Ano ang 'Fully Backed' Reserves?

Hindi talaga hawak ng mga regular na bangko ang lahat ng iyong pera. Pinahiram nila ang karamihan sa iyong mga deposito sa pagtatangkang kumita ng mga kita mula sa mga Markets sa pananalapi. Gumagana ito, sa karamihan, dahil sinisiguro ng bangko ang mga deposito sa pederal na pamahalaan at dahil malawak na pinag-iba-iba ng bangko ang pagkakalantad nito sa panganib upang matiyak na T ito mahuhuli kung sakaling magkaroon ng pag-crash sa pananalapi.

Paminsan-minsan ay nabigo ang sistemang ito sa tradisyonal Finance (tingnan ang: Lehman) ngunit madalas na nabigo sa Crypto. Ang gobyerno ay hindi nagseseguro ng mga deposito sa mga Crypto platform at ang mga platform ay kadalasang hindi pinamamahalaan ang panganib nang mahusay (tingnan ang: FTX, Voyager Digital, Network ng Celsius), paggawa ng mga high-risk na taya na nagtatapos sa sakuna.

Read More: Katibayan ng Mga Reserbasyon: Napigilan kaya nito ang FTX Meltdown?

Pagkatapos ng napakaraming platform na nilustay ang mga pondo ng customer, ang mga Crypto trader ay dalawang beses na nag-iisip tungkol sa pagdedeposito ng mga pondo sa mga Crypto exchange at mga institusyong nagpapahiram na "muling i-rehypothecate" ang mga hindi nakasegurong deposito - na nangangahulugang ginagamit nila ang pera ng customer at ipinahiram ang mga pondo sa mga Markets. Ang isang mas ligtas na taya LOOKS mukhang pangangalakal sa mga platform na "ganap na ibinabalik" ang kanilang mga reserba. Ngunit ano ba talaga ang ibig sabihin nito, at dapat bang kunin ang gayong mga pag-aangkin na may isang kurot ng asin?

Ganap na suportado, ipinaliwanag

Kapag ang isang produktong pinansyal, tulad ng a stablecoin o depositary institution, ay nag-aangkin na "ganap na ibinabalik" ang mga reserba nito, nangangahulugan ito na nag-imbak ito ng sapat na pera sa likod ng isang produkto, tulad ng stablecoin o trading account ng customer, upang suportahan ang halaga nito.

Kaya, ang isang palitan ng Crypto na "ganap na nagbabalik" sa mga reserba nito ay dapat palaging makakapagbayad ng mga withdrawal ng customer, anuman ang estado ng merkado. Ang ONE halimbawa ay Coinbase, na hindi nagpapahiram ng mga pondo ng mga customer nito nang wala ang kanilang malinaw na pahintulot, ibig sabihin, dapat itong laging may sapat na pera upang maiwasan ang pagtakbo ng bangko.

Ang isang stablecoin na "ganap na ibinabalik" ang mga reserba nito ay palaging nakakatugon sa mga conversion sa orihinal na asset, anuman ang mangyari. ONE halimbawa ay WBTC, o Wrapped Bitcoin, na nagtataglay ng totoong Bitcoin (BTC) sa isang malamig na wallet, pagkatapos ay maglalabas ng pantay na halaga ng Ethereum-based na bersyon ng coin na nakikipagkalakalan bilang isang Token ng ERC-20.

Ang ganap na suportado, gayunpaman, ay hindi nangangahulugang ang mga asset ay hawak ng ONE sa ONE. Ang pag-aangkin na iyon ay tumutukoy sa ideya na kung, sabihin nating, bibigyan mo ako ng isang dolyar, hahawakan ko ang dolyar na iyon bilang isang dolyar at T ko ito gagawing ibang bagay. Maraming stablecoin na nagsasabing ganap na naka-back, tulad ng US-dollar stablecoin USDC, ay hindi naka-back ONE to ONE.

Ito ay dahil ang mga kumpanyang nag-isyu ng USDC ay nagtataglay ng mga deposito ng totoong US dollars sa “cash at cash equivalents.” Ang mga katumbas ng pera ay tumutukoy sa mga bono ng US Treasury, na utang na inisyu ng US Treasury Department. Ang mga bono na ito, na nagbabayad ng maliliit na pagbabalik sa mga may hawak sa paglipas ng panahon, ay sapat na malapit sa halaga ng aktwal na dolyar ng US na tinatanggap ng merkado ang mga bono na halos pareho ang halaga.

Ngunit ang "ganap na suportado" ay hindi palaging nangangahulugan na ang suporta ay maaaring makatiis sa mga pinansiyal na shocks. U.S. dollar stablecoin Tether (USDT) ay inaangkin din na ang mga reserba nito ay ganap na sinusuportahan, ngunit ang suportang ito ay sinigurado ng "iba pang mga asset at receivable mula sa mga pautang na ginawa ng Tether [ang kumpanyang nag-isyu] sa mga ikatlong partido." Kaya, ang USDT ay maaaring ganap na suportado, ngunit ito ay bahagyang sinusuportahan ng mga pautang sa iba pang mga kumpanya ng Crypto .

Hanggang Oktubre 2022, Ang USDT ay sinusuportahan din ng komersyal na papel – panandaliang komersyal na utang sa ibang mga kumpanya – at inilipat ang mga pondong iyon sa US Treasurys. Ang alalahanin tungkol sa komersyal na papel ay walang nakakaalam kung aling mga kumpanya ang ginagamit Tether upang i-back ang USDT, kaya imposibleng matukoy ang halaga ng suportang iyon. Higit pa rito, ang "ganap na suportado" na claim nito ay naging hindi totoo pagkatapos lumabas noong 2019 na ang USDT ay, sa ONE punto, 74% lang ang sinusuportahan. Gaya ng isinulat ng Commodity Futures Trading Commission's Dawn D. Stump, ang claim na ito ay nai-back sa U.S. dollar ay "hindi 100% totoo, 100% ng oras."

Read More: Ano ang Tether? Paano Gumagana ang USDT at Ano ang Nagbabalik sa Halaga Nito

Ang ilang mga stablecoin ay hindi ganap na nagbabalik sa kanilang mga reserba, na humantong sa mga sakuna na resulta sa ilang mga kaso. Ang sikat algorithmic stablecoin UST, halimbawa, bumagsak sa kamangha-manghang paraan, pinupunasan ang bilyun-bilyon mula sa merkado.

Sa kabilang dulo ng spectrum, U.S. dollar stablecoin DAI overcollateralize ang mga reserba nito sa Crypto, ibig sabihin, mayroon itong higit sa sapat na Crypto sa kamay upang i-back ang coin nito. Ang DAI ay nakaligtas sa ilang mga pag-crash ng merkado.