkakataon ng mga NFT ay walang hangganan at higit pa sa sining at mga tweet o larawan ng mga celebrity. Ang kinabukasan ng mga NFT ay nasa mga aplikasyon ng negosyo. Ang tunay na kapangyarihan ng NFT ay nagbibigay ng pagpapatunay at pagpapadali sa paglipat ng pagmamay-ari. Kaya, maaari kang lumikha ng mga NFT para sa alak, a Dinisenyo ng Dolce at Gabbana ang damit o korona, isang ari-arian o anumang pisikal o digital na asset na itinuring na natatangi.

Si Merav Ozair ay isang propesor ng fintech sa Rutgers Business School.

Dahil halos anumang bagay ay maaaring gawing NFT – maging pisikal na asset o digital asset – kung gayon:

• Sa kaso ng mga pisikal na asset, gaya ng isang World Chess Championship sethttps://shop.worldchess.com/algorand-limited-edition-set, ang halaga ng NFT ay nakatali sa halaga ng pisikal na asset.
• Sa kaso ng mga virtual na asset, tulad ng virtual na real estate o mga virtual na relo, maaaring mahirap matukoy ang kanilang halaga. Gayunpaman, habang nagbabago tayo sa mas naaangkop na virtual reality (VR) at augmented reality (AR) na mga kaso ng paggamit na may ebolusyon ng metaverse, ang kanilang halaga ay maaaring maging mas nakikita at komersyalisado.

Habang nag-eeksperimento ang mga kumpanya sa pagiging angkop ng mga NFT sa iba't ibang industriya at mga kaso ng paggamit sa negosyo, malapit nang maramdaman ng mga regulator ang pangangailangang i-regulate ang mga asset na ito. Ang tanong na "isang-trilyong-dolyar" ay nagiging: Mga mahalagang papel ba ang mga NFT?

Ang tanong na ito ay hindi (at hindi dapat) magkaroon ng tuwirang sagot. Bilang isang miyembro ng Academic Advisory Board sa INATBA (International Association for Trusted Blockchain Applications), gumugugol ako ng maraming oras at pag-iisip sa isyung ito bilang bahagi ng "INATBA Policy Notes" sa mga NFT, Mga DAO (desentralisadong autonomous na organisasyon) at DeFi (desentralisadong Finance) na imungkahi sa Komisyon ng European Union.

Ang pagpapasya na maglapat ng ONE sumasaklaw na panuntunan para sa lahat ng NFT ay maaaring madali at simpleng Social Media ngunit maaaring makapigil sa pagbabago o, mas malala, makahadlang sa pandaigdigang paglago ng ekonomiya.

Kung ang isang asset ay gumagamit ng Technology blockchain , ito mismo ay hindi nagbabago sa function o pang-ekonomiyang kaso ng paggamit nito. Katulad ng sa kaso ng mga electric car. Kung ang isang kotse ay gumagamit ng kuryente sa halip na GAS, ang pagbabago ng paggamit ng enerhiya ay hindi nagbabago sa layunin, function o use case nito - ito ay kotse pa rin. Maaaring kailanganin nating isaalang-alang ang mga pagbabago at pagsasaayos para sa mga operasyon, ngunit hindi nagbabago ang paggana at paggamit nito.

Ang pagbabago ay umuusbong at ang paggamit ng mga NFT ay walang hangganan at samakatuwid ay dapat suriin ang kaso ng paggamit ayon sa kaso ng paggamit. Halimbawa, ang mga NFT ay nagbibigay ng pagpapatunay upang magamit namin ang mga NFT upang patotohanan ang anumang sertipiko - isang degree sa kolehiyo, isang lisensya sa kasal, isang gawa o isang titulo. Ang mga digital na sertipiko o dokumentong ito, bagama't gumagamit sila ng Technology blockchain at tokenization, ay hindi "mga asset" sa diwa na mayroon silang market value. Hindi binabago ng tokenization ang layunin at paggana ng mga dokumentong ito – ang mga ito ay mga sertipiko pa rin, na may bentahe ng Technology blockchain upang mapadali ang pagbabahagi, paglilipat at ang kakayahang subaybayan ang mga dokumentong ito.

Ang bawat natatanging nilalaman ay maaaring mapatotohanan sa pamamagitan ng NFT. IPwe, isang platform na pinagana ng blockchain para sa mga transaksyon sa intelektwal na ari-arian (IP), at IBM ay nagtatrabaho sa isang pilot sa NFT IP, na magpapadali sa IP commercialization at monetization at magdadala ng bagong liquidity para sa mga mamumuhunan at mga inobasyon. Ang pag-monetize ng IP ay T isang seguridad.

Sa kaso ng digital art, tulad ng $69 milyon ng Beeple "Ang Unang 5,000 Araw" NFT (the most expensive NFT sold to date), art piece pa rin ito, bagama't digital ito at hindi mo ito maisabit sa dingding. Ngunit tulad ng anumang mga collectible, digital o pisikal, ang ilan ay maaaring bumili ng mga ito bilang isang libangan at ang iba bilang isang pamumuhunan. Ang isang pisikal na pagpipinta ay hindi itinuturing na isang seguridad, kaya bakit ang isang digital na sining ay itinuturing na isang seguridad?

Kahit na nagpasya ang may-ari ng painting na gamitin ang painting bilang collateral para sa isang business loan, ang collateral na ito ay nananatili pa rin hindi itinuturing na isang seguridad. Ang parehong ay dapat na nalalapat sa "mundo ng tokenization." Kung ang mga NFT ay ginagamit sa mga aplikasyon ng DeFi bilang collateral para sa isang loan, hindi sila dapat iuri bilang mga securities.

Ngunit paano kung i-fractionalize mo ang pagpipinta, upang payagan ang pagmamay-ari na ibahagi sa isang grupo ng mga tao? Hindi awtomatikong ginagawang seguridad ng fractionalization ang asset sa ilalim ng U.S. mga batas sa seguridad. Muli, depende ito sa layunin o sa kaso ng paggamit ng fractionalization.

Read More: Ilang NFT ay Malamang Ilegal. Nangangalaga ba ang SEC?

Ipagpalagay na lumikha ka ng isang partnership o a co-op upang mapadali ang pamamahala ng pagpipinta sa maraming mga may-ari nito. Bilang isang grupo, maaaring kailanganin mong magpasya kung ano ang gagawin sa pagpipinta - saan ito ilalagay? Paano ito i-secure? Ibenta o KEEP? Sa ganoong kaso, ang bawat miyembro (ibig sabihin, “fractioned owner of the painting”) ay magkakaroon ng mga karapatan sa pagboto kung paano pamahalaan at pamahalaan ang painting. Ang mga karapatan sa pagboto, tulad ng sa kaso ng pagiging miyembro sa isang co-op, ay hindi bumubuo bilang isang seguridad. Isa pa rin itong asset, na ipinagkaloob na pagmamay-ari ng marami (ibig sabihin, isang grupo ng mga tao), ngunit hindi isang seguridad.

Ang isang katulad na pamamahala ng co-op ay maaaring ilapat sa mundo ng tokenization para sa isang NFT sa pamamagitan ng paggamit ng isang DAO, na magbibigay ng mga karapatan sa pagboto sa mga miyembro/mga gumagamit ng DAO at magtatatag ng istruktura ng pamamahala, kabilang ang pagmumungkahi ng mga bagong panuntunan, pagbabago ng mga panuntunan at iba pa. Ang DAO ay isang "walang mukha" na sistema ng pamamahala na maaaring mag-demokratize sa lipunan at magpapagaan ng mga hadlang sa lipunan. Ang DAO ay isang mekanismo ng pamamahala at T ito isang seguridad. Samakatuwid, ang isang NFT na nakabalangkas na may isang layer ng DAO ay hindi mahuhulog sa ilalim ng mga securities laws.

Kung ang layunin ng fractionalization ng pisikal na pagpipinta ay upang lumikha ng mga pagbabahagi na ikalakal sa isang pangalawang merkado at magbigay ng pagkatubig, kung gayon sa kasong ito ang mga "paksyon" na ito ay mahuhulog sa ilalim ng mga batas ng seguridad. Kaya, ang pag-fractionalize ng isang NFT upang magbigay ng kalakalan at pagkatubig, gamit ang isang nakabalot na fungible token upang kumatawan sa fractionalization ng NFT, ay mauuri bilang seguridad.

Ang mga kaso ng pang-ekonomiyang paggamit para sa mga NFT, ang kanilang paggamit at layunin ay walang limitasyon at makakaapekto sa anumang industriya, produkto o serbisyo. Ang pagbabago ay umuusbong upang lumikha ng mga aplikasyon, na nagpapaganda sa lipunan at ekonomiya - at sa gayon ang regulasyon ay dapat magsikap na gawin ang parehong.