Habang Papalapit ang Listahan ng Coinbase, Ang mga Analyst ay Nagtatakda ng Mga Pagpapahalaga Mula $19B hanggang $230B

Sa isang tanda ng matinding hanay ng mga opinyon sa mga cryptocurrencies, hindi banggitin ang kawalan ng katiyakan at panganib ng pamumuhunan sa 12-taong-gulang na industriya, tinatantya ng mga analyst ang mga halaga para sa listahan ng stock ng Coinbase sa susunod na linggo sa kahit saan mula $230 bilyon hanggang ika-labingdalawa ng halagang iyon.

Tinatantya ng New Constructs, isang kumpanya sa pagsasaliksik sa pamumuhunan, ang halaga ng US Cryptocurrency exchange ay dapat na mas malapit sa $18.9 bilyon. Ang Delphi Digital, isang digital asset research firm, ay nagkalkula ng Coinbase valuation sa pagitan ng $160 bilyon at $230 bilyon kung ang stock ay maaaring mag-utos ng higit sa average na mga multiple ng presyo. Mas maaga sa linggong ito, ang brokerage firm DA Davidson tinatantya ang market cap sa $90 bilyon.

Ang direktang listahan ng Coinbase ay ipagpapalit sa palitan ng Nasdaq sa ilalim ng ticker COIN sa Abril 14, at ang kaganapan ay lalong nakikita bilang isang watershed moment para sa mabilis na gumagalaw na industriya.

ONE Crypto exchange, FTX, ay kahit na sinubukang gamitin ang speculative fervor sa paligid ng Coinbase stock debut sa pamamagitan ng paglilista ng isang "kontrata bago ang IPO" na idinisenyo upang payagan ang mga kalahok sa merkado na tumaya sa paunang presyo ng bahagi. Ito ay tumaas ng humigit-kumulang 16% para sa buwan hanggang sa kasalukuyan sa halagang $499, na nagpapahiwatig ng valuation na humigit-kumulang $103 bilyon, kung ipagpalagay na tinatayang 266.2 milyong shares ang natitirang.

• "Ang presyo ng COIN ay mag-iiba-iba nang malaki depende sa pasulong na patnubay at mga inaasahan sa paglago pati na rin ang maramihang pagpapahalaga na natatapos nito," isinulat ng Delphi Digital.
• Sinabi rin ng kumpanya ng pananaliksik na "hindi kapani-paniwala na ang stock ay maaaring mag-trade nang mas malapit sa 15-20 beses na pasulong na mga benta, na magpahiwatig ng humigit-kumulang $172 bilyon-$230 bilyon na kabuuang halaga sa pamilihan."
• Ang pagpapanatili ng mataas na pagpapahalaga ay depende sa kakayahan ng Coinbase na makaakit ng milyun-milyong bagong user. Ang mga na-verify na user ay lumago ng 23% sa pagitan ng 2018 at 2019 at isa pang 34% sa pagitan ng 2019 at 2020, na umabot sa 43 milyon noong Q4 ng nakaraang taon, ayon sa Delphi. (Ang bilang ng na-verify na user ay tumalon sa 56 milyon sa katapusan ng Marso 2021, ayon sa tawag sa kita ng Coinbase noong Abril 6.)
• Ang paglago sa mga bagong user ay nakakatulong sa paglaki ng margin at pangkalahatang kakayahang kumita. Tinatantya ng Coinbase ang $1.8 bilyon sa kabuuang kita para sa Q1 2021 sa $335 bilyon sa dami ng kalakalan, ang sabi ng exchange noong Martes.
• Gayunpaman, nagbabala si Delphi na ang COIN ay maaaring mapailalim sa panganib sa merkado, lalo na kung ang mga stock ng paglago ay patuloy na nagpupumilit na may kaugnayan sa halaga ng mga kapantay. "Ang mga pagpapahalaga para sa mga stock ng paglago ay nakikipagkalakalan sa makabuluhang mga premium na may kaugnayan sa mga makasaysayang average," isinulat ni Kevin Kelly, kasosyo sa Delphi.

Ayon sa ulat ng New Constructs, gayunpaman, ang Coinbase ay "may maliit na pagkakataon na matugunan ang mga inaasahan sa hinaharap na tubo na inihurnong sa katawa-tawa nitong inaasahang halaga na $100 bilyon."

• "Ang mga Crypto Markets ay napakabata at inaasahan namin na marami pang kumpanya ang makikipagkumpitensya para sa mga kita na tinatamasa ng Coinbase ngayon. Habang tumatanda ang merkado ng Cryptocurrency , inaasahan namin na ang mga margin ng transaksyon ng Coinbase ay mabilis na bababa."
• "Ang 'race to the bottom' phenomenon na naganap noong huling bahagi ng 2019 na may mga stock trading fee ay malamang na mapupunta sa Crypto trading space. Inaasahan namin na bawasan ng mga kakumpitensya ng Coinbase ang kanilang mga trading fee sa zero sa pagsisikap na mapataas ang market share.
• “Ang mga kakumpitensya gaya ng Gemini, Bitstamp, Kraken, Binance at iba pa ay malamang na mag-aalok ng mas mababa o zero na mga bayarin sa pangangalakal bilang isang diskarte upang kunin ang bahagi ng merkado, na magsisimula sa parehong 'lahi hanggang sa ibaba' na nakita natin sa mga bayarin sa stock-trading sa huling bahagi ng 2019. Katulad nito, kung ang mga tradisyonal na brokerage ay magsisimulang mag-alok ng kakayahang mag-trade ng mga cryptocurrency, tiyak na mababawasan nila ang hindi natural na merkado ng Cryptocurrency sa hindi natural na merkado."

Ayon sa New Constructs, kakailanganin ng Coinbase na gumawa ng pinagsama-samang taunang paglago ng kita na 50% sa susunod na pitong taon. Gayunpaman, ang pinakamalaking 10-taong rate ng paglago ng kita ng Nasdaq ay 21% lamang.

Ipagpalagay na ang isang rate ng 21% at bahagyang profit-margin compression, ang mga bahagi ng COIN ay nagkakahalaga lamang ng $18.9 bilyon, ang sabi ng ulat.

I-UPDATE (Abril 9, 21:36 UTC): Itinutuwid ang bilang ng mga natitirang bahagi mula 206 milyon hanggang 266.2 milyon.