Sinusubukan ng IPO Filing ng Circle ang Kumpiyansa sa Crypto Market Pagkatapos ng Tariff Shock ni Trump

Pagkatapos ng muling pagkahalal ni US President Donald Trump noong Nobyembre, lumakas ang Optimism sa mga kumpanya ng Crypto na tumitingin sa mga pampublikong Markets. Pinalutang ni Trump ang malalaking pangako: mas malinaw na mga panuntunan para sa industriya at mga ambisyong gawing Crypto capital ng mundo ang America.

Saglit, mukhang magbubukas ang mga pintuan ng baha. Nagbu-buzz ang mga pipeline ng IPO aktibidad. Pinangarap ng mga founder na i-ring ang opening bell. Ngunit sa ilalim ng ibabaw, ang mga ulap ng bagyo ay nagtitipon. Ang bull market ay ang buhay ng matagumpay na mga listahan, at kakaunti ang nakakita kung gaano kabato ang magiging daan sa hinaharap.

Ang bilog ay T naghintay para sa perpektong kondisyon. Pagkatapos ng mga taon ng mga maling pagsisimula at mga regulasyong hangup, ang stablecoin issuer sa wakas ay nag-file ng S-1 nito kasama ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) noong Martes, na gumagawa ng matagal nang naantala na hakbang tungo sa pagiging isang pampublikong kinakalakal na kumpanya.

Ang paghaharap ay dumating na may halo ng lakas at pagdududa. Nakita ito ng ilan sa industriya bilang isang bullish signal—isa pang Crypto heavyweight na papalapit sa mga pampublikong Markets. Ang iba ay nagtanong sa timing. Ang mga Markets ay nananatiling nanginginig, at ang landas ng Circle tungo sa isang matagumpay na pasinaya ay malayo sa garantisadong.

"Naniniwala ako na magagawa ng Circle na mapresyo ang kanilang IPO at magtaas ng kapital, gayunpaman T ito magiging madali," sabi ni David Pakman, managing partner at pinuno ng venture investments sa CoinFund. "Sa pangkalahatan, ang mga kumpanyang namamayagpag ay gustong mag-debut sa panahon ng malakas na equity Markets."

Ang mga equities ay nasa isang libreng pagbagsak mula noong inihayag ni Trump ang tinatawag na reciprocal na mga taripa sa humigit-kumulang 90 kasosyo sa kalakalan ng US, kabilang ang China at ang European Union, na nagpapalalim ng takot sa isang pandaigdigang pag-urong. Parehong ang S&P 500 at ang Nasdaq ay bumaba ng 11% at 17% year-to-date, ayon sa pagkakabanggit, na minarkahan ang ONE sa mga pinakamasamang quarter sa mga nakaraang taon.

Bilang resulta, ang cloud computing firm na CloudWeave, na naging pampubliko noong nakaraang buwan, ay nakakita ng isang nakakadismaya na debut, kahit na ang stock ay bumangon sa ikalawang araw ng kalakalan dahil ang demand ng mamumuhunan para sa mga kumpanya ng artificial intelligence ay lumalabas na mas malakas kaysa sa panandaliang pagkabalisa sa mga Markets. Sinabi ng Payments app na si Klarna na na-pause nito ang IPO plan nito mas maaga ngayon.

Ngunit ang Circle ay T lamang nahaharap sa mas malawak na mga pagkabalisa sa merkado bilang isang potensyal na banta sa IPO nito. Itinuro ng mga analyst ang pananalapi ng kumpanya, na maaaring magpahirap sa pag-akit ng mga mamumuhunan.

"Habang ako mismo ay may napakalaking paggalang at pagpapahalaga para sa Circle at sa kanilang pamumuno, ang kanilang mga pananalapi ay nagpapakita ng mga hamon na kanilang hinarap sa paglago at ang mataas na halaga ng kanilang mga pakikipagsosyo sa pamamahagi," sabi ni Pakman, na nabanggit na naniniwala pa rin siya sa pangmatagalang halaga ng kumpanya, sinabi.

Inihayag ang IPO filing ng Circle lumiliit na gross margin at mataas na paggasta, na dumarating sa panahon kung kailan ang mas malinaw na regulasyon ng stablecoin ay maaaring magdala ng mas mataas na kompetisyon sa merkado.

"Kasalukuyang pinipresyuhan ang Circle tulad ng isang tradisyunal na negosyong Crypto - cyclical, nakadepende sa rate ng interes, at hindi sapat na sari-sari. Kung maaaring mag-evolve ang Circle upang magmukhang isang network ng mga pagbabayad na may mataas na margin at malakas na moats, maaaring ipakita iyon sa valuation nito," isinulat ni Lorenzo Valente, isang Crypto analyst sa ARK Invest, sa isang post sa X.

Maraming aspeto tungkol sa istraktura ng kumpanya ang mukhang pinag-uusapan, kabilang ang kung paano mag-evolve ang kasunduan sa pagbabahagi ng kita nito, pati na rin ang paglago ng Base, ang blockchain na nilikha ng Coinbase na gumagamit ng USDC ng Circle, ayon kay Valente.

"Ang ONE pag-iingat na ginawa ng Circle ay isang mas mababang halaga. Ngunit, nananatili pa rin ang mga hadlang habang ang paglulunsad at pagpapatupad ng mga digital na riles sa sistema ng pagbabangko ay magtatagal," sabi ni Mark Connors, punong strategist ng pamumuhunan sa Risk Dimensions, isang advisory sa pamumuhunan sa Bitcoin na nakabase sa New York.

Ang rumored valuation ng Circle na $4 bilyon hanggang $6 bilyon, humigit-kumulang 13 hanggang 20 beses ang adjusted EBITDA nito, ay naaayon sa Coinbase at Block, at "hindi kinakailangang mura, lalo na kung isasaalang-alang ang kamakailang pagbaba nito sa kakayahang kumita," sabi ni Valente.

“Gusto namin ang pag-asam para sa paglaki ng mga stablecoin na sinusuportahan ng US batay sa lumalagong komersyal na paggamit, pagbabago sa U.S. ang regulatory at legislative (GENIUS Act) winds at insentibo ng U.S. Treasury na maghanap ng mga bagong mamimili ng lumalaking stack nito ng U.S. T-Bills,” ayon kay Connors.

Mahigit sa $6 trilyon ng mga kuwenta ng Treasury ang ipapatupad sa taong ito, na may karagdagang pagpapalabas na malamang na pondohan ang patuloy na lumalagong depisit sa U.S.

Sa kabila ng kawalan ng katiyakan sa merkado tungkol sa natitirang taon, maraming iba pang Crypto natives ang naghahanap upang matupad ang kanilang mga pangarap sa IPO, kabilang ang Kraken, Gemini, Blockchain.com, Bullish (ang parent company ng CoinDesk) at BitGo. Mas marami pang Crypto firms ang napapabalitang nakikipag-usap para maging public din.

Gayunpaman, ang iba ay malamang na ipagpaliban ang kanilang mga plano sa IPO habang naghihintay sila para sa kalinawan ng regulasyon at mas mahusay na mga kondisyon sa merkado. Inaasahan ng mga analyst sa Crypto M&A advisory firm na Architect Partners na ang karamihan sa mga IPO ay isampa sa ikalawang kalahati ng 2025 pagkatapos malinaw na makumpleto ang mga nakasulat na regulasyon at patakaran.