Por qué las CBDC están realmente cambiando las reglas del juego

Varios países en todo el mundo están implementando o probando monedas nacionales tokenizadas, tanto en sistemas de Tecnología blockchain como en otros formatos. Estas iniciativas suelen mencionarse en el contexto de la digitalización de la oferta monetaria, pero esto es engañoso. Más del 90 % del dinero ya es digital, y solo alrededor del 10 % del dinero en la mayoría de los países industrializados se convierte en efectivo físico.

No solo la mayor parte del dinero ya es digital, sino también la mayoría de los pagos, procesados mediante transferencias bancarias, tarjetas de crédito, tarjetas de débito y otros servicios. De hecho, los bancos centrales están realizando enormes inversiones para acelerar y agilizar aún más el proceso de pagos digitales, una iniciativa que es totalmente independiente de los enfoques de tokenización o blockchain.

Paul Brody es el líder global en innovación blockchain de EY y columnista de CoinDesk .

En EE. UU., la Reserva Federal lanzará próximamente una nueva solución, FedNow, que permitirá realizar pagos digitales NEAR en tiempo real a nivel nacional. Con ello, la Fed se unirá a otros países que también han desarrollado e implementado una infraestructura similar, como el Reino Unido, Australia, México y Nigeria.

Entonces, si la mayoría del dinero y los pagos ya son digitales y muchos gobiernos están invirtiendo en sistemas de pago en tiempo real aún más rápidos, ¿cuál es el valor de la tokenización al estilo blockchain?

La respuesta es la programabilidad. Hoy en día, los sistemas de pago funcionan independientemente de los acuerdos comerciales que los regulan. Esto hace que las cosas sean mucho más complejas y menos fiables de lo que parecen cuando se KEEP únicamente en el pago.

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Cuando entras a una tienda y sales con un refresco, has firmado un acuerdo para intercambiar dinero por un producto. Si bien el pago puede ser digital, el acuerdo no lo es. En un comercio minorista, no existe un acuerdo escrito propiamente dicho. En un entorno empresarial, los acuerdos casi siempre son escritos y explícitos respecto al intercambio de dinero por productos y servicios.

Con los instrumentos financieros tokenizados, podemos LINK directamente la transferencia de activos financieros con la realización de un trabajo específico o la creación de un activo específico. Esto automatiza la conciliación de pagos entre las partes, ya que existe un registro digital completo entre el acuerdo, la creación del activo (representado por un token digital) y el pago por dicho activo o servicio, representado por la transferencia de dinero tokenizado.

Esto no solo simplificaría enormemente la ejecución de acuerdos comerciales, sino que también permitiría una comprensión mucho mejor del riesgo en la economía. Los contratos inteligentes que LINK activos financieros con comportamientos complejos, como los derivados con dinero tokenizado, permitirían a los reguladores ver cuánto dinero está invertido en estos contratos e incluso simular qué ocurriría en caso de cambios significativos en los precios.

Dado que la programabilidad representa tanto la mayor fuente de valor como la mayor fuente de riesgo para los bancos centrales, es probable que su introducción sea muy gradual.

Dado que la mayoría de los pagos los realizan los consumidores y no se ejecutan como parte de un acuerdo contractual (como una hipoteca o un préstamo para un automóvil), parece que las monedas fiduciarias tokenizadas y programables no aportarán un valor significativo a la economía de consumo en esos casos. Una clara excepción son los países donde existe muy poca competencia entre los sistemas de pago. Por lo tanto, contar con un sistema de moneda digital con respaldo nacional y accesible para todos los bancos y comercios podría generar reducciones significativas de costos gracias a un aumento de la competencia. La línea entre una mayor competencia y la competencia de los bancos centrales con el sector privado también deberá gestionarse con cuidado.

En el caso de las transacciones entre empresas, la propuesta de valor de las monedas fiduciarias tokenizadas parecería ser mucho mayor, tanto en el ámbito financiero como en el industrial. Sin embargo, para que esto funcione, los bancos centrales deberán permitir un alto nivel de programabilidad, algo con lo que podrían no estar cómodos, al menos no al principio.

La historia inicial de las Finanzas descentralizadas (DeFi) en Ethereum debería servir como recordatorio de que los inicios de cualquier sistema programable suelen ser una era de exhaustivas pruebas de seguridad en el mundo real. Esto es una forma educada de decir que hay muchas vulnerabilidades de seguridad por descubrir y explotar sin piedad. En el contexto de una economía de 15 billones de dólares, por ejemplo, todos los altibajos de las DeFi en Ethereum se reducen a un experimento de bajo coste.

Dado que la programabilidad representa tanto la mayor fuente de valor como la mayor fuente de riesgo para los bancos centrales, es probable que su introducción sea muy gradual. Una opción es implementar primero la moneda y luego añadir la programabilidad.

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Una segunda opción es permitir la experimentación en cadenas de bloques públicas y, posteriormente, crear un marco regulatorio que permita a los bancos y a otras entidades emitir tokens en cadenas públicas respaldados por depósitos bancarios asegurados. Ambos experimentos están en marcha y pasarán algunos años antes de que se puedan evaluar plenamente los resultados.

Con más de $100 mil millones ahora bloqueados en DeFi en Ethereum, al menos podemos sacar algunas conclusiones preliminares de ONE de estos experimentos: los consumidores conocedores de la tecnología no se dejan disuadir por los Eventos de piratería y están dispuestos a asumir algunos de los costos de probar la Tecnología.

Si los proveedores de DeFi logran implementar sistemas de Privacidad , también podremos observar el interés de los usuarios empresariales por la programabilidad y las precauciones necesarias para que se sumen. Para quienes evitan el riesgo, este es un buen momento para tomar unas palomitas y sentarse, ya que el espectáculo ya ha comenzado.

Las opiniones expresadas en este artículo son las del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de la organización global EY o sus firmas miembro.