Bakit Gusto ng Mga Pros ang isang Spot Bitcoin ETF?

Unti-unti, pagkatapos ay biglang, tulad ng sinasabi nila, Bitcoin (BTC) ay nagiging mainstream. Ang pinakamalaking asset managers sa mundo tulad ng BlackRock at Fidelity ay pumila upang maglunsad ng spot Bitcoin ETF sa US Batay sa NAV discount ng Grayscale Bitcoin Trust, na lubhang lumiit, ang merkado ay nagtatalaga ng posibilidad na humigit-kumulang 90% na aprubahan ng Securities and Exchange Commission ang naturang sasakyan.

Ngunit bakit mayroong isang malaking pangangailangan para sa isang spot Bitcoin ETF sa unang lugar, lalo na dahil mayroon nang futures-based Bitcoin ETFs?

Bilang panimula, ang mga BTC futures ETF ay may maraming mga disbentaha kumpara sa isang spot-based na produkto, kabilang ang mataas na gastos sa roll na maaaring kumain ng hanggang 30 porsyento na puntos (!) ng taunang pagganap kung ang Bitcoin futures curve ay nagpapakita ng isang matarik na contango.

Nagbabasa ka Crypto Mahaba at Maikli, ang aming lingguhang newsletter na nagtatampok ng mga insight, balita at pagsusuri para sa propesyonal na mamumuhunan. Mag-sign up dito para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Sa simpleng Ingles: Kung ang Bitcoin futures ay mas mataas ang presyo kaysa sa presyo ngayon, ang mga Bitcoin futures ay sumusuko ng malaking bahagi ng kanilang pagganap. Samakatuwid, ang buong mga benepisyo sa pagganap ng paghawak ng Bitcoin ay hindi nagkakaroon ng katuparan kapag namumuhunan sa isang futures-based na produkto.

Ang pagpapalawak ng access sa pamumuhunan sa Bitcoin at iba pang mga Crypto asset ay maaaring magbukas ng isang buong bagong uniberso ng mga potensyal na paglalaan ng portfolio na hindi posible noon.

Sa pananalita ng mga tagapamahala ng portfolio: Ang mga pamumuhunan sa Bitcoin ay makabuluhang pinalaki ang tinatawag na "mahusay na hangganan" ng mga posibleng multi-asset na portfolio.

Kinakatawan ng mahusay na hangganan ang lahat ng potensyal na portfolio na ipinapakita sa isang return-risk diagram batay sa iba't ibang timbang ng iba't ibang klase ng asset. Halimbawa, ang ONE DOT ay kumakatawan sa isang portfolio na namumuhunan ng X% sa mga equities, Y% sa mga bono at ang natitira sa Bitcoin.

Gusto ng mga tagapamahala ng portfolio na nasa pinakadulo ng hangganang iyon dahil natatanggap nila ang pinakamataas na posibleng pagbabalik para sa pinakamababang posibleng panganib.

Para sa mga layuning pang-ilustrasyon lamang. Pinagmulan: ETC Group.

Ang itim na ulap ng mga tuldok ay kumakatawan sa uniberso ng mga potensyal na portfolio batay lamang sa mga tradisyonal na klase ng asset. Ang berdeng ulap ay kumakatawan sa buong bagong uniberso ng mga potensyal na portfolio kapag nagdaragdag ng Bitcoin. Tulad ng nakikita mo, ang pagdaragdag ng mga asset ng Crypto tulad ng Bitcoin ay lubos na nagpapalawak ng mga bagay.

Kaya, hindi nakakagulat na ang pagsasama ng Bitcoin sa isang klasikong 60/40 stock-bond multi-asset portfolio ay humantong sa isang makabuluhang pagtaas sa mga return na nababagay sa panganib ("Sharpe Ratio") sa nakaraan na may kaunting pagtaas lamang sa mga drawdown ng portfolio.

Para sa mga layuning pang-ilustrasyon lamang. Pinagmulan: ETC Group.

Kung kailan maaaprubahan ang mga aplikasyon ng spot Bitcoin ETF na ito ay hindi pa rin sigurado, kahit na ang pinagkasunduan ay inaasahan ang isang batch na pag-apruba na malamang sa Enero.

Ang mga prospective na isyu sa Bitcoin ETF na ito ay may malaking halaga ng mga asset na nasa ilalim ng pamamahala (tinatantya namin ang humigit-kumulang $16 trilyon), kaya maaari silang magkaroon ng malaking epekto sa Crypto. Kung maliit na porsyento lamang ng halagang iyon ang mamumuhunan sa Bitcoin, ang epekto ay malamang na maging lubhang makabuluhan dahil, sa kasalukuyan, ang Bitcoin exchange-traded na mga produkto ay nagkakahalaga lamang ng $38.8 bilyon ng mga asset, batay sa aming mga kalkulasyon (kabilang ang tiwala ng Grayscale).

Ngunit ang kapital na ito ay T ilalagay sa isang gabi. Malamang na aabutin ng maraming buwan bago simulan ng mga mamumuhunan na palitan ng Bitcoin ang mga bahagi ng kanilang tradisyonal na paglalaan ng asset.

Unti-unti, pagkatapos ay bigla, tulad ng sinasabi nila.