Crypto Long & Short: Nagiging Mas Matalino ang Market

Nakikita kong kapaki-pakinabang na isipin ang tungkol sa panganib sa mga cryptocurrencies sa tatlong dimensyon: merkado, Technology at regulasyon. Tulad ng mga sukat sa espasyo at oras, T sila umiiral nang nakapag-iisa; nagsalubong sila.

• Ang sukat ng panganib sa merkado ay ang panganib sa pag-aampon na kinakaharap ng anumang bagong Technology. Mas kaunti itong kinakatawan ng mga kritiko ng Cryptocurrency kaysa sa mga taong T pakialam.
• Ang dimensyon ng panganib sa Technology ay ang panganib na masira ang pinagbabatayan Technology . Maaaring ito ang pinakamadalas na hindi napapansin. Ilan ang makapagsasabing naiintindihan nila bakit Ang SHA-256 hash function ng Bitcoin ay hindi masira?
• Ang sukat ng panganib sa regulasyon ay tumatanggap ng pinakamaraming pansin, ngunit ang mga nuances nito ay madalas na hindi gaanong nauunawaan. Ang mga nuances na iyon - at ang mabagal na pag-unlad ng merkado patungo sa pag-unawa sa mga ito - ay ipinakita sa serye ng mga siklo ng balita ngayong linggo.

Ang linggong ito ay tungkol sa panganib sa regulasyon at Technology . Nakakatuwang panoorin ang mga komentarista na umiindayog mula sa pagpiga ng kanilang mga kamay tungkol sa sentralisasyon ng pagmimina ng Bitcoin sa Tsina hanggang sa pagpiga ng kanilang mga kamay tungkol sa isang crackdown ng gobyerno ng China sa pagmimina ng Bitcoin .

Ang column na ito ay orihinal na lumabas sa Crypto Mahaba at Maikli, lingguhang newsletter ng CoinDesk Research para sa mga propesyonal na mamumuhunan.

Ang parehong mga panganib ay overemphasized. Ang pagmimina ay, kasama ng pagpapatunay, ang sistema ng pamamahala ng Bitcoin. At ang Bitcoin ay nagko-commoditize ng pamamahala: Ito ay nangangailangan ng corrupting kapangyarihan ng pamamahala at ginagawa itong isang "kalakal na walang ngipin," na maibibigay ng sinumang may koneksyon sa internet. Ang tanging mga bentahe sa karerang ito ay mas murang enerhiya at mas mabilis na mga processor. Ipinakita ng mga minero sa North America na kaya nilang makipagkumpitensya sa magkabilang larangan.

Sa ngayon, ang anumang "crackdown" ng Chinese sa pagmimina ng Cryptocurrency ay digital-golden na pagkakataon ng mga minero sa North America. At kung Ang mga komento ni Sen. Elizabeth Warren kumakatawan sa mga intensyon ng Washington patungo sa pagmimina ng North American, iyon ay magiging pagkakataon ng ibang tao. (Ginawa ng isang mambabatas ng Paraguayan ngayong linggo magiliw na regulatory overtures. Kapansin-pansin, kontrolado ng Paraguay ang 45% na kapasidad ng pangalawang pinakamalaking hydroelectric dam sa Earth, at gumagamit ng kaunting halaga nito.)

Sa linggong ito, ang mga Markets ng Cryptocurrency ay nagpakita ng isang mas sopistikadong pag-unawa sa panganib sa regulasyon at Technology : pagkibit-balikat sa pagmimina ng kulog mula sa Washington at Beijing, at pagsuray-suray sa balita na mayroon ang US federal law enforcement. nakahanap ng paraan para makuha ang Bitcoin mula sa Darkside, ang criminal collective na humawak sa mga sistema ng Colonial Pipeline para sa ransom.

Ito ang pinakamalaking pag-agaw mula sa isang solong, (malamang) sopistikadong organisasyon. Nabasag ba ng FBI ang cryptography ng Bitcoin? Nag-react ang market na parang nagkaroon. Ang isang tatlong-titik na ahensya na naghahanap ng isang paraan upang malutas ang mga mahihirap na problema sa cryptography ay talagang aalisin ang mga binti mula sa ilalim ng Bitcoin at lahat ng cryptocurrencies (bukod sa iba pang mga bagay). Ngunit hindi iyon ang nangyari.

Ilang oras pagkatapos ibunyag ito ay nakabawi Bitcoin ipinadala sa mga umaatake ng Colonial Pipeline, pinangalanan ang FBI sa a Pahayag ng Europolnaglalarawan ng isang multinasyunal na operasyon kung saan ang mga ahensya ng pagpapatupad ng batas ay tumayo ng isang naka-encrypt na serbisyo sa pagmemensahe at ibinebenta ito sa mga kriminal bilang isang Trojan horse. Sa hindi maipaliwanag, ang mga masters ng panlilinlang na ito ay tila ipinagkatiwala sa stool pigeon na ito ang kanilang mga Bitcoin private key.

Ang lalong crypto-curious na mundo ay may isa o dalawang bagay upang Learn kung paano ito gumagana. Ang New York Times at The Wall Street Journal sa linggong ito ay nagpatakbo ng mga kuwento na nagsasabi na ang Bitcoin ay "talagang masusubaybayan"at pagbanggit"ang reputasyon ng cryptocurrency bilang mahirap subaybayan." Matagal nang naunawaan ng pagpapatupad ng batas na ang Crypto ay hindi lamang masusubaybayan, ngunit permanenteng masusubaybayan. Ang ilang mga waggish na federal ay tinukoy ang Bitcoin bilang "prosecution futures," ang mamamahayag na si Nathaniel Popper ay nabanggit sa kanyang 2016 na aklat, "Digital Gold."

Ang pagkakaiba sa pagitan ng pag-crack ng gobyerno ng US sa SHA-256 (na nilikha nito) at pag-set up ng sting sa pamamagitan ng isang off-chain service provider ay perpektong naglalarawan kung saan tunay na umiiral ang regulatory risk sa Cryptocurrency . Ang reaksyon ng merkado sa mga balitang pang-aagaw – at ang hindi reaksyon nito sa isang mid-week na pagbaba sa Bitcoin hashrate o ang balita (ilan sa mga ito ay mali) ng mga pagbabawal ng Bitcoin sa dalawang lalawigan ng China (Qinghai at Yunnan) – nagpapakita ng pagpapabuti ng pag-unawa sa pagkakaibang ito.

Mahihirapan ang Washington at Beijing na ihinto ang pagmimina ng Bitcoin , kahit man lang ay direktang maisabatas ito. Hangga't kahit ONE computer ay "nagpapatakbo ng Bitcoin," Tumatakbo ang Bitcoin . Kung tumaas ang presyo ng bitcoin, mas maraming minero ang magbubukas, na udyok ng mga gantimpala at nagbibigay ng seguridad na naaayon sa halaga ng network. Ihinto ang pasukan sa kanyang lungga at ang honey BADGER ay malapit nang makita sa ibang bahagi ng kagubatan.

Ang mas malaking panganib sa regulasyon ay umiiral sa kapangyarihan ng pamahalaan na kontrolin ang mga palitan ng Crypto at iba pang mga off-chain na service provider. Ang kakaiba, pira-pirasong pagkatubig ng Cryptokahanga-hangang ginawa noong Mayo 19. Maaaring hindi iyon ang kaso sa susunod na drawdown, depende kung paano kinokontrol ang mga palitan. Mayroon ding panganib ng mabagal na pag-unlad sa regulasyong madaling gamitin sa crypto, tulad ng pagbabantay sa pagbabangko at pag-apruba ng Bitcoin exchange-traded fund.

Hindi naman untouchable ang pagmimina. Ang panganib sa regulasyon sa mga pasukan at labasan ay maaaring magkaroon ng negatibong epekto sa pagmimina, sa pamamagitan ng pagpapababa sa presyo. Mahalagang makilala sa pagitan niyan at isang panganib sa regulasyon na nakakaapekto sa seguridad ng Bitcoin mismo.

Ang merkado ay tila nakakakuha ng mas mahusay na pag-unawa sa pagkakaibang iyon - sa pagitan ng panganib sa Technology at panganib sa regulasyon sa mga cryptocurrencies. Iyon ay isang tanda ng pagpapabuti ng kahusayan, hindi bababa sa pansamantala. Sa pag-aalinlangan sa pagitan ng retail- at institution-driven market cycles, ang dinamikong iyon ay maaaring mabilis na magbago.