'Panahon na para sa Crypto na Magsuot ng Big Boy Pants': 5 Paraan na Muling Pag-iisipan ng mga Mamumuhunan ng TradFi ang Crypto Kasunod ng FTX

Ang kinabukasan ng Crypto ay nakasalalay sa mga tradisyonal na namumuhunan sa Finance (TradFi). Hindi ko pinag-uusapan ang tungkol sa mga bangko at mga asset manager kundi ang mga pension fund, endowment, foundation at malalaking opisina ng pamilya na kumokontrol sa malalaking pool ng discretionary, patient capital. Kung gusto ng Crypto na mapagtanto ang potensyal na pagbabago nito, kailangan nitong mga institusyonal na mamumuhunan na magsimulang magsulat ng mga tseke.

Upang maunawaan kung paano tinitingnan ng mga mamumuhunang ito ang Crypto, tinanong ko ang 15 na may-ari ng asset, na wala ni isa sa kanila ang maaaring malayuang ilarawan bilang isang Crypto zealot at bawat isa ay may pananagutan sa pamamahala o pagpapayo sa mga multibillion-dollar na portfolio, "Dahil sa mga Events ng 2022, ano ang magbibigay sa iyo ng kumpiyansa na mamuhunan sa mga pagkakataong nauugnay sa crypto, at anong uri ng pagkakataon ang isasaalang-alang mo?" Idinagdag ko ang caveat na ang kanilang sagot ay hindi maaaring "mas mahusay na regulasyon."

Si Angelo Calvello, Ph.D., ay co-founder ng Rosetta Analytics, isang investment manager na gumagamit ng deep reinforcement learning para bumuo at mamahala ng mga diskarte sa pamumuhunan para sa mga institutional investor.

Ang kanilang mga tugon ay nagpahayag ng limang pangunahing insight para sa hinaharap ng Crypto:

'Narito ang Crypto at blockchain upang manatili.'

Ang tiwala ng grupong ito ay hindi natinag ng mga Events nauugnay sa crypto noong 2022 na "pullback" ng Bitcoin (BTC), ether (ETH), at iba pang mga barya, ang krisis sa kredito ng Crypto o ang kasunod na paglaganap. Ang kanilang mga reaksyon sa mga Events ito ay mula sa sanguine ("ang mga Events noong 2022 … hindi gaanong mahalaga sa akin o sa Crypto") hanggang sa fatalistic ("ito [Crypto] ay bombahin pa ng ilang beses bago ito maging institusyonal bago natin mapagkakatiwalaan ang mga aktor kung ano ang kanilang ginagawa") hanggang sa masayang-masaya ("Lahat ako para sa pag-crash"), kung saan ang ilang iba ay itinuturing na mas mabuting kalusugan bilang isang " Events " ecosystem. Sa pangkalahatan, walang naisip na 2022 ang nabaybay sa pagkamatay ng Crypto. Sa kabaligtaran, sa pangkalahatan ay sumang-ayon sila sa isang endowment chief investment officer (CIO) na "narito ang Crypto at blockchain upang manatili." Gayunpaman, lahat sila ay sumasang-ayon na para makapagbigay sila ng makabuluhang kapital sa Crypto, ang hinaharap ng Crypto ay dapat magmukhang ibang-iba sa nakaraan.

Read More: Noelle Acheson - Bakit Hindi 'Industriya' ang Crypto

'Ang mga cryptocurrencies ay isang solusyon sa paghahanap ng isang problema.'

Ang hinaharap ng Crypto ay hindi magsasama ng mga pamumuhunan sa mga diskarte sa kalakalan ng Cryptocurrency , ayon sa mga allocator. Ang managing director sa isang malaking opisina ng pamilya ay pilit na itinuro na "wala kaming interes sa Crypto bilang isang pera." Idinagdag ng pinuno ng mga alternatibo sa isang corporate pension plan na tiningnan niya ang Crypto trading bilang "degenerate na pagsusugal."

Ang grupo ay pare-parehong tinanggihan ang mga karaniwang pang-ekonomiyang argumento para sa isang CORE alokasyon sa mga cryptocurrencies (ito ay isang hindi nauugnay na asset, isang tindahan ng halaga, o isang inflation hedge). ONE malaking endowment ang nagpakilala sa mga argumentong ito bilang "hypothetical."

'Panahon na para sa Crypto na magsuot ng big boy pants.'

Ang kinabukasan ng Crypto ay magiging magandang Crypto business, hindi magandang Crypto products.

Para sa mga mamumuhunang ito, ang 2022 ay isang watershed year para sa Crypto. Bagama't tinitingnan ng grupong ito ang Crypto writ na malaki bilang isang transformative Technology na maaaring humantong sa tunay at kailangang-kailangan na inobasyon, hanggang ngayon, tinitingnan ng mga mamumuhunan na ito ang Crypto ecosystem bilang "isang higanteng Crypto circle jerk na nagbibigay-insentibo sa mga taong nag-aambag ng napakaliit na halaga ng paglikha." Inilarawan ng isang consultant sa pamumuhunan ang ecosystem bilang isang "hobbyist na industriya na binubuo ng isang limitadong grupo ng mga teknikal na sopistikadong gumagamit. … Ang HOT sa Crypto ay hindi ang pinapahalagahan ng mga institusyonal na mamumuhunan."

Nagkaroon ng kabuuang kawalan ng pagsasaalang-alang sa pagkakaiba sa pagitan ng isang produkto at isang negosyo.

Upang maakit ang kapital ng institusyon, dapat itong baguhin. Tulad ng sinabi sa akin ng ONE mamumuhunan sa opisina ng pamilya, "Panahon na para sa Crypto na magsuot ng big boy na pantalon. Dapat na huminto ang mga taong Crypto sa paggawa ng mga produkto para sa ibang mga taong Crypto ." Idinagdag ng isa pang allocator na "Nasa yugto tayo ng pangangarap at Optimism." Sinabi ng isang taong responsable para sa venture capital investments sa isang opisina ng pamilya na ang paglipat mula sa ilusyon patungo sa realidad ay nangangailangan ng ecosystem na simulan ang pagbuo ng "Mga solusyon sa Web3 (imprastraktura kasama ang mga application) na mas mahusay kaysa sa mga kasalukuyang solusyon sa paglutas ng mga problema sa totoong mundo sa labas ng Web3 ecosystem/echo chamber (mas mabilis, mas mura, mas mahusay na karanasan ng user, mas mahusay na kakayahang makakuha ng halaga, ETC.)."

Sumang-ayon ang mga allocator na upang maging kwalipikado para sa isang alokasyon, ang mga solusyong ito ay dapat na suportado ng mga matukoy at napapanatiling modelo ng negosyo. (At para lamang sa kalinawan, ang mga modelo ng negosyo na ito ay hindi mga desentralisadong autonomous na organisasyon (DAO): "Ang mga DAO ay hindi isang paraan upang magpatakbo ng isang negosyo at ano ang isang token ng pamamahala?")

Read More: Noelle Acheson - Higit Pa sa Crypto Technology ang Epekto ng Crypto Technology

Ang mga institutional allocator na ito ay napapagod na sa mga pitch mula sa Crypto evangelist at consultant na "nagpapakita ng kabuuang kawalan ng pagsasaalang-alang sa pagkakaiba sa pagitan ng isang produkto at isang negosyo." Walang alinlangan ang ONE allocator: "Sa taong ito, kapag nakarinig ako ng isang Crypto pitch, ititigil ko ang tagapagsalita at tatanungin ko sila kung mayroong isang modelo ng negosyo. Sa nakalipas na ilang taon, nagkaroon ng kabuuang kawalan ng pagsasaalang-alang sa pagkakaiba sa pagitan ng isang produkto at isang negosyo."

Kritikal, lahat ay sumasang-ayon na ang modelo ng negosyo ay dapat na nasusukat. Para sa ONE allocator, nangangahulugan ito ng "mga desentralisadong proyekto at pagkakataon sa pamumuhunan na naglalayong sa pangkalahatang publiko na mas epektibong namamahagi ng ekonomiya ng pag-uugali nang mas mahusay kaysa sa mga sentralisadong alternatibo." Ang isa pang may-ari ng asset ay mas partikular: Ang mga ito ay dapat na "mga proyekto at pamumuhunan na may kabuuang addressable na merkado na 10 milyon o 100 milyong tao," na idinagdag para sa pagbibigay-diin na "kailangan ng Crypto ang sandali ng browser nito."

'Kailangan namin ng generational na pagbabago para sa Crypto at ang pinagbabatayan Technology na gagamitin.'

Malayo ang kinabukasan. Tinukoy ng mga allocator ang ilang mga hadlang sa istruktura na hahadlang sa kanilang deployment ng kapital, kabilang ang kahirapan at oras na aabutin upang makabuo ng sustainable, scalable na mga negosyong Crypto at ang pagsalungat ng mga legacy na institusyon na nakikinabang mula sa mga sentralisadong istruktura.

Read More: Glenn Williams - Crypto Long & Short: Potensyal ng Hedge ng Bitcoin

Natukoy din ng ilan ang isang hindi gaanong halata ngunit mas mabigat na hadlang: kasalukuyang pananaw sa mundo ng mga namumuhunan sa institusyon. Iginiit ng mga allocator na ito na ang malawakang nakabatay sa Crypto na pamumuhunan ay mangangailangan ng dalawang bahagi na "generational shift." Sa loob ng mga dekada, ang pananaw sa pamumuhunan ng TradFi allocators ay nilimitahan ng canon na naka-codify sa CFA at MBA curricula, na, gaya ng sinabi ng CIO ng isang pampublikong pension plan, "ay hindi sumusuporta sa mga pamumuhunan na may kaugnayan sa crypto ... Kung aalisin natin ang mga ideyang ito, sa loob ng limang taon, magkakaroon tayo ng innovation, ang inobasyon na kailangan natin."

Pangalawa, kailangan ng mga mamumuhunan na lumampas sa kanilang etnosentrismo at mapagtanto na ang mga umuunlad Markets, lalo na ang "mga dakilang walang bangko" sa pandaigdigang timog, ay malamang na ang pinagmulan at makikinabang ng maraming nasusukat na pagkakataon sa pamumuhunan. Itinuro ng isang consultant sa pamumuhunan, "ang isang komite sa pamumuhunan sa Boston ay hindi nag-iisip tungkol sa Crypto sa parehong paraan tulad ng mga kabataan sa Global South."

'Ito ay walang katotohanan kung ano ang pumasa para sa angkop na sipag.'

Ang hinaharap ay dapat magsama ng mas mahusay na angkop na pagsusumikap. Ang kumpiyansa na ang mga pagkakataon sa pamumuhunan sa Crypto ay batay sa maayos, nasusukat na mga modelo ng negosyo ay nangangailangan ng mahigpit na angkop na pagsusumikap. Ang grupong ito sa pangkalahatan ay nakakakuha ng pribadong pagkakalantad sa merkado sa pamamagitan ng mga pondo, kaya inaasahan nilang ang kanilang mga tagapamahala ng pondo ay gagamit ng pagmamay-ari, nasubok sa oras na mga proseso ng kasipagan upang VET nang husto ang mga pamumuhunan sa Crypto .

Ang mga taong Crypto ay dapat huminto sa pagbuo ng mga produkto para sa ibang mga taong Crypto .

Gayunpaman, ang pagkabigo ng maraming kinikilalang mga pondo at may-ari ng asset na kilalanin (o balewalain na lang) ang maraming pulang bandila na nauugnay sa tagapagpahiram ng Crypto Celsius Network at ang FTX exchange ay naging sanhi ng pagkawala ng kumpiyansa ng mga allocator na ito sa mga proseso ng kasipagan ng pangkalahatang partner ng kanilang mga pondo. Halimbawa, sinabi ng isang endowment CIO, "Ito ay walang katotohanan kung ano ang pumasa para sa angkop na pagsusumikap."

Ang managing director ng mga pamumuhunan sa isang Canadian pension plan ay sumang-ayon: "Maraming tao ang talagang tamad, at T sila naging malalim."

Kinikilala ng mga allocator na ito na ang mga pagkakataon sa pamumuhunan ng Crypto ay nagpapakita ng mga natatanging hamon na nangangailangan ng partikular na kaalaman na maaaring kulang kahit ang pinaka-sopistikadong mamumuhunan. Sa pagtukoy sa pamumuhunan ng Caisse de dépôt et placement du Québec sa Celsius at pamumuhunan ng Ontario Teachers' Pension Fund sa FTX, ang CIO ng isang pampublikong pension fund ng US ay malungkot na sinabi, "Hindi kahit ang mga Canadian ay may kakayahang gawin ang angkop na pagsusumikap sa isang bagay na T nila naiintindihan."

Sa pangkalahatan, marami ang nagbabahagi ng pananaw ng isang corporate pension fund na CIO na ang mga pondo ay naglalagay ng hindi nararapat na panggigipit sa mga limitadong kasosyo upang gumawa ng desisyon sa paglalaan: "Marami sa mga deal ang mabilis na napupunta kaya't nakatanggap ka ng tawag, at kailangan mong gumawa ng desisyon halos kaagad at, bilang isang katiwala, ang FOMO ay hindi isang dahilan upang mamuhunan." Itinuro ng isa pa, "Gumagana lamang ang FOMO kapag mayroon kang tailwind."

Ang impormal na survey na ito ay nagpapakita na habang ang mga institutional na mamumuhunan ay mahina sa mga diskarte sa pamumuhunan ng Cryptocurrency , sila ay pangmatagalang bullish sa Crypto bilang isang transformative Technology, sa kondisyon na ang Technology ay nagpapakitang nasusukat at sinusuportahan ng isang mabubuhay na modelo ng negosyo. Ang pagkuha ng mga pagkakataong ito na nakabatay sa teknolohiya ay mangangailangan ng pagbabago sa kanilang pananaw sa mundo; ang pagsusuri sa kanila ay mangangailangan ng pagpapabuti sa kanilang angkop na pagsusumikap.

Ang Crypto ecosystem sa kasaysayan ay nagkaroon ng chafed sa ilalim ng pamatok ng TradFi convention, ngunit ang pamatok na ito ay ONE na dapat nitong balikatin upang makuha ang tiwala na kinakailangan upang maakit ang institusyonal na kapital na kinakailangan upang mabago ang sarili mula sa isang guild tungo sa isang industriya.