Walang Dahilan para Matakot sa Central Bank Digital Currencies

Gaano man karami ang alam mo tungkol sa central bank digital currencies (CBDC), malamang na may narinig ka na tungkol sa kanilang mga pinakaseryosong banta: disintermediating mga bangko at pinapadali ang pagsubaybay sa pera at censorship.

Mula sa mga papeles hanggang sa mga post sa blog, marami na ang nasabi kung paano aalisin ng CBDC ang mga bangko ng mga deposito dahil ang mga pondo ay madaling mailipat sa mga CBDC account o wallet, lalo na sa panahon ng krisis. Katulad nito, madalas kaming pinapaalalahanan na ang CBDC ay maaaring gamitin bilang isang instrumento ng kontrol dahil ang mga transaksyon ng CBDC ay masusubaybayan sa real time. Ngunit lilitaw ba ang mga panganib na ito dahil sa mga CBDC, o maaari ba itong magkatotoo anuman ang anumang CBDC na inilabas?

Disintermediation

Kumuha muna ng bank disintermediation. Ang pangunahing takot ay ang napakaraming depositor ang lilipat sa kaligtasan ng digital currency na ibinigay ng sentral na bangko, na binabawasan ang halaga ng pagpopondo na magagamit sa mga komersyal na bangko. Pagkatapos ng lahat, ang mga CBDC ay ibibigay ng isang institusyon na hindi mabibigo, at karamihan sa mga tao ay handang tanggapin ang mga ito para sa kanilang nominal na halaga.

Si Marcelo M. Prates, isang kolumnista ng CoinDesk , ay isang abogado at mananaliksik ng sentral na bangko.

Kung ang mga sentral na bangko ay hindi kailanman nag-isyu ng CBDC, ang panganib ng disintermediation ng bangko ay mawawala, tama ba? mali. Mayroon na tayong mga alternatibo sa mga deposito sa bangko na lubos na makakabawas sa pagpopondo ng mga bangko kung gagamitin nang husto.

At hindi ko iniisip dito ang tungkol sa panganib ng mga tao na mag-convert ng mga deposito sa cash, na, bagaman posible, ay hindi kailanman magiging simple o mabilis. Nasubukan mo na bang mag-withdraw ng $5,000 nang hindi nagbibigay ng paunang abiso sa iyong bangko? Pinag-uusapan ko ang posibilidad ng pag-convert ng pera mula sa iyong bank account sa isang mas ligtas na opsyon ng digital na pera na kasalukuyang available: e-money o ang unregulated na kambal nito, ang stablecoin.

Read More: Ano ang CBDC?

Mula sa European Union o United Kingdom hanggang Brazil, mga e-money issuer, gaya ng TransferWise UK o PayPal Brazil, gumana tulad ng mga makitid na bangko: KEEP nila ang iyong deposito na 100% na sinusuportahan ng mga asset. Ang mga kumpanyang ito ay legal na inaatas na KEEP ang pera na kanilang natatanggap mula sa kanilang mga kliyente na protektado o nakaseguro upang ang mga balanse ng e-money ay palaging ma-redeem sa par, nang walang pagkawala ng halaga. Dahil sila ay mga lisensyado at pinangangasiwaang entity, alam iyon ng mga customer, bukod sa kabuuang pagkabigo sa regulasyon, ligtas ang kanilang e-money.

Para sa mga bansa kung saan maaaring KEEP ng mga nag-isyu ng e-money ang mga pondo ng mga user nang direkta sa central bank, tulad ng Brazil at, kamakailan, ang United Kingdom, ang pang-unawa sa kaligtasan ay mas malakas pa. Kaya't pinangalanan ng mga mananaliksik sa International Monetary Fund ang modelong ito na "mga sintetikong CBDC.”

Ang isang katulad na ideya ay nasa likod ng modelo ng stablecoin, na nangangako ng mga birtud ng mga cryptocurrencies na binuo sa isang blockchain nang walang mga pagbabago sa presyo. Unlike Bitcoin, tradisyonal na mga stablecoin ay sinusuportahan ng mga asset na tumutulong na mapanatili ang kanilang pagkakapantay-pantay sa isang sovereign currency, kadalasang mga dolyar. Isang bagay tulad ng money market mutual funds na ang mga share ay madaling maililipat.

Read More: Dante Disparte - Isang Central Bank Digital Currency ang Magiging Masama para sa US

Ang modelo ng stablecoin ay mas sikat sa Estados Unidos, marahil dahil walang pederal na batas ang naisabatas na kumokontrol sa e-money. Sa pagharap sa kakulangan ng pambansang "charter ng fintech," ang mga issuer ng stablecoin ay napapailalim sa mga batas ng state money transmitter at sa wakas ay kinokontrol ng 50 iba't ibang awtoridad ng estado.

Ang mahalagang tanong ay kung ang mga regulator ng estado ay gumagawa ng mahusay na trabaho sa pangangasiwa ng mga stablecoin issuer-turned-money transmitter, lalo na tungkol sa paghihiwalay ng mga pondo ng mga kliyente at ang integridad ng mga asset na ginagamit para sa pag-back. Sa lahat Mga estado sa US kung saan Social Media nang mabuti ng mga regulator ang mga issuer ng stablecoin upang matiyak ang ilang antas ng proteksyon ng consumer, maaaring i-claim ng mga issuer ang kanilang stablecoin na dapat ituring na ligtas gaya ng anumang e-money na makikita sa ibang mga bansa.

Ang mas ligtas na mga alternatibo sa mga deposito sa bangko ay umiiral na sa maraming hurisdiksyon. Kaya bakit T tayo nakakita ng "digital run" mula sa mga bank account hanggang sa mga opsyong ito? Una, karamihan sa mga prepaid na card at account ay may mga limitasyon sa maximum na balanse na maaaring mahawakan sa anumang oras dahil sa mga panuntunan laban sa money laundering.

Pangalawa, kahit na sa mga bansa kung saan ang mga ganap na natukoy na prepaid account ay walang mga limitasyon sa balanse, tulad ng Brazil, maaari pa ring makita ng mga tao at negosyo ang mga bank account bilang isang mas maginhawang opsyon. Ang kumbinasyon ng deposit insurance at madaling pag-access sa iba pang mga serbisyo sa pananalapi ay nagbibigay-insentibo sa iyo na KEEP ng pera sa isang bangko kaysa sa isang fintech na nagbibigay ng mga serbisyo sa pagbabayad.

Read More: Tanvi Ratna: Ang Visa at PayPal ay Maaaring Maging Cosmos at Polkadot ng CBDCs

Dahil ang mga sentral na bangko ay T gagawa ng CBDC na nagpapadali sa money laundering at kriminal na aktibidad o nag-aalok ng mga account na may mga serbisyo ng kredito at pamumuhunan, malamang na mababa ang panganib ng bank disintermediation dahil sa mga CBDC – o hindi bababa sa hindi mas mataas kaysa sa panganib na umiiral ngayon sa mga e-money at stablecoin.

Pagsubaybay

Tingnan natin ngayon ang mga panganib ng surveillance at censorship na ginawa ng CBDCs. Oo naman, maaaring gamitin ng mga mapang-abusong pamahalaan ang mga natatanging feature ng CBDC, lalo na ang traceability, upang magdiskrimina o mag-censor ng ilang partikular na aktibidad o indibidwal. Kung, bukod dito, ang mga CBDC ay pinananatiling direktang nakadeposito sa sentral na bangko, maaaring bantaan pa ng mga pamahalaan ang kanilang mga mamamayan ng balanseng pagyeyelo at pagkumpiska.

Ang mga banta na ito ay hindi dapat balewalain. Ngunit tulad ng alam ng marami sa Latin America, ang pang-aabuso ng gobyerno sa mga usapin sa pananalapi ay umiral na bago pa man maging posible ang anumang ideya ng CBDC. Noong Marso 16, 1990, ang araw pagkatapos manumpa si Fernando Collor bilang unang nahalal na pangulo ng demokratiko kasunod ng higit sa 20 taon ng pamumuno ng militar sa Brazil, inihayag niya ang kasumpa-sumpa na planong "patayin ang inflation": ang Collor Plan.

Read More: Ajit Tripathi - 4 na Dahilan Dapat Ilunsad ng mga Bangko Sentral ang Mga Retail Digital Currency

Sa iba pang mga hakbang, tinukoy ng Collor Plan na ang lahat ng balanse sa bangko na higit sa katumbas ng $1,500 ay ipe-freeze sa loob ng 18 buwan at babayaran nang installment pagkatapos ng panahong iyon. Sa kabila ng maliwanag na arbitrariness ng desisyon, sumunod ang mga bangko sa utos at hindi agad bumangon ang lehislatura o ang hudikatura laban dito.

Ito ay isang legal at institusyonal na kabiguan na bahagyang natubos lamang makalipas ang dalawang taon, kasama ang impeachment kay Fernando Collor at ang kanyang kasunod na pagbibitiw upang maiwasan ang paglilitis sa Senado na maaaring humantong sa kanyang pagtanggal.

Ang kapus-palad na kuwento ng Brazil ay naglalarawan na ang pang-aabuso sa pera ay T magreresulta mula sa paglulunsad ng isang CBDC. Ang ganitong uri ng pang-aabuso, tulad ng marami pang iba laban sa mga indibidwal na karapatan, ay tipikal ng mga bansang may mahinang tuntunin ng batas, walang kakayahan na mga institusyon at walang pananagutan sa pulitika.

Maaaring hindi gaanong kaaliwan ang malaman na maraming hamon at panganib na dulot ng CBDC ay, sa katunayan, luma at maaaring maging totoo kahit na walang CBDC. Ngunit dapat na malinaw na ang CBDC, sa kanyang sarili, ay T magiging ugat ng lahat ng kasamaan.