Humingi ang CFTC ng Payo sa Industriya sa Mga Aplikasyon ng Blockchain

Hindi lahat ng central bank digital currencies (CBDCs) ay ginawang pantay, sinabi ng isang Georgetown Law Professor sa isang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) tech advisory meeting noong Huwebes.

Ang isang digital na pera na sinusuportahan ng Federal Reserve ay ONE sa mga pangunahing paksang tinalakay sa loob ng apat na oras malayong pagpupulong, na inorganisa ng Technology advisory committee (TAC) ng komisyon.

Si Chris Brummer, Propesor ng Batas sa Georgetown at Direktor ng Faculty ng Institute of International Economic Law, ay nagpakita ng pangkalahatang-ideya ng mga CBDC, na nagpapaliwanag kung paano maaaring idisenyo at maibigay ang ONE , sa ngalan ng Subcommittee ng Virtual Currencies ng TAC.

Ang mga CBDC ay nagtapos mula sa isang angkop na ideya sa isang paksa na paulit-ulit na tinalakay ng Kongreso ng U.S. ngayong taon. Ang mga tagapagtaguyod ay nanawagan ng “digital dollar” bilang tugon sa krisis sa COVID-19, at bilang isang paraan din upang harapin ang mga banta sa ekonomiya na dulot ng mga tokenized na pambansang pera ng ibang mga bansa. Halos isang linggo pagkatapos ng pulong ng CFTC, ang ideya ng digital dollar bilang isang pang-ekonomiyang sandata upang labanan ang digital yuan ng China ay itinaas sa panahon ng pagdinig ng subcommittee ng Senate Banking.

"Ang isang sentral na bangko ay maaaring mag-isyu ng CBDC sa maraming paraan," sabi ni Brummer sa pulong ng CFTC noong nakaraang linggo.

Tinitimbang din ng ibang mga eksperto sa industriya ang mga posibleng aplikasyon at legal na epekto ng distributed ledger Technology (DLT), at inihambing ang pagkasumpungin ng Bitcoin at Ethereum sa iba pang mga securities. Tagapangulo ng CFTC Heath P. Tarbert at Komisyoner Brian Quintez gumawa ng mga pambungad na pahayag habang apat na TAC subcommittees gumawa ng mga presentasyon.

Mga desisyon, desisyon

Sa kanyang presentasyon, tinalakay ni Brummer ang anim na pangunahing pagsasaalang-alang sa disenyo para sa isang CBDC na kinabibilangan ng pangangailangang magpasya sa pagitan ng isang account o modelong nakabatay sa token, ibig sabihin, maaaring mag-access ang mga customer ng pera kahit na tulad ng isang komersyal na bank account, na mangangailangan ng pagkakakilanlan, o sa pamamagitan ng isang tokenized system na T.

Ang isa pang mahalagang pagsasaalang-alang ay kung ang CBDC ay magiging isang currency na may retail o wholesale based system. Ang retail CBDC ay nakalaan para sa publiko upang bumili ng mga kalakal o magpadala at tumanggap ng pera, halimbawa, habang ang isang pakyawan na pera ay limitado para sa paggamit ng mga komersyal na bangko at mga Markets, sabi ni Brummer.

Sinabi ni Brummer na ang kalikasan ng isang CBDC ay nakasalalay hindi lamang sa kung paano ito idinisenyo, kundi pati na rin sa kung paano pipiliin ng pederal na reserbang ilabas ito. Ang isang pederal na reserba ay maaaring mag-isyu ng pera mismo, o humiling sa mga komersyal na bangko na mag-isyu ng ONE sa ngalan nito at tiyakin na ito ay sinusuportahan ng reserba.

Mas maganda pa sa stablecoins?

Ang isang partikular na mahalagang aplikasyon ng isang potensyal na CBDC ay kung gaano ito magiging matagumpay sa pagpapagana ng mahusay na mga transaksyon sa cross-border, sabi ni Brummer. Ang mga stablecoin, o mga pribadong inisyu na instrumento na ginagamit bilang isang stored value o medium of exchange, ay tumataas sa katanyagan bilang isang potensyal na solusyon sa problemang iyon, dagdag niya.

Ngunit ang CBDC ay maaaring magkaroon ng mapagkumpitensyang bentahe sa mga stablecoin, sabi ni Brummer. Sa kanyang pananaw, ang mga stablecoin, tulad ng mga pera ng sentral na bangko, ay sinusuportahan ng iba't ibang antas ng tiwala sa nagbigay. "Ang mga pera ng central bank ay makikita bilang sinusubukang magbigay ng higit na katiyakan at kaligtasan, kung ONE , sa likod ng utility na gustong makamit ng isang tradisyunal na stablecoin."

Nabanggit din niya na sinusubukan ng mga CBDC at stablecoin na lutasin ang ilan sa mga parehong problema, tulad ng pagpapadali sa patuloy na paggalaw ng mga fiat currency at mga contactless na pagbabayad sa panahon ng pandemya ng COVID-19.

Destabilisasyon

Nang tanungin ng komisyon ang tungkol sa epekto ng CBDC sa katatagan ng pananalapi at paglago ng ekonomiya, sinabi ni Brummer na marahil ito ay isang "$1 trilyon" na tanong.

"Kung mayroon kang retail CBDC, kung saan ang paglikha ng pera na nakalaan sa mga sentral na bangko ay sa paanuman ay muling iginiit ng Federal Reserve, at kung saan kinukuha ng mga tao at indibidwal ang kanilang pera mula sa mga komersyal na deposito sa bangko at inilalagay ang pera sa mga deposito sa sentral na bangko, natural na magkakaroon iyon ng destabilizing na epekto sa ilan sa mga tagapamagitan sa sistema ng pananalapi," sabi ni Brummer.

Ngunit walang sentral na bangko na alam niya, sabi ni Brummer, na naghahanap upang i-disintermediate ang mga lokal na sistema ng pananalapi sa antas na iyon. Ang mga sentral na bangko ay T karanasan sa pag-onboard ng mga customer, o pagpapatupad ng mga hakbang sa know-your-customer (KYC), aniya. Nagtaas din siya ng mas malaking tanong: Kung ang kakayahan ng mga institusyong pampinansyal na magpahiram ng pera ay pinahina, maaari ba itong humantong sa isang "knock-on-effect" sa paglago ng GDP at kawalang-tatag ng pera?

Ang 'Cotton Token'

Tinalakay ng presentasyon ng Distributed Ledger Technology at Market Infrastructure Subcommittee ang katatagan at scalability ng mga DLT system sa pamamagitan ng iba't ibang aplikasyon ng tokenization.

"Ang isang potensyal na dahilan para sa desentralisasyon at ang paggamit ng DLT ay pinahusay na katatagan sa mga pagkakamali sa tradisyunal na sistema," sabi ni Shawnna Hoffman, Global Cognitive Leader sa IBM, at idinagdag na ang Bitcoin distributed ledger ay napatunayang medyo nababanat sa mga cyber attack kung ihahambing sa mga tradisyonal na sistema.

Sinabi ni Mark Pryor, CEO ng provider ng platform ng kalakalan na The Seam LLC, na ang mga token ay maaaring kumatawan sa mga pisikal na asset tulad ng isang bale ng cotton (may timbang na 500 pounds), ngunit maaari rin silang kumatawan sa isang hanay ng mga hindi pisikal na asset, halimbawa mga carbon credit na kumakatawan sa ONE TON carbon dioxide na inalis mula sa atmospera.

"Sa cotton sa Estados Unidos, 15 hanggang 20 milyong mga talaan o mga token ng pagmamay-ari ang pinamamahalaan sa mga sistema ng pagmamay-ari ngayon," sabi ni Pryor.

Inihanay ni Pryor ang iba't ibang token sa mga system na ito sa mga pamantayang makikita sa Ethereum token ecosystem. Ang mga token ng Ethereum ay maaaring fungible (mapagpapalit) o ​​hindi fungible (natatangi). Halimbawa, ang non-fungible ERC 721, sabi ni Pryor, ay maaaring gamitin upang kumatawan sa isa-ng-isang-uri-produkto o "mga kalakal na napreserba ng pagkakakilanlan tulad ng isang bale ng bulak."

Ngunit ang relatibong bagong multi-standard na token ng ethereum, na nagbibigay-daan sa ONE token na sumangguni sa isang basket ng isa-ng-a-uri na mga produkto, bawat isa ay may sarili nitong di-fungible na token, ay maaari ding mapabuti ang mga batch na transaksyon, sabi ni Pryor.

Volatility: Stocks vs. Crypto

Tom Chippas, CEO sa Crypto derivatives platform ErisX, tinalakay ang pagkasumpungin ng mga cryptocurrencies tulad ng Bitcoin at Ethereum laban sa iba pang kilalang traded commodities at securities.

“Bitcoin ay sa average na mas pabagu-bago kaysa sa iba pang mga mahalagang papel at mga kalakal na nabanggit. Ngunit tiyak na may ilan na may katulad at kung minsan ay mas malaki ang pagkasumpungin at kahit na T namin ginawa ang isang buong paghahambing ng lahat ng mga stock na sinasabi laban sa Bitcoin, mayroong [may] maliit na cap ng mga stock sa US na may mas malaking pagkasumpungin kaysa sa Bitcoin, "sabi ni Chippas.