Crypto for Advisors: DeFi Yields, ang Revival

Sa Crypto for Advisors newsletter ngayon, ang Crews Enochs, mula sa Index Coop ay tumatalakay sa muling pagkabuhay ng DeFi Yield at kung paano ito magiging organic sa pagkakataong ito. Sinasagot ni DJ Windle ang mga tanong tungkol sa pamumuhunan ng DeFi sa Ask an Expert.

- S.M.

Nagbabasa ka Crypto para sa Mga Tagapayo, lingguhang newsletter ng CoinDesk na nag-unpack ng mga digital asset para sa mga financial advisors. Mag-subscribe dito para makuha ito tuwing Huwebes.

2024's Revival of DeFi Yields: This Time It's Organic

Sa mga nakaraang cycle, ang mga yield sa DeFi ay higit na binayaran sa mga token ng nobela, walang halaga at inflationary na pamamahala. Ang resulta ay mga paunang pagsabog ng hindi napapanatiling aktibidad sa mga bagong protocol at mga nadagdag para sa mga naunang pumasok. Naiwan ang iba na may hawak na bag.

Habang tumataas ang mga digital asset yield nitong mga nakalipas na buwan – ang stablecoin at ETH yield rates ay umabot sa itaas ng 20%, na higit na lumampas sa base rate sa tradisyunal Finance – ang ilan ay nagpakita ng pag-aalinlangan tungkol sa bagong cycle na ito ng magbubunga ng pagsasaka. Ngunit habang ang inflationary dynamics ay nakakaapekto sa kasalukuyang mga punto sa mga trend ng pagsasaka, sa pangkalahatan ang pagtaas ng mga rate ay hinihimok ng organic at mas napapanatiling demand kaysa sa mga nakaraang cycle.

Hanggang sa unang bahagi ng 2023, ang liquid staking yield ay ang benchmark rate para sa mga digital asset at ang tanging organic na yield na natitira, habang humihina ang demand sa paghiram sa panahon ng bear market. Bagama't ang mga rate ng liquid staking ay lumampas sa rate ng pederal na pondo para sa halos 2022, ang mga pagtaas ng rate noong nakaraang taon ay naging hindi kaakit-akit. Gayunpaman, nanatiling solidong organic na opsyon ang liquid staking para sa mga user ng digital asset na T ilipat ang kanilang capital off-chain.

Habang nagsimulang bumuti ang mga kondisyon ng merkado noong Q1, nagsimulang umakyat ang mga digital asset yield. Sa katapusan ng Abril, maaaring kumita ng mahigit 31% APY sa Ethena ang masigasig na mga user ng digital asset, inilipat ng Maker ang DAI savings rate hanggang 15% at ang mga protocol sa pagpapautang Aave at Compound ay nag-aalok ng 6-10% sa mga nagpapahiram.

Bagama't hindi maikakailang kaakit-akit ang mga pagkakataong ito, maaaring magtaka ang mga digital na user na naaalala ang mga nakaraang cycle kung saan nagmumula ang mga ani na ito.

Para sa karamihan, ang stablecoin at ETH yield ay nagmula sa interes na ibinayad sa mga nagpapahiram ng mga overcollateralized na borrower. Ang mga stablecoin sa partikular ay ang pinaka-likido at in-demand na asset sa digital asset ecosystem, at hinihiram ng mga user ang mga ito upang mapataas ang pagkakalantad sa kanilang paboritong asset.

Sa mas mataas na dulo ng continuum ng panganib/gantimpala, ang ilan sa mga pinakamalaking pagkakataon ay nagmumula sa mga puntos na haka-haka. Ang sigasig para sa Mga puntos ng EigenLayer, higit sa lahat, ay nagpapataas ng mga rate ng ani para sa pagpapahiram sa ETH, dahil inaasahan ng mga speculators ang isang airdrop ng token ng EIGEN sa huling bahagi ng buwang ito. Ang interes sa isang potensyal na pagbaba ng Ethena ay nagdulot ng demand para sa mga stablecoin. Bagama't hindi maikakailang inflationary ang haka-haka ng airdrop, ang mga borrower ay nagbabayad ng tunay na interes sa mga stablecoin o ETH na maaaring matanto ng mga nagpapahiram bilang tubo ngayon. Magbasa pa tungkol sa mga Airdrop point dito.

Ang mga user ng digital asset na interesadong magpahiram ng direkta sa EigenLayer at Ethena points na mga magsasaka ay maaaring gumamit ng mga protocol tulad ng Gearbox. Dahil sa matinding sigasig para sa points farming, ang mga borrower ay hindi cost-sensitive at handang magbayad ng pataas ng 30-40% para pondohan ang kanilang leveraged points farming.

Ang mga user na hindi komportable sa pagpapahiram laban sa mga kakaibang bagong asset, tulad ng sUSDe ni Ethena o mga liquid restaking token, ay maaaring magpahiram sa pamamagitan ng mga sinubukan at totoo na protocol tulad ng Compound at Aave. Ang mga asset ng Ethena at EigenLayer ay hindi pa naka-onboard bilang collateral para sa Aave at Compound, kung saan ang ETH, staked ETH, at USDC ay nananatiling pangunahing anyo ng collateral. Gayunpaman, nasiyahan ang Aave at Compound sa pangalawang pagkakasunod-sunod na mga epekto ng interes sa points farming, pati na rin ang pangkalahatang mga pagpapabuti ng presyo sa Q1.

Anuman ang platform o protocol, ang lahat ng pagpapautang sa Crypto ay overcollateralized, na nagpapagaan ng panganib para sa mga nagpapahiram. Iyon ay sinabi, ang mga nagpapahiram ay nagpapatakbo ng panganib na ang paghiram ay maaaring matuyo sa anumang protocol na kanilang ginagamit, na nagreresulta sa mas mababang mga ani.

Sa pangkalahatan, inaasahan ng mga tagamasid ng merkado na ang speculative fervor ay magtutulak ng demand sa paghiram sa susunod na ilang quarter. Dahil sa cost-insensitivity ng mga borrower na lumalahok sa leveraged points farming at iba pang speculative investments, ang mga pagkakataon para sa mga nagpapahiram ay makabuluhan. Bagama't mauunawaang nababahala ang mga konserbatibong gumagamit ng digital asset tungkol sa mga hindi napapanatiling ani, ang kasalukuyang imprastraktura ng pagpapautang ay mas mahusay na naghihiwalay sa panganib. Para sa mga user ng digital asset na hindi komportable na direktang makipag-ugnayan sa mga bagong primitive, ang pagpapahiram ay nag-aalok ng pagkakataong makinabang mula sa sigasig ng nanghihiram.

–Crews Enochs, Ecosystem Growth Lead, Index Coop

Magtanong sa isang Eksperto

T. Paano maaaring maapektuhan ng mga bagong regulasyon ng pamahalaan ang pamumuhunan sa DeFi?

Habang tumatanda ang mga platform ng DeFi, inaasahang tataas ang pangangasiwa ng pamahalaan. Maaari itong humantong sa pagpapatupad ng mga standardized na balangkas ng regulasyon, na maaaring kabilang ang mas mahigpit na mga patakaran ng KYC at AML. Bagama't ang mga hakbang na ito ay idinisenyo upang protektahan ang mga mamumuhunan at maiwasan ang mga ipinagbabawal na aktibidad, maaari din nilang limitahan ang hindi pagkakilala at flexibility na kasalukuyang tinatamasa ng maraming user ng DeFi. Para sa karaniwang mamumuhunan, nangangahulugan ito ng isang mas ligtas ngunit potensyal na mas masalimuot na proseso ng pamumuhunan.

T. Anong mga pagbabago sa mga tradisyunal na bangko na nasangkot sa DeFi?

Ang paglahok ng mga tradisyonal na institusyong pampinansyal sa DeFi ay maaaring magdala ng isang timpla ng pagbabago at katatagan sa ecosystem. Ang mga bangko ay maaaring magbigay ng kadalubhasaan sa pamamahala ng peligro at pag-access sa isang mas malawak na base ng customer, na maaaring humantong sa mas maraming kapital na dumadaloy sa DeFi. Gayunpaman, maaari rin itong magresulta sa mas mababang mga ani dahil sa konserbatibong katangian ng tradisyonal na pagbabangko.

T. Naaapektuhan ba ng DAO ang mga ani at seguridad ng DeFi?

Ang mga DAO (Decentralized Autonomous Organizations) ay mahalaga sa pamamahala ng maraming DeFi protocol, na nag-aalok ng antas ng transparency at paglahok ng komunidad na hindi nakikita sa tradisyonal Finance. Pinapayagan nila ang mga stakeholder na bumoto sa mga pangunahing desisyon, kabilang ang mga nakakaapekto sa mga rate ng ani at mga hakbang sa seguridad. Ito ay maaaring humantong sa mas magkakatugmang interes sa pagitan ng mga user at developer, na posibleng magresulta sa mas matatag at user-centric na mga platform.

- D.J. Windle, tagapagtatag at portfolio manager, Windle Wealth

KEEP Magbasa

Franklin Templeton naniniwala kay Solana ay ang susunod na malaking Cryptocurrency at malamang na kumuha ng ika-3 puwesto.

Nagbigay ang SEC ng a Wells Notice sa Robinhood, na nagta-target sa kanilang negosyo sa pamumuhunan sa Crypto .

sabi ni Fidelity mga plano sa pensiyon ay nagsisimula upang galugarin ang mga pamumuhunan sa Crypto , kahit na mabagal.