La presentación de la OPI de Circle pone a prueba la confianza del mercado de Cripto tras el impacto arancelario de Trump.

Tras la reelección del presidente estadounidense Donald Trump en noviembre, el Optimism aumentó entre las empresas de Cripto que observaban los Mercados bursátiles. Trump lanzó grandes promesas: reglas más claras para la industria y la ambición de convertir a Estados Unidos en la capital mundial de las Cripto .

Por un momento, pareció que las compuertas se abrirían. Las tuberías de las IPO estaban llenas de...actividadLos fundadores soñaban con tocar la campana de apertura. Pero bajo la superficie, se avecinaban nubarrones. Un mercado alcista es el alma de las cotizaciones exitosas, y pocos previeron lo difícil que sería el camino.

Circle no esperó las condiciones perfectas. Tras años de intentos fallidos y obstáculos regulatorios, el emisor de la stablecoin... Finalmente presentó su S-1el martes ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), dando así un paso largamente postergado hacia convertirse en una empresa que cotice en bolsa.

La presentación generó una mezcla de energía y dudas. Algunos en la industria la interpretaron como una señal alcista: otro gigante de las Cripto acercándose poco a poco a los Mercados públicos. Otros cuestionaron el momento oportuno. Los Mercados siguen inestables, y el camino de Circle hacia un debut exitoso está lejos de estar garantizado.

"Creo que Circle podrá fijar el precio de su OPI y captar capital; sin embargo, no será fácil", afirmó David Pakman, socio director y director de inversiones de riesgo en CoinFund. "Por lo general, las empresas que salen a bolsa buscan debutar en Mercados de valores fuertes".

Las acciones han estado en caída libre desde que Trump anunció los llamados aranceles recíprocos a unos 90 socios comerciales de EE. UU., entre ellos China y la Unión Europea, lo que ha agudizado el temor a una recesión global. Tanto el S&P 500 como el Nasdaq han caído un 11% y un 17% en lo que va de año, respectivamente, marcando ONE de los peores trimestres de los últimos años.

Como resultado, la empresa de computación en la nube CloudWeave, que salió a bolsa el mes pasado, tuvo un debut decepcionante, a pesar de que sus acciones repuntaron en el segundo día de cotización, ya que la demanda de los inversores por empresas de inteligencia artificial parece ser más fuerte que la ansiedad a corto plazo en los Mercados. La aplicación de pagos Klarna anunció la pausa en su plan de salida a bolsa. Hoy temprano.

Pero Circle no solo se enfrenta al nerviosismo generalizado del mercado como una posible amenaza para su salida a bolsa. Los analistas han señalado las finanzas de la compañía, que podrían dificultar la atracción de inversores.

“Si bien personalmente tengo un gran respeto y aprecio por Circle y su liderazgo, sus finanzas muestran los desafíos que han enfrentado con el crecimiento y el alto costo de sus asociaciones de distribución”, dijo Pakman, quien señaló que todavía cree en el valor a largo plazo de la empresa.

Se revela la presentación de la oferta pública inicial de Circlemárgenes brutos en disminucióny un alto gasto, que llega en un momento en el que una regulación más clara de las monedas estables podría generar una mayor competencia en el mercado.

“Circle actualmente tiene un precio similar al de una empresa de Cripto tradicional: cíclica, dependiente de las tasas de interés y poco diversificada. Si Circle logra evolucionar para parecerse más a una red de pagos con altos márgenes y ventajas competitivas sólidas, su valoración podría reflejarlo”, escribió Lorenzo Valente, analista de Cripto de ARK Invest, en un artículo. correoen X.

Muchos aspectos sobre la estructura de la empresa parecen estar en duda, incluido cómo evolucionará su acuerdo de reparto de ingresos, así como el crecimiento de Base, la blockchain creada por Coinbase que utiliza USDC de Circle, según Valente.

Una precaución que Circle ha tomado es una valoración más baja. Sin embargo, aún persisten obstáculos, ya que la implementación de la digitalización en el sistema bancario llevará tiempo, afirmó Mark Connors, estratega jefe de inversiones de Risk Dimensions, una firma de asesoría de inversión en Bitcoin con sede en Nueva York.

La rumoreada valoración de Circle, de entre 4.000 y 6.000 millones de dólares, aproximadamente entre 13 y 20 veces su EBITDA ajustado, está en línea con Coinbase y Block, y "no es necesariamente barata, especialmente considerando su reciente caída en la rentabilidad", dijo Valente.

“Nos gusta la perspectiva de crecimiento de las monedas estables respaldadas por EE. UU. basadas en el creciente uso comercial, el cambio en la normativa y la legislación de EE. UU. (Ley GENIUS) vientos y el incentivo del Tesoro de EE. UU. para encontrar nuevos compradores de su creciente pila de letras del Tesoro estadounidense”, según Connors.

Este año se renovarán más de 6 billones de dólares en letras del Tesoro, y es probable que una emisión adicional financie el todavía creciente déficit estadounidense.

A pesar de la incertidumbre del mercado sobre lo que resta del año, varias otras empresas de Cripto buscan hacer realidad sus sueños de salir a bolsa, como Kraken, Gemini, Blockchain.com, Bullish (la empresa matriz de CoinDesk) y BitGo. Se rumorea que otras empresas de Cripto también están en conversaciones para salir a bolsa.

Sin embargo, es probable que otras empresas suspendan sus planes de salida a bolsa a la espera de claridad regulatoria y mejores condiciones de mercado. Los analistas de Architect Partners, firma de asesoría en fusiones y adquisiciones de Cripto , prevén que la mayoría de las salidas a bolsa se presentarán en el segundo semestre de 2025, una vez que se hayan completado las regulaciones y políticas escritas.