Hamunin ng Institutional Custody ang Crypto na Nakatuon sa Pagtitingi

Darating ang mga institusyon. Dumating na ang kawan. Ang paglahok ng institusyon sa merkado ng digital asset ay nalalapit na.

Habang nangyayari ito, sulit na isaalang-alang kung paano babaguhin ng pagpasok ng mga highly regulated financial company ang imprastraktura ng marketplace para sa Crypto, na, hanggang ngayon, ay higit na nakatuon sa mga retail investor. Ang mga institusyon ay magkakaroon ng iba't iba at mas matataas na kinakailangan sa kabuuan ng chain ng transaksyon, lalo na sa pangangalaga ng mga digital asset.

Si Phil Mochan ay ang co-founder at pinuno ng Strategy & Corporate Development sa Koine, isang internasyonal na digital asset custody at settlement platform.

Ang mga digital na asset ay mga asset ng may-ari, na nagpapataas ng mga implikasyon para sa pangangalakal at pag-iingat, at nagpapakita ng mga pagsasaalang-alang para sa mga institutional asset manager na naghahanap na maglaan ng kapital sa isang digital asset fund.

Mga asset ng maydala

Sa may hawak na asset, ang pagmamay-ari ay natutukoy sa pamamagitan lamang ng pagmamay-ari. Kung may hawak akong $10 na papel, akin ito. Kung may hawak akong $300 milyon na bearer BOND, akin ito. Sa parehong paraan, kung may hawak akong pribadong key sa isang Bitcoin wallet na mayroong 10 BTC, kung gayon ito ay akin (marahil).

Sinasabi namin na "malamang" dahil ang karamihan sa mga instrumento ng nagdadala ay mahirap kopyahin. Ang iba't ibang mga hakbang sa pamemeke ay binuo sa mga ito tulad ng mga serial number, holographic na imahe, mga selyo, ultraviolet thread ETC. Ang isang pribadong key para sa isang Bitcoin wallet, sa kabilang banda, ay simpleng string ng 32 alpha-numeric na character na maaaring kopyahin gamit ang isang lapis, isang iPhone camera o isang magandang memorya. Ang isang $10 na tala ay kailangang ninakaw upang magamit, samantalang ang isang Bitcoin pribadong key ay maaaring kopyahin lamang.

Samakatuwid, ang mga pribadong susi ang pinaka-mahina na anyo ng asset ng maydala, at kapag nalantad na ang mga ito sa isang Human, imposibleng patunayan ang natatanging pagmamay-ari. Maaaring kinopya ang mga ito at walang rekord ng ginawang kopya.

ONE napakalaking Crypto fund ang nagsiwalat sa akin na hawak nito ang pribadong key sa tatlong piraso ng papel, na hawak ng tatlong indibidwal.

Ang pag-iingat sa mga pribadong key na ito ay nagiging isang kritikal na isyu para sa mga digital na asset. Ang orihinal na disenyo para sa isang blockchain record ng mga asset ay batay sa isang modelo ng wallet. Ang paggamit ng salitang wallet ay nagpapahiwatig ng isyu sa seguridad. Sa mga praktikal na termino, bakit mo gustong mag-imbak ng higit na halaga sa isang digital na pitaka kung magiging komportable ka sa isang pisikal na pitaka? Maaaring maramdaman ng mga may-ari na mayroon silang cryptographic na seguridad, ngunit mayroon ba silang pisikal na seguridad?

Maraming mga halimbawa ng mga taong naging ninakawan ng kanilang mga digital asset sa ilalim ng pisikal na pagbabanta. Maaaring nakakagulat na Learn na ONE napakalaking Crypto fund ang nagsiwalat sa akin na hawak nito ang pribadong susi sa tatlong piraso ng papel, na hawak ng tatlong indibidwal. Pinayuhan ko sila na para sa kanilang personal na kaligtasan ay huwag nang ipahalata muli ang kanilang pamamaraan sa ibang tao. Upang ilarawan kung gaano hindi ligtas, marahil ay sapat na upang sabihin na ang mga palitan ng Crypto sa kabuuan ay nawawala ang buong nilalaman ng kanilang mga HOT na wallet halos bawat anim na buwan.

Iba't ibang teknikal na solusyon ang lumitaw na may layuning gawing mas secure ang pitaka, kasama na Technology ng MPC. Ngunit habang binabawasan ang mga panganib (kunwari), ang mga ito sa panimula ay T tumutugon sa likas na katangian ng panganib. Ang pagnanakaw ng $1 bilyon mula sa isang bangko ay nananatiling isang mataas na gastos, mataas na panganib na ehersisyo. Ang pagnanakaw sa isang may-ari ng Bitcoin na may $1 bilyon na hawak sa isang personal na pitaka ay mas madali at may mas mababang panganib.

Mga implikasyon sa industriya

Ang unang implikasyon para sa pag-iingat ay ang modelo ng wallet ay hindi sapat para sa mataas na halaga (>$1,000). Ang disenyo at arkitektura nito ay iniiwan itong masyadong mahina, at walang mga teknolohikal na pagpapabuti, gayunpaman makabago, ang makakalutas sa hamon na ito. Ang "mas mahusay" ay hindi kailanman magiging "sapat."

Ang ONE alternatibong modelo ay ang istraktura ng account kung saan kinokontrol ng isang pinagkakatiwalaang third party ang mga asset at pinaghihiwalay ang mga proseso ng awtorisasyon mula sa pamamahala ng pribadong key. Ito ay kung paano gumagana ang isang bangko at nangangailangan ito ng tiwala, regulasyon at pamamahala, karamihan sa mga ito ay anathema sa mga ninuno ng mundo ng Cryptocurrency .

Tingnan din ang: Crypto Custody - Mga Natatanging Hamon at Oportunidad

Ang pangalawang problemang nagmumula sa likas na may hawak ng mga digital na asset ay nagpapatunay ng natatanging pagmamay-ari. Ang tanging solusyon ay tiyakin (at patunayan) na walang sinumang tao ang nakipag-ugnayan sa isang pribadong key. Dahil ang mga cold store (ang pinakakaraniwang anyo ng pangmatagalang imbakan para sa mga digital na asset) ay nangangailangan ng mga tao na ilipat ang mga asset sa air gap (na may katumbas na panganib ng sabwatan at mahinang scalability) mukhang hindi katanggap-tanggap ang mga naturang solusyon.

Ang pangatlong isyu ay nauugnay sa mga panuntunan sa regulasyon sa paligid ng mga instrumento ng tagapagdala (na nag-iiba ayon sa bansa). Sa U.S., anumang pondo na higit sa $150 milyon ang laki ay obligadong "i-dematerialize" ang mga asset ng may-ari at itala ang mga ito sa isang rehistro ng pagmamay-ari na pinananatili ng isang tagapag-ingat. Ito ang dahilan kung bakit halos lahat ng na-trade na mga asset ng bearer ay na-dematerialize sa mga electronic register na karaniwang hawak ng mga regulated na deposito na ang mga rekord ay legal na itinuring na "katotohanan."

Dahil sa mga panuntunang ito at umiiral na mga modelo, samakatuwid ay malamang na ang lahat ng mga digital na asset ay magiging katulad na madematerialize, sa kasong ito sa isang digital ledger (hindi para sa mga dahilan sa pagpapatakbo na malamang na isang blockchain) na may mga kalakip na karapatan sa pagmamay-ari, upang matupad ang mga kasalukuyang regulasyon.

Sa simula pa lang

Nagsisimula pa lang ang institutionalization ng digital asset trading environment. Ang susunod na dalawang taon ay tutukuyin kung mayroon tayong mahusay na unitary na solusyon tulad ng para sa mga Markets ng BOND , o isang mas pira-pirasong diskarte tulad ng umiiral sa mga Markets ng FX.

Magkakaroon ng pagbabago mula sa Crypto evangelism tungo sa capital market pragmatism.

DBS, Standard Chartered at Northern Trust naglunsad na ng mga in-house custody solution, na isinasaalang-alang pa rin ng malalaking bangko ang kanilang mga opsyon. Kung ang isang pangkat ng apat o limang ay magsasama-sama sa isang CORE imprastraktura sa 2021, ang merkado ay malamang na umunlad nang mas mabilis, at ang mataas na dalas ng mga pondo sa pangangalakal ay magdadala ng mga volume ng maraming multiple.

Para sa mga umiiral na pangunahing retail exchange, tulad ng Binance at Coinbase, ang pagtutustos sa mga institusyon ay mangangailangan ng malaking pagbabago. Ang mga pagbabago ay maaaring mabilis na madaig ang ilan sa mga ito dahil ang kanilang mga teknolohiya ay halos hindi angkop sa mga pag-uugali ng mga high-frequency na mangangalakal.

Dahil mababa ang ratio ng spot sa mga derivatives, ang mga palitan ng derivatives na binayaran ng pera ay lumalabas na may pinakamaraming makukuha kung maaari silang maging sumusunod sa institusyon, naa-access at cost-effective.

Magkakaroon ng pagbabago mula sa Crypto evangelism tungo sa capital market pragmatism, at ang inaasahang mass adoption ng mga blockchain ay magiging mas batay sa operational reality. Ang imprastraktura ng mga capital Markets ay mangunguna sa pagbabagong iyon.