Paano Binubuo ng Digmaang Sibil ang Kinabukasan ng mga Stablecoin

Noong 1861, sumiklab ang digmaang sibil sa Estados Unidos. Sa susunod na apat na taon ng tunggalian, muling ginawa ang pulitika ng U.S. at gayundin ang mga usapin sa pananalapi nito. Isang bagong sistema ng pananalapi ang ipinanganak noong mga taon ng digmaan na umiiral sa atin ngayon at humuhubog sa ating hinaharap na stablecoin.

Ang desentralisadong sistema ng pera

Bago ang Digmaang Sibil, mayroong isang desentralisadong sistema ng pera na may napakaraming mga barya at perang papel. Ang lahat ng mga banknotes ay pribadong inisyu sa pamamagitan ng mga independiyenteng bangko. (Walang papel na pera ng gobyerno ng U.S.) Kung gusto ng isang bangko na mag-isyu ng pera, kailangan nitong magdeposito ng mga bono sa awtoridad sa pagbabangko ng estado nito. Karaniwan, ang isang bangko ay maaaring mag-isyu kahit saan mula 90% hanggang 100% ng halaga ng mga bono na idineposito.

Franklin Noll, PhD, ay isang kinikilalang awtoridad sa kasaysayan ng pera, kabilang ang mga banknote at Cryptocurrency. Siya ay malawak na nagsulat at nagsalita sa mga paksang ito, at siya ang presidente ng Noll Historical Consulting.

Gayunpaman, sa ilang mga estado maaari kang magdeposito ng mga walang kwentang bono bilang collateral. At binalewala lang ng ilang bangko ang mga patakaran. Ang resulta ay libu-libong iba't ibang banknotes, lahat ay may iba't ibang halaga. Ang nagpalala pa ay ang mga wildcat bank. Ang wildcat bank ay isang fly-by-night na operasyon na lumitaw sa isang rehiyon at ginugol ang mga banknote nito sa malayong lugar. Pagkatapos ay kukuha lang ito ng mga pusta at mawawala, na nag-iiwan ng mga walang kwentang banknotes.

Noong Digmaang Sibil, binawi ng Kongreso at ng administrasyong Abraham Lincoln ang desentralisadong sistema, na nagtatag ng monopolyo ng pamahalaan sa pera. Ginawa nito ito sa maraming paraan, ngunit ang pinaka-nauugnay sa kinabukasan ng mga stablecoin ay sa pamamagitan ng redefinition ng pera at ang pagtatatag ng National Banking System.

Kapanganakan ng monopolyo ng pera

Bago ang Digmaang Sibil, ang pera ay maaaring "kasalukuyan" o "naaayon sa batas." Ang kasalukuyang pera ay pampubliko o pribadong pera na malawakang ginagamit. Ang legal na pera ay opisyal na pera. Sa sandaling nagsimula ang Digmaang Sibil, sinimulan ng Kongreso na itumbas ang kasalukuyang pera sa legal na pera.

Halimbawa, sinabi ng isang batas noong 1862 na walang ONE ang maaaring maglabas ng anumang instrumento “sa halagang mas mababa sa ONE dolyar, na nilayon na magpalipat-lipat bilang pera … o ginamit bilang kapalit ng naaayon sa batas na pera.” Samantala, noong 1864, idineklara ng Kongreso na walang ONE ang "magsasabi o magpapasa ... anumang barya ... na nilayon para sa paggamit at layunin ng kasalukuyang pera." Di-nagtagal, ang kasalukuyang pera ay kapareho ng legal na pera. Sa madaling salita, ang tanging pera na maaaring malayang umikot at magamit sa mga pagbabayad ay ang opisyal na pera ng US.

Read More: Franklin Noll: Ang Hybrid Banknotes ay Maaaring Mag-bridge ng Cash at Crypto

Kasama ng redefinition na ito ng pera ay ang pagpigil sa mga pribadong banknotes. Gaya ng nakita natin, noong unang bahagi ng ikalabinsiyam na siglo, ang mga pribadong bangko ay naglabas ng libu-libong perang papel. Upang wakasan ang magulong sitwasyong ito at magtatag ng unyon ng pera ng U.S., nilikha ang National Banking System noong 1863 sa ilalim ng direksyon ng Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Ang mga bagong pambansang bangko na ito ay makakapag-isyu ng kanilang sariling mga tala na tinatawag na National Bank Notes.

Sa bisa, muling itinatag ng OCC ang sistema ng pribadong currency sa isang kinokontrol ng pamahalaan na koleksyon ng mga pambansang bangko na nakakatugon sa mahigpit na deposito (100% na reserba laban sa pagpapalabas) at pamantayan sa pag-audit at naglabas ng mga perang papel na inaprubahan ng gobyerno. Kinumpleto ng Kongreso ang pagtatapos ng mga pribadong banknote sa pamamagitan ng pagbubuwis sa kanila na wala na. Sa kalaunan, ang mga banknote ng mga pambansang bangko ay pinalitan ng mga sa Federal Reserve.

Ang Digmaang Sibil at mga stablecoin

Paano nakakaapekto ang monetary legacy ng Civil War sa mga stablecoin ngayon? Tingnan natin ang ilang kamakailang mga pag-unlad.

Tandaan ang mga wildcat na bangko at ang takot sa isang bangko na nag-isyu ng walang halagang pera, kinuha ang mga kita nito at nawawala? Ang Stablecoin Classification and Regulation Act, madalas na tinutukoy bilang ang Stable Act, ay tinutugunan ang mismong takot na ito, ngunit para sa mga stablecoin. Ang panukalang batas, na ipinakilala sa Kapulungan ng mga Kinatawan ng U.S. noong Nobyembre 2020, ay nanawagan para sa anumang institusyong naglalabas ng stablecoin na maging miyembro ng Federal Reserve System at humawak ng 100% na reserba laban sa anumang pagpapalabas ng coin. Ang gayong pederal na regulasyon, inaasahan, ay maiiwasan ang anumang "wildcatting." Dito, sa halip na wildcat banks, mayroon kaming wildcat stablecoin issuer.

Ngunit ang Stable Act ay nakasalalay sa isang kontradiksyon. Karaniwang tinutukoy nito ang mga stablecoin bilang pribadong kasalukuyang pera at pinahihintulutan ang kanilang pagpapalabas. Gaya ng nakita natin, ang kasalukuyang pera ay legal na kapareho ng legal, opisyal na pera ng U.S. Ang mga awtorisadong stablecoin na ito ay hinahamon ang monopolyo ng pananalapi ng U.S. na itinatag noong Digmaang Sibil, na malinaw na lumalabag sa mga batas ng 1862 (maliban kung walang mga fractional na stablecoin) at 1864 na binanggit sa itaas.

Kaya, ilegal ba ang mga stablecoin? Ang mga Stablecoin ay nagkakaroon ng legal na problema kapag naghahangad silang direktang makipagkumpitensya sa U.S. dollar sa mga retail na pagbabayad. Ang isang stablecoin na sumusubok na palitan ang dolyar bilang isang paraan ng pagbabayad sa mga pang-araw-araw na transaksyon ay makikilala bilang kasalukuyang pera at sa gayon ay lumalabag sa batas noong 1864 na nagbabawal sa mga pribadong barya (maliban kung magtaltalan ka na ang isang stablecoin ay hindi talaga isang barya o token).

Read More: Opinyon: Sa Wildcat Era ng Stablecoins, Ang mga Komersyal na Bangko ay May Bagong Riles na Maaalis

Ang mga stablecoin ay mas malapit na kahawig ng isang instrumento sa pananalapi na kilala bilang scrip. Ang Scrip ay pribadong pera na hindi denominado sa dolyar na gumagana lamang sa isang nakapaloob o limitadong heograpiyang sistema, at hindi maaaring direktang palitan ng U.S. dollars. Samakatuwid, ang script ay hindi isang hamon sa monopolyo ng gobyerno ng US sa pera. Ang tanging legal na pribadong pera sa U.S. ngayon ay nabibilang sa kategoryang ito. Kaya hangga't gumagana ang mga stablecoin sa sarado, pribadong network, hindi dapat magkaroon ng legal na problema.

Ito ang landas na tinahak ng OCC sa interpretive letter nito noong Enero 2021. Dito, tinukoy ng OCC ang mga stablecoin bilang mekanismo ng pagbabayad at hindi kasalukuyang pera: "Ang mga stablecoin ay nagsisilbing paraan ng pagrepresenta ng fiat currency sa isang INVN [independent node verification network]. Sa ganitong paraan, ang stablecoin ay nagbibigay ng paraan para magkaroon ng access ang stablecoin sa isang riles ng pagbabayad ng INVN." Ito ay isang magarbong paraan ng pagsasabi na ang mga stablecoin ay script.

Ngunit tingnan natin ang isa pang interpretive letter. Noong Setyembre 21, 2020, ang OCC inisyu isang pahayag na nagpapahintulot sa mga pambansang bangko na magkaroon ng mga reserbang stablecoin para sa mga nag-isyu ng stablecoin. Ang panuntunang ito ay nagbibigay-daan sa mga pambansang bangko na mapadali ang pag-isyu ng stablecoin kapag hawak nila ang 100% backing reserves. Maaari na ngayong isipin ng ONE ang isang buong bansa na network ng mga issuer ng stablecoin na nakasalalay sa National Banking System. Maaaring mapalitan ng mga stablecoin ang Mga Tala ng Pambansang Bangko sa panahon ng Civil War.

Pinalitan ng Digmaang Sibil ang isang desentralisadong sistema ng pananalapi ng isang sentralisadong ONE, at sa proseso ay nagtatag ng mga bagong kahulugan at istruktura ng pananalapi na umiiral hanggang ngayon. Ang legacy ng Civil War na ito ay humuhubog sa pagbuo ng mga stablecoin at Cryptocurrency sa pangkalahatan.