El ecosistema Web3 suele considerarse la próxima infraestructura de Internet. Sin embargo, casi 10 años después de la publicación del libro blanco de Ethereum , tenemos muy pocas aplicaciones convencionales ejecutándose en esa infraestructura. Mientras tanto, seguimos viendo el surgimiento de nuevos bloques de construcción de infraestructura en todas partes: cadenas de bloques L1, L2 y L3, rollups, capas ZK, protocolos DeFi y muchos otros. Si bien es posible que estemos construyendo el futuro de Internet con Web3, no hay duda de que estamos construyendo en exceso la capa de infraestructura. Actualmente, la relación entre infraestructura y aplicaciones en Web3 no tiene paralelos en la historia de los Mercados de Tecnología .

¿Por qué ocurre esto? Sencillamente porque resulta rentable construir infraestructura en la Web3.

La Web3 desafía algunos de los patrones convencionales de adopción del mercado en materia de infraestructura tecnológica, lo que crea un camino rápido hacia la rentabilidad y riesgos únicos para su evolución. Para explorar esta tesis más a fondo, debemos entender cómo se crea valor típicamente en las tendencias Tecnología de infraestructura, cómo la Web3 se aparta de esta norma y los riesgos que plantea la sobreconstrucción de infraestructura.

El ciclo de creación de valor de la infraestructura y las aplicaciones en los Mercados tecnológicos

Tradicionalmente, la creación de valor en los Mercados tecnológicos fluctúa entre las capas de infraestructura y de aplicación, encontrando un equilibrio dinámico entre ambas.

Tomemos como ejemplo la era de la Web1. Empresas como Cisco, IBM y MON Microsystems impulsaron la capa de infraestructura de Internet. Pero, incluso durante esos primeros días, surgieron aplicaciones como Netscape y AOL que capturaron un valor significativo. La era de la Web2 fue impulsada por la infraestructura en la nube, que luego desencadenó el desarrollo de plataformas SaaS y sociales, catalizando la creación de una nueva infraestructura en la nube.

Más recientemente, tendencias como la IA generativa comenzaron como una estrategia de infraestructura con constructores de modelos, pero aplicaciones como ChatGPT, NotebookLM y Perplexity rápidamente cobraron impulso. Esto, a su vez, impulsó la creación de una nueva infraestructura para respaldar una nueva generación de aplicaciones de IA, un ciclo que probablemente continúe durante varias iteraciones.

Este equilibrio constante de creación de valor entre las capas de aplicación e infraestructura ha sido un sello distintivo de los Mercados Tecnología , lo que convierte a la Web3 en una anomalía notable. Pero ¿por qué es tan evidente este desequilibrio en la Web3?

El casino de la infraestructura

La principal diferencia entre la Web3 y sus predecesoras es el rápido camino hacia la formación de capital y la liquidez en los proyectos de infraestructura. En la Web3, los proyectos de infraestructura suelen lanzar tokens que se vuelven comercializables en bolsas, lo que proporciona una liquidez sustancial para los inversores, los equipos y las comunidades. Esto contrasta con los Mercados tradicionales, donde la liquidez de los inversores normalmente se realiza a través de adquisiciones de empresas u ofertas públicas, que suelen llevar un tiempo considerable. La mayoría de las empresas de capital de riesgo operan en un ciclo de inversión de diez años o más. Si bien la rápida formación de capital es ONE de los beneficios de la Web3, a menudo desalinea los incentivos del equipo, lo que desalienta la creación de valor a largo plazo.

Este "casino de infraestructura" es un patrón riesgoso en la Web3 porque incentiva a los desarrolladores e inversores a priorizar los proyectos de infraestructura sobre las aplicaciones. Después de todo, ¿quién necesita aplicaciones cuando los tokens L2 pueden alcanzar valoraciones multimillonarias en apenas unos años con un uso mínimo? Este enfoque presenta varios desafíos, y muchos de ellos son sutiles y difíciles de abordar.

Los desafíos de la sobreconstrucción de la infraestructura Web3

1) Construir sin retroalimentación de adopción

Tal vez el riesgo más importante de construir una infraestructura excesiva en la Web3 sea la falta de retroalimentación del mercado a partir de las aplicaciones creadas sobre esa infraestructura. Las aplicaciones representan la máxima expresión de los casos de uso de los consumidores y las empresas y orientan periódicamente nuevos casos de uso en la infraestructura. Sin la retroalimentación de las aplicaciones, la Web3 corre el riesgo de construir una infraestructura para casos de uso “imaginarios” que no tienen conexión con la realidad del mercado.

2) Fragmentación extrema de la liquidez

El lanzamiento de nuevos ecosistemas de infraestructura Web3 es ONE de los principales Colaboradores a la fragmentación de la liquidez en el espacio. Las nuevas cadenas de bloques a menudo requieren miles de millones de dólares para generar liquidez y atraer proyectos DeFi de nivel 1 a sus ecosistemas. En los últimos meses, la creación de nuevas cadenas de bloques L1 y L2 ha superado la afluencia de nuevo capital al mercado. Como resultado, el capital en Web3 está más fragmentado que nunca, lo que crea importantes desafíos de adopción.

3) Inevitable, creciente complejidad

¿Has probado a usar algunas de las carteras, aplicaciones descentralizadas y puentes para las cadenas de bloques más nuevas? La experiencia del usuario suele ser difícil. La infraestructura tecnológica se vuelve naturalmente más compleja y sofisticada con el tiempo. Las aplicaciones creadas sobre esa infraestructura suelen abstraer esta complejidad para los usuarios finales. Sin embargo, en la Web3, donde hay una falta de desarrollo de aplicaciones, los usuarios deben interactuar con cadenas de bloques cada vez más complejas, lo que genera fricciones en la adopción.

4) Comunidades de desarrolladores limitadas

Si la infraestructura Web3 ha superado la formación de capital, entonces el desafío es aún mayor cuando se trata de comunidades de desarrolladores. Las dApps son creadas por desarrolladores, y crear nuevas comunidades de desarrolladores siempre es un desafío. La mayoría de los nuevos proyectos de infraestructura Web3 operan con comunidades de desarrolladores muy limitadas porque extraen talento del mismo grupo existente, que simplemente no es lo suficientemente grande como para sustentar la gran cantidad de infraestructura que se está construyendo.

5) La brecha cada vez mayor con la Web2

Un efecto secundario de la sobreconstrucción de infraestructura en la Web3 (sin adopción de aplicaciones) es la creciente brecha de adopción con la Web2. Tendencias como la IA generativa están impulsando una nueva generación de aplicaciones Web2 y redefiniendo sectores como el SaaS y la telefonía móvil. En lugar de aprovechar este impulso, la tendencia predominante en la Web3 sigue siendo la de construir más cadenas de bloques.

Poner fin al círculo vicioso

El lanzamiento de cadenas de bloques L1 y L2 es un negocio rentable para los inversores y los equipos de desarrollo, pero eso no se traduce necesariamente en beneficios a largo plazo para el ecosistema Web3. Web3 todavía está en sus primeras etapas y, si bien es cierto que se necesitan más bloques de construcción de infraestructura, la mayor parte de la industria actualmente está construyendo infraestructura sin recibir respuesta del mercado.

Esa retroalimentación del mercado generalmente proviene de aplicaciones que utilizan la infraestructura, pero dichas aplicaciones están en gran medida ausentes en la Web3. La mayor parte del uso de la infraestructura de la Web3 proviene de otros proyectos de infraestructura de la Web3. Seguimos construyendo infraestructura, lanzando tokens y recaudando capital, pero en realidad estamos volando a ciegas.