GAS Ai T Gold: Bakit Maaaring Tumaas ang Presyo ni Ether Kahit Magtagumpay ang Ethereum

Si Michael J. Casey ay ang chairman ng advisory board ng CoinDesk at isang senior advisor para sa blockchain research sa Digital Currency Initiative ng MIT.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang pasadyang na-curate na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

Ang mabubuting bilog na nakakita ng mga mamimili ng ethereum-based na mga token ng ERC-20 na humimok presyo ng eter higit sa $1,400 sa kalagitnaan ng Enero ay nabago sa diameter nitong kabaligtaran.

Ang paunang coin na nag-aalok ng boom ay bumagsak at ang presyo ay lumubog sa itaas lamang ng $200.

Ang bagong yugtong ito, isang mabagsik na cycle downturn na naglantad sa tunay na koneksyon ng ether market sa ICO boom and bust, siyempre masakit para sa sinumang bumili ng ether sa nakalipas na 12 buwan.

Ngunit sa diwa ng paghikayat sa komunidad ng Crypto na tanggapin ang kabiguan bilang isang tunay na mapagkukunan ng pag-aaral at paglago, ang karanasan ay hindi kapani-paniwalang nagbibigay-kaalaman para sa pag-unawa kung paano nabuo at nawala ang halaga sa mga asset ng Crypto na naka-attach sa mga platform ng blockchain.

Ang dynamic na ito ay inaalam pa rin. Gayunpaman, lumalabas ang isang malakas na hypothesis na ang ugnayan sa pagitan ng presyo ng isang token gaya ng ether at ang aktwal o inaasahang network utility nito —iyon ay, ang halaga nito bilang "gasolina" sa isang blockchain ecosystem — ay maaaring hindi masyadong malakas.

Ito ay mapaghamong para sa sinuman na, tulad ko, sa una ay masigasig tungkol sa "fat protocol thesis." Bilang pagbabalik-tanaw, ang ideyang iyon, na nakakumbinsi na ginawa ng kasosyo ng Union Square Ventures na si Albert Wenger, ay naniniwala na ang inaasahang pagtaas ng mga presyo para sa mga utility token ay nagpapahintulot sa mga developer ng open-access na mga platform ng software na kunin ang halaga para sa kanilang trabaho kahit na ang pinagbabatayan na protocol ay bukas at libre.

Nagtalo ito na ang mga asset ng Crypto at blockchain ay mag-i-overhaul sa umiiral na paradigm sa Internet kung saan ang halaga ay maaari lamang makuha ng mga developer ng application na maaaring singilin ang mga user para sa kanilang mga serbisyo samantalang ang mga developer ng open-access na protocol tulad ng SMTP at HTTP ay hinatulan ng pangangailangan na sila ay walang bayad.

Ngunit ngayon, iniisip natin kung ang mga token, ang mga unit na ito ng halaga/mga medium ng palitan – tawag sa kanila kung ano ang gusto mo – ay maaaring magkaroon ng upside na kapangyarihan sa monetization ng fiat-currency dahil maaaring kontratetikal ang presyo sa utility (na maaari nating tukuyin bilang "transactability.")

Sa Pera, Mabuti ang Masamang Trump

Sa esensya, ang problema ay may kinalaman sa Batas ni Gresham na ang "masamang pera ay nagpapalabas ng mabuti" - ang ideya na kung gusto mo ang isang pera, o anumang token na ginagamit para sa palitan ng ekonomiya, na gumana bilang isang tuluy-tuloy na enabler ng mga transaksyon sa loob ng iyong komunidad, T mo nais na ito ay maging sobrang kaakit-akit bilang isang pamumuhunan o tindahan ng halaga.

Kung ang isang currency ay may ganoong "magandang" kalidad - ibig sabihin ay matibay, fungible, mahirap makuha, at T mababawasan ng ilang sentralisadong issuer - ito ay mas aapela bilang isang bagay na hawakan sa halip na gamitin.

Pinasigla nito ang ideya sa mga pangunahing ekonomista na mayroong isang matamis na lugar kung saan ang mga interes ng isang komunidad - ngunit hindi kinakailangan ng indibidwal - ay pinakamahusay na pinaglilingkuran ng kanilang pera na BIT "masama." Kailangang mayroong ilang katamtamang inaasahan ng depreciation o inflation kung ang isang currency ay ikalakal. Kailangan ng mga komunidad na maging handa ang mga tao na i-offload ang kanilang pera sa halip na itago ito.

Si Milton Friedman, ang ama ng monetarist economics, ay nagsabi ng marami, na nangangatwiran na ang isang napakakaunting halaga ng inaasahan, inflationary monetary expansion ay kanais-nais. Ito ay hindi nangangahulugang isang argumento para sa pagpapababa ng pera at talamak na pang-aabuso sa fiat power. Ito ay tungkol sa pag-optimize ng exchangeability kumpara sa mga prospect ng pamumuhunan.

ako na nakipagtalo sa ibang lugar na maaaring ito ay isang problema para sa Bitcoin, hindi para sa HODLing na mamumuhunan sa bawat isa ngunit sa kung maaari ba nitong hamunin ang nangingibabaw na mga pera ng fiat bilang isang daluyan ng palitan. Ang Bitcoin ay isang napaka-"mahusay" na pera sa mga tuntunin ng kakulangan nito at kawalan ng pagkasira, na nangangahulugang ang pag-imbak nito ng mga katangian ng halaga ay higit pa sa transactional utility nito.

Maraming mga mahilig sa Bitcoin ang pinagtatalunan ang pananaw na ito, na pinagtatalunan na pagkatapos itatag ang sarili bilang isang solidong tindahan ng halaga, ang isang pera ay maaaring maging kapaki-pakinabang bilang isang transactional unit. Sasabihin ng oras kung tama sila, ngunit sa ngayon sa tingin ko ang store of value treatment ng Bitcoin ay nananalo.

Sa kabila ng napakalaking pagbaba ng presyo nito mula noong Disyembre, sinumang bumili ng Bitcoin sa loob ng walong taon bago ang pagtakbo nito noong nakaraang taglagas ay lubos na masisiyahan sa mga pagbabalik na mayroon sila sa pamamagitan lamang ng paghawak nito. Sa kabaligtaran, ang mga transaksyon sa totoong mundo at hindi kapital ay kakaunti at malayo sa pagitan. Ang Layer Two na solusyon gaya ng Lightning ay magpapadali sa mga transaksyon, ngunit hindi ako kumbinsido na ang kakaunting "magandang" pera na ito ay magiging malawakang transaksyon.

Maaari bang Magkaroon ng Reservation Demand si Ether?

Ano ang kinalaman ng lahat ng ito sa ether?

Well, gaya ng inilatag ni Vijay Boyapati sa isang provocative tweetstorm, nakadepende ang functionality ng smart contract ng ethereum sa mga taong gumagamit at nakikipagtransaksyon sa ether. Iyan ang ibig sabihin ng metaphorical identity ni ether bilang "GAS" ng Ethereum . Ngunit sinabi ni Boyapati na taliwas iyon sa konsepto ng "paghingi ng reserbasyon," isang sukatan kung gaano katagal hawak ng mga tao ang isang pera at ang CORE driver ng presyo ng isang yunit ng pananalapi.

Para sa maikling panahon ng ICO mania noong nakaraang taon, nagtalo si Boyaparti, biglang naakit ang ether ng reservation demand dahil kailangan ng mga investor na kumuha at humawak ng store ng ether para lumahok sa patuloy na FLOW ng mga handog na token ng ERC-20.

Ngunit ngayon ay tumigil na ang FLOW na iyon. Ang mga nag-isyu ng mga token na iyon na talagang gusto lang ng mga dolyar na pondohan ang kanilang mga operasyon — hindi isang tindahan ng ether para magsagawa ng mga matalinong kontrata — ay nahaharap ngayon sa isang eksistensyal na banta kung T nila itatapon ang mabilis na pagbagsak ng mga token ng Ethereum na hawak nila. Kaya't ang pagbabago ng isang banal na bilog sa isang mabisyo na bilog.

Jeremy Rubin, isang developer ng Stellar at dating kasamahan ko sa MIT, ay nakipagtalo sa isang piraso ng TechCrunchna ang mga ito at iba pang aspeto ng Ethereum ecosystem ay maaaring magmaneho sa presyo ng ether sa zero.

Ang isang mahalagang punto ng Rubin's ay ang mga nag-isyu ng mga token na nakikipagkalakalan sa itaas ng Ethereum ay maaari at ma-insentibo na bumuo ng mga modelo kung saan ang kanilang smart contract network ay pinamamahalaan hindi sa pamamagitan ng mga transaksyon sa pinagbabatayan na "GAS" ng ether ngunit sa pamamagitan ng mga insentibo na inihanda sa pangangalakal sa sarili nilang token.

Ang piraso ay pumukaw ng maraming damdamin, kasama na isang pagtanggi ng argumentong "economic abstraction" na ito mula sa tagapagtatag ng Ethereum na si Vitalik Buterin.

Saan Natutugunan ng Halaga ang Presyo?

Hindi ako kumbinsido sa argumento ni Rubin na ang presyo ay nakalaan para sa zero kahit na, gaya ng kanyang inaakala, ang Ethereum ay nagtagumpay bilang isang ubiquitous na smart contracts platform na nagbibigay-daan sa mga dapp na nagbabago sa mundo.

Sa esensya, sa tingin ko mayroong ilang natural na antas ng base ng reservation demand na palaging naroroon para sa isang unit ng exchange na gumagawa ng isang malakas na blockchain tick. At mahirap hindi isipin na ang antas ng demand na ito ay tumataas kung at kapag ang Ethereum ay lilipat sa isang proof-of-stake consensus na mekanismo. Sa ilang mga punto, ang halaga ng utility ay nauugnay sa presyo, hindi lamang sa halos parehong direktang relasyon na ipinapalagay ng mga tao.

Napakahalaga ng debateng ito. Kung magkakaroon ng disconnect sa pagitan ng halaga ng utility at presyo, malaki ang epekto nito sa kung paano karaniwang tinatrato ng mga kalahok sa mga token Markets ang mga asset na kanilang kinakalakal. Tandaan, gayunpaman, maaari itong aktwal na maghikayat sa pagbuo ng mga dapps na tungkol sa functionality at hindi lamang para sa QUICK pagsisikap na makamkam ng pera ng mga Crypto startup founder.

Ang hurado ay wala pa rin sa kung ang etheruem, o anumang blockchain platform, ay kahit na matagumpay sa lahat. Ngunit tinitingnan ko ang hindi kapani-paniwalang mapag-imbento na komunidad ng mga developer ng Ethereum na nakikipaglaro sa mga magagandang bagong ideya para sa isang mas mahusay na mundo at nahihirapan akong hindi maghinuha na, sa ilang hindi pa natukoy na paraan, lumilikha sila ng malaking halaga.

Kaya lang, nakalulungkot para sa mga nag-iisip kung hindi, ang konsepto ng halaga ay maaaring likas na magkasalungat sa konsepto ng presyo — kahit na ito ay tinukoy sa fiat currency. At iyon ay isang paksa para sa isa pang araw…

Eter at gintong imahen sa pamamagitan ng Shutterstock