Estado de las Cripto: Análisis del legado Cripto de la presidencia de Trump

Bienvenidos a State of Cripto, un boletín de CoinDesk que analiza la intersección entre las Criptomonedas y el gobierno. Soy su anfitrión. Nikhilesh De.

Varios problemas Cripto están en juego mientras JOE Biden entra en la segunda semana de su presidencia. La edición de esta semana de SoC LOOKS lo que dejó el ahora expresidente Donald Trump.

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Dónde estamos

Narrativa clave

Las Cripto crecieron rápidamente durante los cuatro años que Trump estuvo en el cargo, a pesar de su propia admisión pública de que es "No soy fan" de BitcoinSi bien no fue directamente responsable de este crecimiento, los reguladores que nombró y algunas de las políticas implementadas por su administración impulsaron sin duda la industria de las Cripto . Tras cuatro años, esto es lo que dejó su administración.

Por qué es importante

La administración Trump fue en gran medida amigable con la industria (conalgunas excepciones notables) y marcó el comienzo de una ola de regulaciones y productos que fueron bien recibidos por la comunidad Cripto . Sin embargo, la administración Trump no llegó a establecer una dirección Regulación . Casi todas las acciones favorables a las criptomonedas fueron implementadas por los reguladores que él nominó para diversos puestos, y no se aprobó ni promulgó ninguna legislación significativa sobre el Cripto .

Desglosándolo

SEC: Ligera en la orientación

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) no ha publicado TON orientación, A pesar de los intentos de la Comisionada Hester PeirceEn general, se redujo a: las ofertas iniciales de monedas (ICO) y las criptomonedas podrían violar las leyes de valores; contacte a la SEC si tiene alguna pregunta. Además, la SEC rechazó un sinfín de solicitudes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin , aunque hay esperanzas renovadas. Se aprobará ONE en 2021Aquí hay otros momentos memorables de la era Trump:

• Un miembro del personal de la SEC pidió al público en general que “Por favor deja de preguntar” sobre Bitcoin antes de una decisión sobre si aprobará un ETF de Bitcoin en marzo de 2017 (la SEC más tarde rechazó la solicitud de ETF).
• La SECpublicó el Informe DAO, posiblemente su guía más trascendental para la industria de las Cripto . El informe, que examina la DAO, un vehículo de financiación basado en Ethereum, concluyó que las leyes federales de valores podrían aplicarse a ciertas criptomonedas y a las ventas que las involucran.
• La SEC se puso en marchauna nueva unidad cibernéticacentrarse en los delitos cometidos mediante criptomonedas y la red oscura en septiembre de 2017.
• La SEC anunció en noviembre de 2017 que el respaldo de celebridades a las ICOpodría violar la ley Si las celebridades no revelan que les pagan por sus patrocinios. En un sorprendente giro de los Eventos, más tarde... presentó cargos contra celebridades que no revelaron que les estaban pagando por sus patrocinios en la ICO.
• En enero de 2018, varias empresasretiraron sus solicitudes de ETF de Bitcoin a Request de la SEC.
• Dalia Blass, directora de Gestión de Inversiones de la SEC, dice que las preocupaciones sobre valoración, liquidez, custodia, arbitraje y manipulación del mercado son todas...Es necesario abordar antes de que la agencia apruebe un ETF de Bitcoin .
• También en enero de 2018, la SEC compartió que esechando un vistazo En empresas que anunciaron cambios en la cadena de bloques. En una secuencia de Eventos totalmente predecible, más tarde... comercio suspendidoen tres empresas que hicieron tales anuncios.
• La SEC designó a Valerie Sczcepanik, anterior jefa de su grupo de trabajo de contabilidad distribuida, como suasesor principalpara activos digitales e innovación en junio de 2018.
• El director de Finanzas Corporativas de la SEC, William Hinman, dice que, en su opinión, éter No parece un valorSi bien esta no es una orientación formal, el presidente de la SEC, Jay Clayton, luego respaldó la opinión de Hinman, abriendo la puerta para que el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, Heath Tarbert, invitar y aprobarempresas que buscan crear un producto de futuros de éter.
• En agosto de 2018, la SEC rechazóNueve aplicaciones de ETF de BitcoinInmediatamente antes de anunciarlo erarevisando esos rechazos. A pesar de solicitando la opinión públicaSobre las solicitudes de octubre no se dijo nada más sobre ellas.
• La SECcreó FinHub, una división centrada específicamente en Tecnología de contabilidad distribuida y otros productos de Tecnología financiera. Valerie Sczcepanik fue designada para dirigirla.
• La SEC acusó al fundador de la plataforma comercial descentralizada EtherDelta, Zachary Coburn, de...Operar una plataforma de valores no registrada, lo que demuestra que los intercambios descentralizados (DEX)no están necesariamente más alláel alcance de la agencia.
• En abril de 2019, la SECpublicó un marco de token explicando cuándo una Criptomonedas podría ser un valor en su opinión. Los participantes de la industria dicen que deja Muchas preguntas sin respuesta.
• También en abril, la SEC publicóSu primera carta de no acciónPermitir que una empresa venda tokens legalmente.
• La SECdemandó a Kiksobre su venta de tokens kin de 2017 en junio de 2019. Un juez dictaminóLa venta violó la ley estadounidense., y KikMás tarde se estableció, pagando una multa de 5 millones de dólares.
• La SECTambién demandó a TelegramMás de 1.700 millones de dólares en preventa de tokens Gram (más tarde)ganó este caso).
• La SEC dijo que algunas monedas establesPuede que no sea valores, pero los emisores deben trabajar con el regulador federal para asegurarse de que no violen ninguna ley estadounidense en septiembre de 2020.

En resumen, casi todas las directrices prácticas de la SEC se basaron en medidas de cumplimiento y advertencias informales. Lo que está claro es que a) la venta de tokens podría infringir las leyes de valores y b) la SEC perseguirá a las entidades si considera que existe una infracción.

CFTC: Orientación ligera

Durante la era Trump, la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) aprobó la entrada de productos derivados de Cripto en EE. UU., creando un mercado regulado en el que las instituciones podían participar. Estos son los puntos clave:

• Futuros de Bitcoin liquidados en efectivo(donde los comerciantes reciben el equivalente fiduciario al valor del contrato cuando se liquida) se lanzó en diciembre de 2017 (bajo la supervisión del ex presidente Chris Giancarlo).
• El asesor general de la CFTC, Daniel Davis, autorizó al personal de la agenciamantener y comerciarCriptomonedas en febrero de 2018.
• Un juez federal dictaminóBitcoin es una mercancía y, por lo tanto, está sujeto a la supervisión de cumplimiento de la CFTC en un caso presentado por la agencia contra un presunto estafador de Cripto .
• Futuros de Bitcoin liquidados físicamente (donde los comerciantes reciben Bitcoin cuando se liquida el contrato) se lanzó en septiembre de 2019 (bajo la supervisión del ex presidente Heath Tarbert).
• La CFTC definió “entrega real" para los contratos de Criptomonedas en marzo de 2020, respondiendo a una pregunta de larga data sobre qué significa para un cliente recibir Bitcoin ganados a través del comercio de margen (la definición se cita más adelante como la razón de Coinbase para finalización de los contratos de margen).
• Futuros de éter liquidados físicamenteLanzado en mayo de 2020 (Tarbert).

Giancarlo, a quien se le conocía ampliamente como "Cripto Dad" durante su mandato debido a su defensa de un marco regulatorio laxo, dijo a CoinDesk en 2019 que la aprobación e introducción de un mercado de futuros de Bitcoin ayudó hacer estallar la burbuja de las Cripto de 2017El precio de Bitcoin subió a casi 20.000 dólares, lo que habría sido un máximo histórico en ese momento, pero cayó poco después de que se introdujeran los primeros contratos de futuros en el mercado estadounidense.

El exregulador ahora dedica su tiempo a promover una moneda digital emitida por un banco central estadounidense (CBDC) como parte de la Fundación del Dólar Digital. Su sucesor, Tarbert, dio a la industria una inyección de esperanza al afirmar explícitamenteLlamar al éter una mercancía, abriendo la puerta a productos derivados en torno a la Criptomonedas.

OCC: Guía a la velocidad de la luz

La Oficina del Contralor de la Moneda no estuvo muy involucrada en el espacio Cripto durante la mayor parte del mandato de Trump, fuera de Una batalla legal por una carta fintechNo fue hasta que Brian Brooks llegó a la agencia por vía un nombramiento por parte del secretario del Tesoro, Steven Mnuchinque la OCC realmente comenzó a realizar movimientos públicos relevantes para la industria.

• Como Primer Contralor Adjunto, Brooks planteó la idea deuna carta nacionalpara las empresas de tecnología financiera, lo que les permite eludir los requisitos de licencia de transmisor de dinero de cada estado.
• En julio de 2020, la OCC causó WAVES al publicar una carta interpretativa que decía que los bancos puede proporcionar servicios de custodiapara criptomonedas.
• La OCCGuía publicada sobre monedas establespara los bancos, dándoles cobertura para trabajar con emisores de monedas estables de manera legalmente compatible en septiembre de 2020.
• El prestamista fintech SoFi, que tiene un ala de activos digitales, recibióuna carta condicionalde la OCC en octubre de 2020.
• Brooks dijo que los bancos podrían estar buscandoasociarse con o adquirir Los custodios ingresarán al mercado de Cripto en octubre de 2020.
• La OCC comenzóun proceso de elaboración de normas prohibir a los bancos no prestar servicios a ciertas industrias, incluida la industria de las Criptomonedas , en noviembre de 2020 (esta norma se finalizó en enero de 2021).
• La OCCpublicó orientación adicionalen forma de carta interpretativa que dice que los bancos pueden usar monedas estables para pagos, así como operar nodos en cadenas de bloques públicas a principios de enero de 2021.
• Anchorage, un custodio de Cripto con sede en Dakota del Sur, se convirtió en el primer banco federal de Criptodespués de que la OCC le otorgara una carta fiduciaria condicional en enero de 2021.

La OCC actuó con tanta rapidez bajo el mando de Brooks que varios miembros del Congreso sintieron la necesidad de preguntarlecentrarse en otros asuntos como la pandemia del coronavirus. La REP Maxine Waters (demócrata por California) también incluyó toda la guía interpretativa de la OCC en una carta al presidente entrante JOE Biden, en la que enumera las acciones de la administración Trump. Biden debería deshacer.  Trump nominó a Brooks para un mandato completo al frente de la OCC.

El gobierno de Biden

De cara al futuro, este es el panorama regulatorio actual. La mayoría de los nominados por el presidente Biden aún necesitan audiencias y votaciones de confirmación, por lo que muchos de estos departamentos tienen directores interinos, especialmente después de que varios de los nominados por Trump renunciaran. El mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, no expira hasta el próximo año. Algunas de las agencias más pequeñas del Departamento del Tesoro, como la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC) y la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN), parecen estar listas para continuar con sus directores actuales. Janet Yellen fue confirmadoayer como Secretario del Tesoro yjuramentó anoche tarde.

Cambio de guardia

En otra parte:

• Janet Yellen afirma que las criptomonedas son una «preocupación» en la financiación del terrorismoLos comentarios de Yellen causaron revuelo la semana pasada, y gran parte de la industria señaló con indignación que no se cometen muchos delitos con Cripto y que solo una pequeña fracción de Cripto se utiliza para cometerlos. Las declaraciones escritas de Yellen, publicadas dos días después, mostraron... Un BIT más de maticesHonestamente, no creo que podamos sacar conclusiones de sus comentarios de la semana pasada, ya que fueron sus primeros comentarios Cripto en más de dos años. Lo positivo: ha dicho... Revisará la reglamentación de FinCENMnuchin intentó apresurarse.
• Japón se recupera tras XRP mientras Ripple se enfrenta a litigios en EE. UU.Un conflicto interesante inherente a las Cripto es que se supone que no tienen fronteras ni estados, pero existe en un mundo que aún las tiene. Estamos viendo lo que eso significa ahora, con la SEC demandando a Ripple por acusaciones de venta. XRP En transacciones de valores no registradas. Si bien la SEC podría considerar que XRP es un valor, eso no significa que otros países lo consideren así. Mi colega Sandali Handagama descubrió que los inversores en Japón (comprensiblemente) aún confían bastante en XRP, especialmente después de su respaldo por parte del gigante local de servicios financieros SBI.
• La relación entre la deuda del gobierno de EE. UU. y Bitcoin, explicadaONE de los principios de los tuiteros de Cripto es que la inflación es mala, la impresión de dinero es mala, el dinero sólido es bueno y las monedas deflacionarias como el Bitcoin son muy buenas. Resulta que la inflación en EE. UU. ha sido bastante baja. Mi colega Nathan DiCamillo habló con algunos economistas, y si bien es muy posible que la inflación aumente en el futuro, "todavía no lo vemos", al menos ONE le dijo. La conclusión de Nate: el papel del bitcoin como cobertura podría no ser inminente.

Fuera de Cripto:

• Es probable que el candidato a presidente de la SEC, Gary Gensler, lleve al regulador en una dirección muy diferente a la de su predecesor, Jay Clayton, en una serie de temas, incluida una norma que prohíbe los conflictos de intereses de los asesores de inversión y el cambio climático.Informes de Politico.

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¡Nos vemos la semana que viene!