La SEC finalmente registra la opinión sobre Binance, Coinbase y el resto de las Cripto.

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) le quitó la venda a las criptomonedas esta semana, con sus acciones de cumplimiento consecutivas contra dos de las plataformas de activos digitales más importantes, Binance y Coinbase (COIN), estableciendo finalmente su argumento legal contra la industria y preparando las futuras peleas judiciales que podrían decidirlo todo.

Además de la "extensa red de engaños" alegada en la demanda del regulador de valores contra Binance, la doble función de cumplimiento también se superpuso considerablemente en el argumento básico de la SEC contra la incompatibilidad del modelo de negocio de Cripto con las leyes de valores de larga data. Prácticamente todas las actividades comerciales realizadas por las plataformas de Cripto deben registrarse ante la agencia y deben Síguenos con las regulaciones de valores bajo la supervisión del organismo de control, argumenta la agencia en estas acciones y en meses de medidas de cumplimiento y discursos previos, y prácticamente todos los Cripto que manejan también deben registrarse como valores.

"Creo que el sheriff está aquí y se hace notar", dijo Terrence Yang, exabogado de Wall Street y director gerente de Swan Bitcoin. La conclusión, en su opinión: "La gente debería redoblar sus esfuerzos en el cumplimiento normativo".

La SEC acusó tanto a Binance como a Coinbase de operar plataformas de intercambio no registradas y ofrecer la venta de valores no registrados, incluyendo los propios activos digitales de Binance: BNB y la stablecoin Binance USD (BUSD). Estas acusaciones, ya conocidas y reflejadas en otras acciones recientes de la SEC, han llegado a su destino lógico y probablemente se repetirán en la industria si las últimas acciones del regulador resultan exitosas.

“Estas grandes bolsas multinacionales que operan globalmente en diferentes jurisdicciones van a tener momentos muy difíciles porque los legisladores de todo el mundo se están volviendo muy estrictos”, dijo Gustavo Schwenkler, quien enseña en la escuela de negocios de la Universidad de Santa Clara y forma parte de la junta directiva de una bolsa de Cripto .

Las posturas legales adoptadas por la SEC dificultan enormemente la operación de una plataforma de Cripto estadounidense, afirmó Schwenkler. "La cuestión de qué es un valor o no está prácticamente resuelta para la agencia", añadió, lo que podría limitar la actividad de las demás plataformas de intercambio, como Kraken, Gemini y... Cripto– puede prescindir de los problemas con la SEC.

La postura legal de la agencia recopila "los tipos de cargos derivados de varios años de medidas de cumplimiento más restrictivas contra otros actores del mercado de activos digitales", afirmó Joshua Ashley Klayman, director de activos digitales en EE. UU. de Linklaters LLP. "Ofrece un panorama completo de cómo la SEC ve el panorama de las Cripto y cómo analiza los diversos factores en juego".

Ventanillas únicas

El regulador persiguió a las empresas por operar simultáneamente como bolsas, corredores, distribuidores y agencias de compensación sin registrarse en ninguna de esas categorías en los EE. UU. Eso ha sido unqueja constante del presidente de la SEC, Gary Gensler, que las empresas de Cripto ofrecen servicios integrales que tienden a generar conflictos de intereses con los clientes de las empresas.

“Alegamos que Coinbase, a pesar de estar sujeta a las leyes de valores, mezcló y ofreció ilegalmente funciones de bolsa, corredor de bolsa y cámara de compensación”, dijo Gensler en un comunicado el martes.

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El abogado Cripto Collins Belton había... tuiteó el lunes que “la SEC alega que Binance, al igual que Trex, Beaxy, Coinbase y todas las demás plataformas de comercio de Cripto , opera esencialmente un intercambio no registrado, pero también brinda servicios de compensación y actúa como un [corredor-distribuidor] para sus clientes, y no se ha registrado como ninguno de ellos”.

Como lo expresó Rajeev Bamra, de Moody's Investors Service, tras la noticia de Binance: «Estos cargos tienen el potencial de transformar el panorama regulatorio de los activos digitales». Añadió que presionarán a las demás empresas para que adapten sus prácticas en consecuencia.

La SEC está acostumbrada a que la aplicación de la ley siga un camino habitual y, por lo general, culmine en una orden de consentimiento en la que una empresa se compromete a solucionar los problemas detectados por la agencia, pagar la multa y seguir adelante. Sin embargo, en varios casos relacionados con el sector de las Cripto , las empresas se resisten y obligan a la agencia a iniciar prolongados litigios. Podría decirse que el ejemplo más famoso es el de Ripple y sus... defensa contra la opinión de la SEC de XRP como un valor no registrado.

La razón principal de la disposición de estas empresas a luchar es que las acusaciones se dirigen a componentes cruciales del negocio de activos digitales. Si la SEC dictamina que una plataforma de intercambio no puede operar como tal y debe suspender sus operaciones, la decisión para la empresa es: cerrar el negocio o KEEP y demandar al regulador en los tribunales.

"Ahora nos unimos a una serie de otros proyectos de Cripto que enfrentan acciones igualmente erróneas por parte de la SEC y defenderemos enérgicamente nuestro negocio y la industria", dijo Binance. en una respuestaEl lunes. «Las monedas no representan un contrato de inversión de ningún tipo y, por lo tanto, no son valores».

Y desde Coinbase el martes:

“La dependencia de la SEC de un enfoque exclusivamente de cumplimiento normativo, en ausencia de normas claras para la industria de los activos digitales, está perjudicando la competitividad económica de Estados Unidos y a empresas como Coinbase, que han demostrado su compromiso con el cumplimiento normativo”, declaró Paul Grewal, director jurídico y asesor general de Coinbase, quien añadió que la solución será la acción del Congreso. “Mientras tanto, seguiremos operando con normalidad”.

Yang señaló que otras empresas de Cripto pueden haber estado nerviosas al ver la Request inusual de la SEC en el caso contra Binance (junto con Binance.US) que el tribunal intervenga de emergencia para restringir las actividades de la empresa. Esto deja a Binance "en la lucha por su supervivencia", dijo. Pero esto no ocurrió con Coinbase.

Bittrex y Kraken ya han pasado por el proceso de aplicación de la ley, y Kraken ha...se inclinó ante un acuerdo Eso significó eliminar los servicios de staking que la SEC calificó como valores no registrados. La operación de intercambio de Kraken aún no ha sido atacada directamente.

"Gensler ve las grandes bolsas como una clave para tomar medidas enérgicas contra la industria en general, ya que son los lugares donde los inversores relativamente comunes interactúan con las Cripto", dijo Ian Katz, analista de Capital Alpha, en una nota de investigación del lunes.

Comparar y contrastar

El propio Binance intentó que el enfrentamiento se centrara principalmente en las acusaciones de registro ante la SEC, en lugar de reconocer las acusaciones de la agencia de que el fundador Changpeng Zhao y su alta dirección intentaron deliberada y secretamente evadir la supervisión estadounidense y manejar de forma indebida el dinero de los inversores estadounidenses.

“Intentaron evadir las leyes de valores estadounidenses anunciando controles falsos que ignoraron en secreto para KEEP a clientes estadounidenses de alto valor en sus plataformas”, declaró Gensler. “El público debe tener cuidado al invertir sus activos ganados con tanto esfuerzo en estas plataformas ilegales”.

En su tuit sobre el caso, la SECdestacó un comentariode un director de cumplimiento de Binance, quien es citado en la demanda diciéndole a otro funcionario de cumplimiento: "Estamos operando como una maldita bolsa de valores sin licencia en los EE. UU., hermano".

Nelson Rosario, un abogado especializado en activos digitales con sede en Chicago que también ha impartido clases Cripto , dijo que esa cita "está entre las peores cosas que podrían decir por escrito".

Ese nivel de dramatismo (las acusaciones de engañar intencionalmente a los reguladores e inversores y de mezclar y mover indebidamente el dinero de los clientes) no se repitió en la extensa demanda de Coinbase, lo que establece un marcado contraste entre ambos.

"Creo firmemente que Coinbase es una empresa diferente a Binance", dijo Schwenkler. "Su cumplimiento normativo es probablemente mucho más riguroso que el de Binance".

Coinbase, regulada como empresa pública estadounidense, ya ha estado en conflicto con la SEC, incluso antes de que la agencia presentara su planificada acción coercitiva. La empresa ha estado luchando contra el regulador en los tribunales, habiendo...pidió un juez para obligar a la agencia a brindar orientación formal a la industria de las Cripto , a lo que la agencia respondió que No se necesitan reglas especiales.

En los casos de Binance y Coinbase, el regulador emitió una larga lista de tokens Cripto que se negocian en las plataformas, a pesar de que la SEC considera que son valores no registrados. Sin embargo, la SEC aún no ha perseguido a los emisores de dichos tokens, salvo plataformas como Binance (y FTX antes) que emitieron los suyos.

“Una vez más, la SEC afirma que ciertos activos digitales se ofrecen ilegalmente como valores sin demandar a sus emisores, ni siquiera identificarlos”, declaró Patrick Daugherty, abogado que trabajó en la SEC, pero que ahora representa a empresas y plataformas de intercambio de Cripto en Foley & Lardner en Chicago. “Una alegación de la SEC no constituye una sentencia judicial. No es una determinación legal vinculante. Pero tampoco puede ignorarse. La SEC lo sabe. Al afirmar que estos activos son valores, la SEC intenta frenar su mercado sin haber probado su caso en los tribunales”.

En espera del Congreso

En esta etapa, el sector de las Cripto ha puesto prácticamente todas sus esperanzas en el Congreso de los EE. UU. para que finalmente fuerce nuevas regulaciones específicas para las criptomonedas, como las que sugerido la semana pasada por los republicanosen la Cámara de Representantes.

El proyecto de ley revelado en la Cámara “es un paso adelante no solo para crear una regulación efectiva para los activos digitales, sino también para frenar la incansable cruzada del presidente Gensler”, dijo Kristin Smith, directora ejecutiva de la Blockchain Association, una organización de defensa de las Cripto en Washington.

“Las acciones de la SEC parecen indicar un cambio significativo en la estructura actual del mercado de Cripto ”, dijo Klayman. “Curiosamente, esta medida ocurre en un momento en que muchos en el Congreso también están centrados en la estructura del mercado de Cripto ”.

Pero la acción de la SEC contra Binance, teñida de escándalo, que expone lo que la agencia alega que es la ropa sucia del mayor exchange del mundo, y la tan esperada demanda contra Coinbase pueden no ayudar a convencer a los demócratas de la Cámara de Representantes y al Senado de Rally a la causa de las Cripto .

"Las acusaciones contra Binance probablemente no contribuyan al renovado esfuerzo de los republicanos de la Cámara de Representantes por impulsar la legislación Cripto ", argumentó Katz.

Incluso si los legisladores estadounidenses avanzaran hacia la acción, el ritmo de la SEC...se ha vuelto más rápido que el Congreso. Las empresas de Cripto se encuentran con abogados de la SEC en sus puertas, y aún no hay ninguna ley de Cripto en el horizonte.