El dinero reinventado: Trump, las Cripto y unos impuestos más justos

Para los demócratas, fue la hora de la verdad. Para los republicanos, fueron "noticias falsas".

Entre algunos comentaristas de Cripto , la reacción a la reciente exclusiva del New York Times sobre la declaración de impuestos de Donald Trump fue muy diferente: una noticia impactante que dio inicio a una semana de noticias aún más impactantes sobre el presidente estadounidense, ahora afectado por la COVID-19. En lugar de cuestionar la noticia, cuestionaron la respuesta.

El director ejecutivo de la plataforma de intercambio de Criptomonedas Kraken, Jesse Powell, dijo que se trataba de una "falsa indignación" y defendió los derechos de los ciudadanos a minimizar las incursiones del Estado en su propiedad privada con “deducciones legítimas”.La estrella de la Liga Nacional de Fútbol y destacado bitcoiner Russell Okung dijo“Centrarse en las declaraciones de impuestos de Trump parece tan… trivial”.Y el popular usuario de Twitter @DrBitcoinMD sugirió que la mejor respuesta sería abolir el Servicio de Impuestos Internos yacabar con los impuestos por completo.

Con los ojos bien abiertos ante la inevitable reacción negativa de Cripto en Twitter, permítanme decir que estas posturas de tendencia libertaria son erróneas. La indignación por una persona con tanto poder y privilegio que paga menos para financiar nuestro gobierno que prácticamente cualquier otro estadounidense no solo es comprensible, sino que es un catalizador para un cambio muy necesario en el mismo sistema económico contra el que la comunidad Cripto se opone con razón.

Además, nos guste o no, la tributación —definida en términos generales como un medio por el cual una comunidad redistribuye colectivamente recursos para defender su interés común— es vital para cualquier sistema de gobernanza. Y esto incluye los sistemas de gobernanza blockchain.

Piense más allá de la transacción funcional de un gobierno que toma el 20% de su salario para financiar carreteras, ejércitos, tribunales, FORTH En cambio, considere una nación, o la base de usuarios de una cadena de bloques, como una comunidad que necesita a alguien o algo que establezca, aplique e interprete las reglas mediante las cuales sus miembros participan en el intercambio económico. Sin esas reglas, una comunidad deja de funcionar, o incluso de existir. Por extensión, los impuestos son inevitables.

La pregunta relevante, entonces, no es si debemos pagar impuestos, sino cómo. ¿Cuál es el equilibrio óptimo entre los intereses privados y los intereses públicos? ¿Qué es justo? O, mejor dicho, ¿cómo logramos que ese sistema refleje nuestros intereses comunes y no los de quienes administran el régimen tributario? Nuestro objetivo debería ser convertir los impuestos en un servicio, no en un medio para acumular poder unidireccional.

Las Cripto pueden tener algunas respuestas a esto.

Pagar por la seguridad del sistema

Para explorar más profundamente los paralelismos entre las naciones y la cadena de bloques, podemos pensar en los mineros de Criptomonedas ocupando tanto el poder ejecutivo como el judicial del gobierno.

Los mineros vigilan el libro mayor y garantizan su seguridad para que todos los demás puedan usarlo. También actúan como jueces interpretando las "leyes" del protocolo subyacente, un proceso que se desencadena cuando se produce una bifurcación en el código. Para llevar a cabo estas funciones, los mineros utilizan costosos recursos energéticos (en la minería de prueba de trabajo) o incurren en costos de oportunidad al tener que bloquear fondos (en los sistemas de prueba de participación).

¿Y el poder legislativo? Son los desarrolladores que escriben el código que define las reglas de gobernanza del protocolo blockchain. También detectan errores —similares a lagunas legales involuntarias— y, por lo tanto, KEEP a los usuarios de vulnerabilidades y fallos. Al hacerlo, invierten recursos en tiempo dedicado e ideas compartidas.

La cuestión de cómo recompensar a los desarrolladores siempre ha sido complicada para la gobernanza de las cadenas de bloques, porque la mayoría de estas son proyectos de código abierto y porque los incentivos incorrectos podrían generar resultados perversos. (Véase Estafas de ICO). De ahí los debates sobre...La recompensa del 20 % para desarrolladores de Zcash, por lo demás bien intencionada,. Y las preocupaciones en 2015 sobre el potencial de conflictos de intereses de una Asociación Bitcoin financiada por capital riesgo que llevaron Iniciativa de moneda digital del MIT Media Lab Para asumir la responsabilidad de los salarios de algunos desarrolladores de Bitcoin . (Aviso legal: Acepté un trabajo en DCI inmediatamente después de eso y todavía soy asesor no remunerado allí).

Aun así, es necesario algún tipo de recompensa para estos diversos "gobernadores" del sistema. Esto plantea preguntas no solo sobre a quién compensar, sino también sobre cómo obtener los recursos para ello y de quién. Hay muchas opciones.

De forma más flagrante, los impuestos pueden imponerse extrayendo directamente la propiedad de los usuarios individuales. Para los gobiernos tradicionales, esto se presenta como impuestos sobre la renta y la propiedad, así como impuestos sobre las ventas y tarifas por el uso de servicios gubernamentales. En las cadenas de bloques, aparecen como las tarifas de transacción exigidas por los mineros y validadores.

Los impuestos también pueden imponerse de forma más sutil mediante un aumento de la oferta monetaria, lo que diluye el valor de la propiedad de los usuarios mediante la inflación, a la vez que genera ingresos por señoreaje para la entidad que posea la propiedad inicial de la moneda. Los gobiernos emisores de monedas monetizan sus deudas de esta manera, pero también es así como se grava a los usuarios de Bitcoin cuando los mineros reciben una recompensa de 6,25. bitcoinspara asegurar un bloque.

Conflictos y compromisos

Dada la realidad de que los recursos siempre son limitados, las decisiones sobre las distintas opciones de diseño para estos sistemas tributarios son inherentemente políticas.

¿Debería implementarse un impuesto progresivo sobre la renta, un impuesto regresivo sobre las ventas o una combinación de ambos? ¿O deberíamos eliminar todos los impuestos y, en su lugar, financiar el sistema de seguridad mediante la dilución monetaria y la inflación controlada? (Muchos Cripto parecen oponerse a ambas opciones, lo cual nos deja en la estacada).

Existen debates similares en el desarrollo de blockchain. ¿Es preferible un sistema de prueba de trabajo, con su tendencia hacia la minería industrializada y costosa? ¿O es mejor la prueba de participación, criticada por favorecer a los miembros más ricos de la comunidad?

El punto principal, sin embargo, es que no hacer nada no es una opción. La seguridad del sistema debe pagarse, lo que significa que los usuarios deben pagar impuestos, de una forma u otra.

Así que tenemos que llegar a acuerdos. Y para ello, la equidad es vital.

La palabra «justo» a veces se difama por significar una versión de tendencia socialista de «igualdad». Pero, para mí, se refiere a encontrar un equilibrio que genere suficiente consenso para asegurar la sostenibilidad del sistema. Es el diseño óptimo para generar confianza.

Actualmente, el consenso en EE. UU. es tan débil como nadie recuerda. De igual manera, existe una falta de consenso entre las diversas tribus Cripto que compiten por ser el sistema dominante. Y aunque quizá no utilicen la palabra, gran parte de ello refleja un desacuerdo sobre qué sistemas de "impuestos" funcionan mejor.

Lo bueno es que es mucho más fácil para los usuarios de blockchain que no están de acuerdo con un modelo tributario en particular votar con los pies, vender un token y comprar otro, que para un ciudadano de una nación en conflicto emigrar a una mejor administrada. En una blockchain, no hay poder estatal que ejerza su... monopolio sobre la violencia legitimadapara obligarte a quedarte o irte.

Así pues, la comunidad Cripto tiene mucho que aportar a los debates sobre los modelos de gobernanza. Simplemente no crean en el mito de que los impuestos son innecesarios.

Un evento de Ethereum al que es imprescindible asistir

El plan de la Fundación Ethereum para crear un nuevo modelo de gobernanza está llegando a un momento crítico con la primera fase de “Beacon Chain” de su tan esperado Actualización de Ethereum 2.0 Supuestamente próximamente. Llega en un momento intenso en la historia de la blockchain, con el aumento explosivo del interés y la inversión en Finanzas descentralizadas basadas en Ethereum, tokens no fungibles y monedas estables.

Para celebrarlo, CoinDesk está organizando un Evento virtual repleto de estrellas el 14 de octubreEl fundador de Ethereum, Vitalik Buterin, ofrecerá el discurso inaugural y me sentaré (virtualmente) con el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, Heath Tarbert, para conocer su opinión sobre cómo los reguladores verán los servicios de ETH 2.0 como el staking y qué hacen con DeFi.

Si está interesado en saber cuál es el futuro de Ethereum, así como de las Dapps, DeFi, NFT y las monedas estables, por favor... registro.

Bitcoin y las expectativas de inflación

Como se mencionó en ediciones anteriores de Money Reimagined, ha sido difícil establecer un tema consistente para los inversores sobre la dirección del bitcoin este año. En un momento dado, durante el impacto inicial de la COVID-19, el Bitcoin parecía correlacionado con el oro porque ambos colapsaron mientras un mundo en pánico se precipitaba hacia el dólar. Luego, cuando la Reserva Federal recortó drásticamente los tipos de interés y compró activos para crear reservas bancarias, ambos se recuperaron al unísono mientras el dólar perdía terreno.

Pero poco después se separaron, ya que el Bitcoin estableció una correlación más estrecha con las acciones. Más recientemente, a medida que el mercado ha asimilado el cambio de la Fed hacia una postura más permisiva con la inflación, la combinación de BTC y oro ha vuelto a estar de moda. Todo resulta un BIT frustrante: mientras que el Bitcoin antes se valoraba como un activo no correlacionado que podía generar retornos alfa inesperados, ahora se encuentra en una situación desfavorable: un activo que cambia constantemente de pareja.

Todo esto podría ser una función del denominador. Todo se basa en dólares, y es el dólar el que se mueve en contra de todo. Por lo tanto, el Bitcoin, también cotizado en USD, termina funcionando en sintonía con todo lo demás. No deberíamos sobreanalizar las desviaciones ocasionales de las tendencias.

Aun así, la economía del Bitcoin está ligada a una narrativa. Y esa narrativa predominante se centra en el inminente fracaso del dinero fiduciario: la idea de que los gobiernos despilfarradores y sus bancos centrales cómplices perderán el control del valor de sus monedas, fomentando una inflación descontrolada. Personalmente, creo que la inflación de precios al consumidor no aparecerá en un futuro próximo, pero sí creo que la disyuntiva entre un mercado bursátil en auge y una economía real profundamente deprimida es una señal del tipo de disfunción financiera que hará atractivo al Bitcoin , independientemente de lo que diga realmente el Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Aun así, dado que he estado buscando otro indicador que pudiera capturar la narrativa meta de Bitcoin , me alegró recibir el gráfico a continuación de mi colega Omkar Godbole. Nos recuerda que no debemos fijarnos en la inflación en sí, sino en cómo el mercado la está valorando. esperanzas de heredar¿Qué gente?pensarLas ideas sobre la inflación futura y el lugar de Bitcoin en el mundo parecen bastante alineadas.

La medida de las expectativas de inflación aquí no es una encuesta de opinión pública; está incorporada al mercado. La tasa de inflación de equilibrio a 10 años cuantifica la diferencia entre el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense ordinarios a 10 años, cuyo cupón de tasa de interés es fijo, y el rendimiento de los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS) a 10 años, cuya tasa de pago se ajusta según las variaciones del IPC. A medida que aumenta la disposición a protegerse contra la inflación, el precio de los TIPS a 10 años también sube, lo que, por definición, hace que su rendimiento baje. La diferencia entre los TIPS, de menor rendimiento, y los bonos del Tesoro con cupón fijo y mayor rendimiento de la misma duración se convierte así en una medida útil de las expectativas de inflación a 10 años.

Si aceptamos que esta correlación es significativa, en realidad no hay muchas buenas noticias para los optimistas de Bitcoin . Las expectativas de inflación están aumentando en general gracias al agresivo estímulo de la Fed y, sí, esto parece coincidir con una recuperación del precio de Bitcoin . Pero pongamos esto en perspectiva: el punto de equilibrio de los TIPS aún está por debajo de su pico de enero, poco antes de que EE. UU. entrara en su actual recesión impulsada por la COVID-19 en febrero (marcado en gris en el gráfico). E incluso entonces, con un 1,8 %, esa tasa esperada está por debajo del objetivo de inflación a largo plazo de la Fed del 2 %. La Fed... amar Ver una inflación superior al 2%. Por lo tanto, si se supone que Bitcoin es una apuesta contra un estallido inflacionario, aún tiene un largo camino por recorrer.

Aun así, algunas advertencias: a) Como siempre, correlación no es causalidad. Este gráfico podría carecer de sentido. Y b) Considero a Bitcoin como una especie de protección contra eventos inesperados. Es un seguro contra el tipo de evento que no se refleja en los precios de los Mercados tradicionales hasta que es demasiado tarde, porque apostar por él es asumir algo tan profundamente disruptivo que lo arruina todo. (Recuerde la incapacidad del mercado hipotecario para absorber las realidades de la crisis inmobiliaria de 2006 y 2007).

Y eso nos lleva de vuelta a la narrativa. Hay una historia que contar: el marco geopolítico de la economía global se está resquebrajando. El virus de la COVID-19, una recesión económica mundial y el posible fin de la democracia estadounidense son una combinación peligrosa. Ningún inversor institucional tradicional, obsesionado con los rendimientos trimestrales y la Fed, apostaría por un colapso así. Sin embargo, para la gente común, Bitcoin ofrece una forma de hacerlo. Si crees con convicción en esa narrativa, el momento "meh" de bitcoin es una oportunidad de compra. Tanto los escenarios alcistas como los bajistas son, en última instancia, historias que creemos o no.

El ayuntamiento global

Regulación MONETARIA QUIRÚRGICA . Si vamos a hablar sobre los cambios de paradigma a largo plazo relevantes para las perspectivas de las Criptomonedas y la tecnología blockchain, es útil trazar las tendencias seculares a largo plazo. Por lo tanto, agradezco al escritor singapurense que se identifica como Pondering Durian por... gran toma sobre el análisis del fundador de Bridgewater Associates, RAY Dalio, sobre el ascenso y la caída de los imperios a lo largo de la historia.

Dalio observa ocho indicadores del estatus de un imperio a lo largo del tiempo: los niveles educativos, cuyo auge se muestra como un indicador principal del surgimiento de un imperio; la competitividad; el papel del país en el comercio global; el estatus de la innovación y la Tecnología; su producción económica; la presencia de un centro financiero; su fuerza militar; y el alcance de su estatus de moneda de reserva.

Lo sorprendente es que la moneda de reserva es el indicador rezagado, el que aparece al final. Esto tiene sentido porque, considerando el papel del dólar en la economía global, disfruta de lo que parece una posición imbatible y autocumplida que Estados Unidos ostenta para ejercer su influencia en todo el mundo. (Véase el artículo sobre BitMEX en Lecturas Relevantes). Pero, como señala Dalio, con el tiempo, el peso de todos esos otros factores de deterioro se vuelve excesivo y la condición de moneda de reserva también cede.

Los gráficos del artículo de Pondering Durian incluyen un conjunto de todos los indicadores que buscan mostrar la medida general del poder imperial a lo largo del tiempo. ONE muestra una clara caída de la fortaleza, antes sin precedentes, de Estados Unidos, junto con un fuerte ascenso de la de China, hasta el punto de que parecen estar a punto de cruzarse. Esto confirma el punto que venimos planteando: la complacencia con la perpetuación del dólar es peligrosa.

El autor da entonces el siguiente paso y señala una noticia que ha pasado sorprendentemente desapercibida en los medios occidentales: el surgimiento de la moneda digital china, conocida como el sistema de Pagos Electrónicos en Moneda Digital (DCEP). Aquí, dice Pondering Durian, es donde China está a punto de superar a Occidente en Tecnología monetaria, lo que en sí mismo podría desafiar la hegemonía estadounidense. Curiosamente, lo que se argumenta no es que el DCEP sustituya el uso del dólar en el extranjero per se, sino que hará que la capacidad de China para gestionar su economía nacional sea mucho más eficiente que cualquier cosa que la Reserva Federal, con su diseño actual, pueda hacer.

Tomando una analogía con la atención médica, el autor afirma que se trata de una " Regulación monetaria de precisión": la capacidad del banco central para ajustar la economía gestionando directamente el dinero en las billeteras de los ciudadanos, en lugar de tener que aplicar la Regulación a través de los engorrosos e imprecisos mecanismos de las tasas de interés y el sistema bancario. No se trata de que China busque involucrar directamente a Estados Unidos en guerras comerciales, batallas de influencia geopolítica o incluso intentar posicionar su moneda en el escenario mundial. Se trata de construir un imperio como lo hizo Estados Unidos: mejorando su propia economía nacional y luego transformándola en su propio beneficio. Por eso Estados Unidos debe prestar atención al DCEP; de hecho, puede Aprende de él.

¿APOSTAR POR LA GUERRA CIVIL? Realmente no quiero ponerme demasiado pesimista, pero algo en la última semana parece obligarme a ello: un debate presidencial ridículamente disfuncional que hizo poco más que presentar a Estados Unidos como un hazmerreír; un presidente estadounidense que sugirió que podría no aceptar una transición pacífica del poder si los resultados de las elecciones no le son favorables; y un proceso de nominación a la Corte Suprema que podría agitar la más profunda angustia de las guerras culturales de Estados Unidos en un momento inimaginablemente difícil.

Si tiene alguna duda de que Estados Unidos está pasando por una especie de experiencia de depresión maníaca compartida, eche un vistazo aEsta nueva encuestaPor Engagious, el Grupo de Investigación en Deportes y Ocio y ROKK. Los tres grupos de investigación iniciaron recientemente encuestas periódicas para elaborar lo que, con optimismo, denominaron su «barómetro de la vuelta a la normalidad», pero este resultado sugiere que la situación va en la dirección equivocada.

Se descubrió que el 61 % de los estadounidenses cree que Estados Unidos podría estar al Verge de otra guerra civil; dos tercios están totalmente de acuerdo con esta idea. También se descubrió que el 52 % de los consumidores han acumulado alimentos o productos esenciales en previsión del malestar social relacionado con un rebrote de COVID-19 o las elecciones. Estas no son las cifras de una sociedad sana. Deberían ser relevantes para cualquier decisión sobre qué hacer con el dinero.

Lecturas relevantes

La plataforma de comercio de Cripto BitMEX intentó evadir las regulaciones estadounidenses y la acusación de la CFTC y el Departamento de Justicia..Noticias impactantes de la semana. Los reguladores estadounidenses presentaron graves cargos contra el director ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, figura prominente en el mundo de las Cripto , así como contra otros miembros de su innovador y exitoso sitio web de derivados de Cripto . Nikhilesh De informa sobre una noticia que, una vez más, ilustra la capacidad del brazo legal estadounidense para defender su posición única en las Finanzas globales.

¿Deberían preocuparse los DEX tras BitMEX? Los fundadores de DeFi opinan.La agresividad y la naturaleza interdepartamental de la medida de cumplimiento de BitMEX naturalmente hacen que la gente se pregunte si los reguladores estadounidenses tienen la mira puesta en otros rincones del Salvaje Oeste del mundo de las Cripto , en particular en el auge de las DeFi. Sin embargo, es legítimo preguntarse si los exchanges descentralizados, que no deberían tener la custodia de los activos de sus clientes, están a salvo de esto debido a su diseño descentralizado. Informe de William Foxley.

Coinbase ha puesto un SAND a sus empleados activistas.Una forma de posicionar su empresa de Cripto ante un público T interesado en el sector es involucrarse en las guerras culturales de Estados Unidos. La declaración del director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, sobre la intención de su empresa, destinada a salir a bolsa, de ser una "empresa con una misión clara", libre de la necesidad de posicionarse en temas controvertidos, fue una de esas medidas. Recibió mucha atención, tanto a favor como en contra. Aquí, el editor ejecutivo de operaciones y estrategia, Pete Pachal, ofrece una perspectiva reflexiva sobre el terreno minado que Armstrong intenta sortear.

El estándar a punto de revolucionar los pagos.No es un hecho que la transformación del dinero y los pagos sea impulsada únicamente por la comunidad Cripto , ni siquiera por la industria de innovación fintech, un sector menos vanguardista. Como señala el columnista de CoinDesk , JP Koning, el anticuado mundo de las normas ISO está a punto de generar un cambio que podría tener un profundo impacto en los pagos y el dinero.