SEC: Inilunsad ang Cash-Strapped Telegram sa 2018 Token Sale para Magbayad para sa Mga Server

Ang Telegram ay naglunsad ng 2018 token sale dahil ito ay "kapos sa cash" upang magbayad para sa mga server, sinabi ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC).

Ang paghahabol, na ginawa sa pinakahuling dump ng dokumento ng regulator sa kasalukuyang kaso ng securities laban sa Telegram, ay nagpapakita sa unang pagkakataon ng CORE ng argumento ng SEC: na ang pagbebenta ng token ay kapalit lamang ng equity financing.

Sa panahon ng pagbebenta, binabalangkas ito ng Telegram bilang financing para sa susunod na henerasyong blockchain na magiging mas mabilis at mas maraming nalalaman kaysa sa mga nauna nito. Ang mga dokumento Inilabas noong Huwebes na palabas ang Telegram CEO na si Pavel Durov ay naghahanap ng mga paraan upang makalikom ng pera, kinilala ang pangangailangan na magbayad para sa kagamitan at isinasaalang-alang ang isang equity sale bago pumunta sa mas hindi kinaugalian na ruta.

Ang alok ay nagpatuloy upang makalikom ng $1.7 bilyon sa unang bahagi ng 2018. Ang SEC nagdemanda ang kumpanya noong Oktubre ng nakaraang taon, na sinasabing ang mga token, na kilala bilang gramo, ay mga hindi rehistradong securities at hiniling sa Telegram na ihinto ang paglulunsad ng TON blockchain. Ang unang pagdinig sa kaso ay naka-iskedyul para sa susunod na buwan.

Hanggang kamakailan lamang, ang Telegram ay pinondohan mismo ni Durov, ayon sa mga dokumentong isinumite sa U.S. District Court para sa Southern District ng New York.

"Noong 2017, kailangan ni Durov ng 'cash' para makabili ng mga server ng Messenger at magbayad para sa mga kaugnay na serbisyo. Isinasaalang-alang niya ang pagbebenta ng tradisyonal na equity sa pagboto ngunit nagpasya laban dito, 'nag-aalala na [ito] ay makakaapekto sa integridad ng kumpanya sa mga halaga nito, at [nito] etos,'" sinabi ng regulator sa isang mosyon para sa buod ng paghatol. "Hindi rin nais ng Telegram na magsimulang singilin ang mga user o magbenta ng mga ad, sa paniniwalang ang paggawa nito ay makakahadlang sa kakayahan nitong palawakin ang user base nito at KEEP sa mga kakumpitensya."

Nagbigay ang SEC ng mga log ng palitan ng mensahe sa pagitan nina Durov at Alexander Tamas, tagapagtatag ng Vy Capital at dating kasosyo sa DST Capital, isang stakeholder sa Russian social network na Vkontakte, na itinatag ni Durov.

Noong Agosto 14, 2017, inalok ni Tamas si Durov ng pagkakataong bumili ng $25 milyon na halaga ng mga pagbabahagi sa isang entity na ang pangalan ay inalis mula sa dokumento. Sumagot si Durov na hindi tama ang oras.

"Sa puntong ito kailangan ng Telegram ng pera upang KEEP na bumili ng higit pang mga server, ngunit maaari kong simulan ang pagsasaalang-alang sa mga ideyang ito pagkatapos naming malutas ang aming mga kinakailangan sa pera," sabi niya.

Bilang tugon, iminungkahi ni Tamas na isaalang-alang niya ang pangangalap ng pondo. Pagkatapos ay sinabi ni Durov kay Tamas na nagpasya siyang "abandunahin ang mga plano para sa mga VC ... maliban kung may naghagis ng isang nakakabaliw na alok sa amin." Ang isang "nakakabaliw na alok" ay magiging $500 milyon para sa 10 porsiyento ng Telegram o $1 bilyon para sa 20 porsiyento.

Noong Ene. 16, 2018, nag-email si Durov sa isang hindi ibinunyag na tao sa investment bank na Credit Suisse na nagsasabing pinag-iisipan ng Telegram na itaas ang equity ngunit pagkatapos ay nagpasya na sumama sa isang Cryptocurrency plan, ipinapakita ng mga dokumento.

Upang makatiyak, anuman ang paunang motibo, pagkatapos ng pagbebenta, ang Telegram ay nag-ambag ng mga mapagkukunan sa pagbuo ng TON at inilabas na code para sa blockchain noong Setyembre. Mga mamumuhunan nakatanggap ng mga link sa key generator para makabuo ng kanilang wallet para sa mga gramo sa hinaharap. Kinailangan din ng Telegram na humingi ng tulong mula sa hindi opisyal na kasosyo nito, ang TON Labs, ang entity na pinangunahan ng mga investor ng TON at nagtatrabaho sa mga tool para sa mga developer ng TON .

Ayon sa SEC, sinabi ng espesyalista sa serbisyo sa pananalapi ng Telegram na si Shyam Parekh sa isang tawag sa Anchorage, isang US-based Crypto custodian na Telegram ang gustong makipagsosyo sa: "Dahil ang Telegram team ay napakahaba ( ang TON Labs ay may mas maraming inhinyero kaysa Telegram). Sila ay naging kasosyo ng Telegram sa loob ng 6 na buwan at tumutulong sa pagsubok mula sa ONE araw ."

Hindi validators, investors lang

Sinabi rin ng SEC na isinasaalang-alang ng mga empleyado ng Telegram ang grams securities at gumamit ng tradisyonal na mga termino sa capital market upang ipaliwanag ang lohika ng alok.

Ang empleyado ng Telegram na si Shyam Parekh, isang dating banker ng Morgan Stanley, ay nagsabi sa isang mamumuhunan na sila ay "may karapatan sa 72,835,916.68 Grams at na 'ang Pondo ay may malinaw na pamagat sa naturang mga mahalagang papel,' 'ay may karapatan na tumanggap ... Grams kapag sila ay inisyu,' at na 'ang mga mahalagang papel ay hindi ipinangako,'" sabi ng SEC.

Ang mga mamumuhunan ng TON mismo ay isinasaalang-alang ang mga gramo ng securities at binili ang mga ito upang huwag gamitin sa TON blockchain bilang mga validator (TON ay isang proof-of-stake network) ngunit pulos bilang isang pamumuhunan, ang SEC ay nagtalo.

"Ini-analyze ni Parekh ang staking ng Grams upang mapili bilang validator ng TON Blockchain sa pagpapautang ng stock," isinulat ng ahensya, at idinagdag na T tinanong ng Telegram ang mga namumuhunan kung plano nilang kumilos bilang mga validator sa network.

Sinabi rin ng SEC na ang Telegram ay hindi kailanman nakipag-ugnayan sa regulator bago nagsimula ang pag-aalok ng token at lamang isinampa para sa isang exemption mula sa mga kinakailangan sa pagpaparehistro sa ilalim ng Regulasyon D pagkatapos malaman ng kawani ng ahensya ang tungkol sa alok at makipag-ugnayan sa kumpanya.

Sa isang deposisyon na isinagawa ng abogado ng SEC na si Jorge Tenreiro noong Enero 7 ng taong ito, kinumpirma ni Durov na T sinubukan ng kumpanya na makipag-ugnayan sa SEC bago magsimula ang pribadong paglalagay ng mga gramo. Ang Telegram ay gumagawa pa rin ng "research and exploratory work" noong panahong iyon, aniya.

"T ako naniniwala na naabot namin ang Securities and Exchange Commission sa puntong iyon, dahil naisip namin na ito ay masyadong maaga dahil sa katotohanan na T namin partikular na alam kung ano ang aming gagawin," sabi ni Durov. Kinumpirma rin niya na ang Telegram ay T nakipag-ugnayan sa SEC sa oras na nilagdaan niya ang unang kasunduan sa pagbili para sa mga gramo.

Ayon sa SEC, nalaman ng regulator ang tungkol sa pag-aalok noong Enero 8, 2018, at pagkaraan ng ilang linggo sinubukang kumonekta sa legal na tagapayo ng Telegram. Nang sumunod na buwan, ang abogado ng Telegram mula sa law firm ng Skadden, Arps ay nag-email sa SEC at isang Regulation D na pag-file para sa unang round ng pagbebenta ay isinumite noong Peb 13, 2018.

Gayunpaman, pagkatapos nito, ang Telegram ay nakipag-ugnayan sa regulator nang husto, sinabi ng kumpanya sa sarili nitong mosyon para sa buod ng paghatol. Ayon sa pag-file, mula noong Peb. 6, 2018, ang Telegram ay nakipag-ugnayan sa tatlong personal na presentasyon para sa kawani ng SEC, siyam na tawag sa telepono at maramihang pagpapalitan ng email. Ang kumpanya ay kusang-loob din na gumawa ng mga dokumento sa SEC.

Pinananatili ng Telegram sa paggalaw nito na ang mga token ay hindi mga securities.

"Ang Grams ay hindi magbibigay ng karapatan sa mga mamimili sa anumang kita, anumang mga dibidendo, o anumang mga interes sa Telegram ... at hindi rin sila kahawig ng stock o anumang iba pang anyo ng equity," sabi ng kumpanya.